来源｜毕肯证券学院

文 & 整理｜相良

经过三天的休市，市场在本周二再度开启。上周涨幅超过一倍的WSB系股AMC在金融备案文件中宣称向Mudrick Capital Management出售了800万股的股票，总金额接近2.3亿美金。AMC称这笔资金将用于公司收购，升级影院设施等。消息一出，股价在周二开盘后大幅上涨，涨幅一度超过20%，最终收盘32美金。而在周三的股市中，AMC继续出现了夸张的轧空行情，在开盘后一小时股价一度上涨110%。股价最高到达了72美金，较一年前涨了近17倍。

AMC作为疫情影响的重灾股，多数影院因为疫情而关停了数个月，严重影响了正常经营。然而随着WSB在Reddit上的号召，AMC已经在散户眼里成为了如同信仰一般的股票。AMC股价也在过去几个月经历了剧烈的波动。一月到现在AMC股价整体涨幅已经达到了惊人的14倍。AMC本身也接着这几波上涨通过出售股票而募集了大量资金。

AMC的CEO Adam Aron也快乐的表示募集来的几亿资金对于股东来说是非常正面的消息。该募集方式为通过售卖已发行的850万股票（占据当前流通额的1.7%）

AMC当前还有近50亿的债务并且在近期需要延期支付近4.5亿的租金，但是随着美国疫苗接种率的攀升和逐步开放的政策，越来越多的人们愿意回到影院体验久违的电影氛围。在过去的长周末中，整个北美票房达到了1亿美金。而在疫情前，结合2017-2019年的平均数据，AMC的平均营收在50亿美金左右。而根据分析师们的预测，今年AMC的预计营收将在10亿至32亿美金（21%-64%）之间，任然远低于平均水平。

Loop最近也重申了AMC的sell rating，他们表示AMC上周五超过60亿美金的成交额以及接近20%做空利息让众多机构望而却步。他们认为AMC的股价会和Cinemark等传统竞争对手无关，反而会随着GME等Meme stock一起波动。下图是AMC与其他同行竞争对手PS和EV的对比，可以看到AMC的股价和估值远远高于竞争对手，而AMC本身并没有任何独有的护城河。

目前AMC的股价远超疫情前的平均价格，而总的股票数量则增长了近4倍。Q1AMC的营收同比下跌了84.2%并且有了5.5亿以上的净亏损。从基本面来看AMC当前的short squeeze/单边上涨显然是难以为继的。

CNBC的 Jim Cramer今日表示，从另一个角度来说，AMC随着股价的疯狂上涨，他们几乎可以有能力去并购市面上任何一个同类产业，从而进行扩张。Jim称赞了CEO Adam Aron不单单是一个出色的经理，对股价的经营也做得非常到位。

今日大盘高开再度接近历史新高，摩根斯坦利表示在接下来的12个月内随着税务政策以及供应链短缺，各大公司的高利润比例将不会继续维持。他们认为接下来市场 各大公司的PE值仍然有近15%调整，股价大概率会回撤。摩根斯坦利同时表示因指导价上涨和供应链短缺的通货膨胀可能会一直持续到2022年。

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