来源｜毕肯证券学院

文 & 整理｜Kevin

英文原文 ：https://cnb.cx/33P1VC7

根据CNBC报道，分析师表示，本月股市一直在挣扎，但钻探石油和天然气的老牌能源股取得了两位数的涨幅，并可能在 2022 年继续跑赢大盘。该行业 1 月份上涨了约 16%，而标准普尔 500 指数下跌了 4.9%。唯一一个上涨板块是金融股，2022 年上涨 0.4%。Pickering Energy Partners 首席投资官丹·皮克林 (Dan Pickering) 表示：“我们一直处于通胀交易和增长贬值交易的中间，与此同时，油价一直在上涨。”

由于地缘政治担忧，本周油价升至 7 年新高。俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势不断升级，上周末，胡塞武装分子袭击了阿拉伯联合酋长国首都阿布扎比。土耳其和伊拉克之间的管道也出现了中断。美国西德克萨斯中质原油 (WTI) 原油期货周三收涨 1.53 美元，或 1.8%，至每桶 86.96 美元，周二上涨 1.9%。尽管油价上涨，能源股周三在低迷的市场中稍作喘息。能源精选行业 SPDR 基金下跌 0.7%，本周下跌 0.3%。本月迄今已上涨 15.9%。

“如果你看一下它们相对于原油和天然气的价格，我们仍然认为能源板块被低估了，”Tortoise 高级投资组合经理 Quinn Kiley 说。 “生产者比以前健康得多。 整个生产商都是一个自由现金流收益的故事。” 甚至在大流行开始之前，石油和天然气行业就已受到围攻。 该行业已经超支，股东要求遵守纪律。 由于投资者青睐专注于环境、社会和治理或 ESG 价值的股票，这些股票也受到了打击。

 Kiley 指出了 SPDR S&P 石油和天然气勘探与生产部门的 ETF（XOP）。 今年迄今上涨了约 13%，但仍比 2018 年的高点低约 40%。“无论是通过偿还债务增加股权价值还是回购股票，增加股息或去年出现的特别股息发放......我们认为通过各种功能给股东的现金回报将继续增长，”Kiley 说。

Kiley 表示，随着油价上涨，XOP更具吸引力。 “他们没有以从油价中获得的现金流来估值。 能源已经上涨了，但上涨还没有结束，”他说。 “你说的是拥有 20% 以上自由现金流的公司。”例如，Pioneer Natural 预计将在今年年底前还清债务，并将向股东返还数十亿美元。 Pioneer Natural 首席执行官 Scott Sheffield 最近告诉 CNBC，该公司正在通过股息和股票回购将其 80% 的自由现金流返还给投资者，Kiley 表示。

Kiley 说，他喜欢的一只股票是液化天然气出口商 Cheniere Energy。 “他们正在全力以赴。 我希望他们在 2 月份宣布时会公布好的数字，”他说。 “这些失宠的名字，像Plains All American，他们正在产生大量的自由现金流，并打算将其返还给股东。”

他还喜欢埃克森美孚，他说埃克森美孚的价值被低估了，其核心业务也没有得到认可。 “我们喜欢他们在能源进化前沿所做的事情。那里真正的核心业务涉及石油和天然气的生产以及从中提炼的产品。这显然是一个复苏的故事，但喷气燃料除外。

” 避风港？

随着投资者寻求进入价值或周期性交易，能源似乎是一个潜在的安全堡垒。 T3Live.com 首席战略官斯科特·雷德勒 (Scott Redler) 表示：“它们是油价上涨的最后支柱之一。” “有些人担心，如果这真的波及标准普尔 500 指数，将不会有那么多地方可以隐藏，但现在能源板块正在保持。很难相信标准普尔 500 指数从高点下跌了 5%，而且可能下跌 10% 到 15%。”

CFRA 能源分析师斯图尔特·格利克曼 (Stewart Glickman) 表示，能源股的表现有所不同，因为许多公司都专注于回报股东，而不是他们以前的目标是随着油价的每次上涨而增加产量。“石油公司承受着巨大的压力，要求他们不要向钻头投入太多资金。过去，当他们这样做时，他们受到了重创，”格利克曼说。他说，向替代燃料的更广泛过渡鼓励了这种纪律，但现在油价可能会使钻探更具吸引力。

“可以说，回报就在那里。这是大多数 E 和 Ps 的事情，当他们小心翼翼地把脚趾伸进水里时，他们的手就会被拍打。我很想看看明年第四季度的预算会发生什么，”格利克曼说。他指出，即使资本上限支出增加 15%，也不会影响已经削减的支出类型。

 Glickman 的购买清单包括 Devon Energy、ConocoPhillips、Exxon Mobil 和 Chevron。

根据Refinitiv的数据，标普能源行业的公司预计第四季度将盈利 281 亿美元，而一年前的赤字为 3 亿美元。预计所有五个能源子板块都将获得更高的收益。Pickering表示，他预计上市公司在公布财报时不会提出巨额支出计划。

 “我们所有的渠道检查都表明美国资本纪律的故事是机智的，”他说。 “钻机数量增加了，但更多的是由私营公司而非上市公司推动。上市公司都在坚持这一口号。” 随着第四季度收益开始出现，在油价上涨的背景下，这个问题将成为首要问题。

 “投资者非常关注这一点，” Pickering说。 “更大的问题是资金正在回流到该行业，和大宗商品有一个底线——这两件事加起来的话目前该行业股票相当便宜。” Pickering喜欢的公司包括Devon、Diamondback和Schlumberger，这些公司周五公布了收益。

原文标题： Old-line energy is the best performing sector so far this year and could continue to win

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