全球第四大对冲基金经理Seth Klarman在去年第四季度的投资脉络
来源｜毕肯证券学院
文 & 整理｜Kevin
课程总体关注方向：
1. 熟练掌握期货交易的大势研判和策略
2. 能够迅速识别和把握机会进行交易（迅速识别趋势强度，提前判断市场运行的主要方向）
3. 能够迅速识确认交易标的关键支撑和阻力，并制定交易计划（进场，止损和目标），按计划（包括price action）进行交易
4. 了解期货（股指期货/GOLD/OIL/NG/ZB)的交易特点的策略
去年年底，对冲基金Baupost 的 Seth Klarman 在蓬勃发展的科技行业发现了几个买入机会，因为这位对冲基金经理披露了他在软件和金融科技领域的新入仓股票。根据最近向美国证券交易委员会提交的 13F 文件，Klarman 在第四季度增持了约 300 万股金融科技股 Fiserv，价值超过 3 亿美元。据 InsiderScore 称，新股份现在是 Baupost 股票投资组合中的第 10 大持股。文件显示，这位长期投资者还在 2021 年底对软件公司 NortonLifeLock 进行了新的押注，持有超过 500 万股股票，价值约 1.5 亿美元。
Klarman因纪律严明和耐心的价值观风格经常与沃伦巴菲特进行了比较。为了利用近年来的Growth Rotation（增长板块轮动），Klarman一直在增加对科技股的敞口，甚至深入研究炙手可热的特殊目的收购公司市场以寻求增长，包括投资Bill Ackman的Pershing Square Tontine Holdings。“在估值膨胀的牛市中，人们可能会认为 Baupost 将经历一些投资枯竭时期等待符合我们回报和风险标准”克拉曼上个月在 CNBC 获得的一封投资者信中表示。 “相反，我们很高兴地报告说，今天的机会我们已提前做好准备。”
小编找了一些关于Baupost Group 和 Seth Klarman 的资料
Baupost Group
是一家对冲基金，由哈佛大学教授William Poorvu及其合伙人Howard Stevenson、Jordan Baruch 和 Isaac Auerbach 于 1982 年创立。赛斯·克拉曼 ( Seth Klarman ) 曾被 Poorvu 要求帮助管理该基金，今天仍然是该基金的负责人。Baupost集团的投资理念强调风险管理，只做多头。
该公司是世界上最大的对冲基金之一，是一家崇尚价值投资的对冲基金。据彭博社报道，Baupost 自成立以来的净收益排名第四。
自成立以来，该公司的三个私人合伙企业产生了 19% 的平均年回报率。
据报道，Baupost 集团在其投资中不使用杠杆，但房地产除外，每投资一美元，Baupost 集团就使用一美元的杠杆。据悉，Baupost 首席执行官 Seth Klarman 在对麻省理工学院学生的演讲中解释说，由情绪驱动的投资研究是有风险的，可能会导致糟糕的投资。
投资历史：
1） 随着主权债务危机导致欧洲不良债权销售的兴起， Baupost 集团于 2011 年在伦敦开设了第一家国际办事处，以利用欧洲商业地产市场的投资机会、不良估值的公司债交易和结构性产品。
2） 根据引用纽约梅隆银行诉 Walnut Place LLC 等人的路透社文章，Baupost 集团是 Walnut Place。Baupost Group使用传统的对冲基金工具应对不良债券结算并向法律挑战，正试图迫使美国银行增加its settlement of Reps & Warranties of Countrywide sub-prime bonds.。如果结算增加 Baupost 集团将通过他们以非常低的价格购买的债券获利。目前尚不清楚 Baupost 集团为何没有在诉讼中使用他们的真实姓名。
3） 2006 年，Baupost Group 成立了 Highland Companies，这是一家总部位于Nova Scotia（新斯科舍省）的公司，开始在安大略省多伦多以北约 120 公里的Melancthon 镇购买农田，据称是为了耕作。到 2011 年初，该公司已经积累了超过 7,000 英亩的土地，然后由 Highland 公司积极耕种，该公司提交了一份 2,316 英亩的 Amabel白云石大型采石场申请。由于反对者对地下水污染、当地遗产、食品安全问题以及卡车交通拥堵、高速公路安全、噪音和灰尘污染等一系列附带问题提出了担忧，该申请遭到了强烈反对。2012 年 11 月，Highland Companies 撤回了申请，以回应社区的一致反对。
4） 在2007-2008 年金融危机之后，Baupost Group 寻求购买保险来对冲因政府干预而导致的货币价值下降，这是该公司研究人员所担心的风险。为了执行此操作，Baupost Group 购买了五年期国债的期权，如果国债大幅下跌，这些期权将变得有利可图。
Seth Andrew Klarman
生于 1957 年 5 月 21 日，是美国亿万富翁投资者、对冲基金经理和作家。他是价值投资的支持者。他是Baupost Group的首席执行官和投资组合经理，该集团是他于 1982 年在波士顿创立的私人投资合伙企业 。 他紧跟本杰明·格雷厄姆的投资理念，以购买被低估的冷门资产、寻求安全边际并从价格上涨中获利而闻名。自 1982 年他的基金 2700 万美元成立以来，他实现了 20% 的复合投资回报率。他管理着 270 亿美元的资产。福布斯将他的个人财富列为15 亿美元，是全球收入最高的对冲基金经理第 15 位。2008年，他入选机构投资者阿尔法的对冲基金经理名人堂。他与价值投资者沃伦·巴菲特（Warren Buffett）进行了多次比较，类似于巴菲特的“Oracle of Omaha”，他被称为“Oracle of Boston”。
当他六岁时，他搬到了马里兰州巴尔的摩的华盛顿山地区，靠近皮姆利科赛马场。他的父亲Herbert E. Klarman是约翰霍普金斯大学的一名公共卫生经济学家，他的母亲是一名精神科社会工作者。他的父母在搬到巴尔的摩后不久就离婚了。当他四岁时，他重新装修了自己的房间，以匹配一家零售店，在他所有的物品上贴上价格标签，并向五年级的班级口头介绍了购买股票的后勤工作。随着年龄的增长，他开展了各种小型商业活动，包括纸路、雪锥架、铲雪业务，并在周末出售邮票硬币收藏品。当他 10 岁时，他购买了他的第一支股票，即一股强生公司的股票（股票一分为三，随着时间的推移，他的初始投资增加了两倍）。他购买强生股份的理由是他早年使用了很多创可贴（该公司的产品）。12 岁时，他经常打电话给他的经纪人以获取股票报价。
克拉曼就读于纽约伊萨卡的康奈尔大学，对数学专业感兴趣，但选择了经济学。他于 1979 年以优异的成绩毕业于经济学专业，辅修历史。他是Delta Chi兄弟会的成员。大三那年夏天，他在 Mutual Shares 基金实习，并被介绍给Max Heine和Michael Price。大学毕业后，他回到公司工作了18个月，才决定去商学院。他继续就读于哈佛商学院他是Baker Scholar，was classmates with Jeffrey Immelt（前GE CEO）, Steve Burke（the senior executive vice president of Comcast and chairman of NBCUniversal）, Stephen Mandel（hedge fund manager Lone Pine Capital）, James Long, and Jamie Dimon（前CEO of JPMorgan Chase）。
1982 年从商学院毕业后，他与哈佛大学教授William J. Poorvu及其合伙人Howard H. Stevenson、Jordan Baruch 和 Isaac Auerbach共同创立了 The Baupost Group 。该名称是基于创始人姓名的首字母缩写词（名称是在 Klarman 加入项目之前确定的）。Poorvu 要求 Klarman 和他的同事管理他从出售他在当地电视台的股份中筹集的一些资金，该基金以 2700 万美元的启动资金启动。他的起薪是每年 35,000 美元，被认为低于其他工作机会，他后来回忆说，其他创始人“在一个相对缺乏经验的人身上冒了很大的风险”。在他投资生涯的早期，他曾向高盛的销售人员提出很多关于他们对市场的选择和想法的问题，以至于当他们看到 Baupost 打来电话时，他们害怕接听电话。
2008 年 2 月，Klarman 被告知总部位于伦敦的对冲基金 Peloton Partners 被迫清算其价值超过 10 亿美元的资产，他决定向新投资者开放他的基金，随后筹集了 40 亿美元的资金，主要是来自大型基金会和常春藤盟校捐赠基金。他认为，未来几个月价值投资者将迎来巨大的市场机会，在AIG和雷曼兄弟倒闭后，他在股票市场上进行了大量投资，有时每天购买 1 亿美元的股票和其他资产。虽然市场由于危机的后果而下跌，但他购买了许多不良证券和债券。到 2009 年初，经过作为与美国财政部交易的一部分，摩根大通收购了华盛顿互惠银行，Sallie Mae债券为 Baupost 带来了两位数的回报。
总体而言，克拉曼的债券头寸升值了 25%，然而，在金融危机期间，他的基金回报率为 -7% 至 -13%。尽管许多对冲基金在危机及其后果期间面临负回报和低绩效，但克拉曼看到股票头寸增加，并将其描述为基金资本收益的“幸运时刻” 。同年，他将继续通过 Ed Eskandarian 的股份购买波士顿红袜队的少数股份。
2009 年，Klarman 在2007-2008 年金融危机之后开始购买不良信贷。他以 15% 的收益率以 65 美分的价格购买了总部位于纽约市的金融控股公司CIT Group的债券。在公司准备好破产后，随着 Baupost 开始通过贷款借钱，卡尔伊坎向CIT 集团提供了 60 亿美元的贷款，但一周后退出了这笔交易。这导致债券加速进入准备好的破产状态，并为 Baupost 集团提供了价值 80 美分的证券，用于偿还 CIT 集团的债务。CIT 交易敲定后不久，Klarman 以每股 9 美元的平均成本收购了一家名为 FacetBiotech 的新生物技术公司的股份。当时，FacetBiotech 拥有每股 17 美元的净现金。克拉曼指出，当股票从较大的母公司分拆出来时，它们会变得“便宜且被忽视”。当百健（ Biogen ）最终试图恶意收购该公司时，将价格抬高至每股 14 美元，雅培实验室要求以每股 27 美元的价格进行收购。克拉曼的基金当年完成了+27%。
截至 2016 年，该基金管理着310 亿美元的资产。2020年塞思·克拉曼最大的持股是eBay，价值14.8亿美元。
原文标题：Baupost’s Seth Klarman bets big on technology sector, adds software and fintech stocks
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