美股崩盘论不可取，抓住回调吸纳机会

文/新浪财经专栏作者 童红学，特许金融分析师(CFA)[微博]

2014年8月9日

[导读：近期伊拉克局势进一步恶化，美国政府被迫再次干预。此外，俄罗斯与西方国家的关系进一步趋于紧张，阿根廷和葡萄牙金融市场也出现动荡。美股短期快速杀跌，市场上崩盘之声又起。不少投资者和国内媒体的朋友们纷纷来信询问笔者对后期美股走势的看法。以下笔者从已经公布的第二季度财报数据和技术分析两个方面谈谈个人的一些观点，供大家参考。]

笔者曾于2014年7月9日在新浪财经发表《美联储警示股市风险，短线或有深幅回调》一文，提醒广大投资者不要被美股叠创新高的假象所迷惑，要当心美股短期震荡风险，并做好相应准备。 最近一个月内，道指30指数于7月17日再次创出历史新高17151点，然后步入快速杀跌通道，股指最低跌至16333点，从高位回调-818点，幅度为-4.8%。标普500指数也从最高时1991点快速回落，最大回调幅度为-4.4%。科技股在本轮回调中表现最强，最大跌幅为-3.6%。代表中小盘股的Russell2000指数表现最弱，回调幅度最大，达到-8.7%。 在全美三大交易所挂牌的股票中股价从年内高点下跌幅度超过20%的股票数量达到2094家，约占总体数量的31%。

近期伊拉克局势进一步恶化，美国政府被迫再次干预。此外，俄罗斯与西方国家的关系进一步趋于紧张，阿根廷和葡萄牙金融市场也出现动荡。美股短期快速杀跌，市场上崩盘之声又起。不少投资者和国内媒体的朋友们纷纷来信询问笔者对后期美股走势的看法。以下笔者从已经公布的第二季度财报数据和技术分析的角度出发谈谈个人的一些观点，供大家参考。

截止到2014年8月7日，标普500家大公司中已经有446家公布了14年第二季度的财务报告，占总体比例的89.2%。美国大公司的总体经营状况大局已定。根据著名研究机构Factset提供的最新统计数据，已公布财报公司本季度的盈利增长达到8.4%，为2011Q4以来的第二高值。同时该值也远高于季初分析师们的平均预期值+4.9%。已公布财报公司本季度的营收总体增长值为+4.3%，该值也高于此前分析师们的平均预期值+2.8%。

从总体业绩水平来看，美国主要大公司经营状况依然较为稳健，显示经济复苏进程依然如美联储此前的判断一样：经济在温和增长(...economic activity will expand at a moderate pace...)。在经济稳定复苏、企业盈利依然稳定增长的大背景下，美股中长期牛市格局并不会因为短期外部地缘政治、甚至美联储退出QE政策而改变。

根据Factset的预测，未来12个月标普500的前瞻市盈率值为15，该值前10年的历史平均值为14.1。显示当前股市估值水平略高于历史平均值。股市短线回调修复可以使估值水平更趋向于合理。

最后我们来看看SPX500技术图表。本轮回调最低值为1904点，基本到达了前一篇文章提示的区间底部1900点位置。从技术分析的角度来说，前期重要突破平台1883-1902区间会对股指形成强大支撑作用，股值跌到该区间产生反弹是大概率事件。因此上周五的强力反弹并无特别意外，决定后期短线走势的关键是反弹的力度。

如下图所示，前方短线关键阻力区间在1943-1955区域。下周股指反弹如果在该处遇阻回落，短线可能还会再次探底继续寻找支撑，回调时间也会大幅延长。反之，如果股指能够强势反弹，重新站稳该区域（同时也站稳重要的50天线），本轮调整也就宣告结束，中长线上升趋势恢复。

   从具体操作策略来说，短线投资者近期操作可以积极一些，可部分加仓前期强势股，同时做好近距离止损保护以控制风险。中长期投资者可以等待股指突破前述阻力区间、趋势明朗时再加仓。但是，由于美股中长期向好的格局目前并未改变，崩盘论或者盲目放空的策略并不可取。投资者近期可密切关注那些走势强于大盘的强势板块中的强势股，抓住短线回调机会，逢低吸纳为主。

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