Feb.12 #美股# 气势磅礴，市场并没有出现盘前提示分析的高开低走，而是稳步上扬，四大指数均已经接近新高，SPY+0.96%, IWM +1.14%, QQQ+1.16%。回看我们一月份最后一个交易日的收盘小结颇耐人寻味。

“Jan.30 一月份最后一个交易日美股市场以下跌收官，整个月份用一句话形容就是：一江春水向东流。2月份究竟是面南背北，还是坐北朝南？基本可以肯定，2月份是不会朝东了。Warning: 1. 中期在没有hedge 的情况下，即无法控制损失程度大小的情况下，don't bet on any direction. 2. 中期只往一个方向做，不要奢望多空通吃，避免两边打脸。Strategic hedge allows you to stay cool, stay mindful and stay in big picture. 详见下图 ”

2月份其实还刚刚过了两周都不到的时间，整个市场已经发生了很大的改变。Jan.30 画出的图目前已经变成现实。操作为王，在2月开局后我的仓位经历了回撤中加仓，调整对冲，逐步增加“卖期权Put”等等，而在今天市场红着脸快要创新高时，我选择的是统一"卖期权call", 而这个strike price 正是这些多仓股票的目标位(如果目标位没有strike price, 就往上找最接近的一个)。这是风控的一种方式，除了收进可观的现金流之外，也暂时抵挡了未来可能出现的mild downside 的风险。

今天也许大家的目光主要集中在大盘或者几只明星股，但是有一张图我今天盯了几乎一天，那就是TLT (20+Year Treasury Bond Fund)。理论上，在一些重要节点时，TLT与股市呈现负相关。昨天Feb.11 大盘一波跳水几乎与TLT当时突然大量的买盘同步出现。而今天Feb.12 在12:50的一段时间里TLT的又一次大量买盘使得大盘差点翻盘。注意以下图中TLT打圈部分的K线和成交量的迅速变化。今天TLT比昨日成交量放大55%，比过去50天平均成交量放大18%，其中大约40% 是买盘，60% 是卖盘。

Bonds lead stocks. When the bond markets and the equity markets disagree, trust the bond markets. 这句话告诉我们在大盘创新高的同时，我们不能忽视国债市场的异动。明天我们继续一起观察。

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