美股估值已处高位,市场中期需要休整

 【毕肯周报第324期(20/02/23)】

美股估值已处高位,市场中期需要休整

 

[本期导读:历10年上涨之后,美股整体估值已经处于历史高位。多数前期强势领涨的品种短线集体遭遇获利回吐压力,市场新的领涨品种尚未形成,股指面临中期调整压力。投资者宜耐心等待风险释放完毕,重点关注前期强势股、蓝筹龙头股回撤入场机会。大盘本周关键技术参考位置及后期演变路径,各板块表现及行业龙头股技术走向等,详见文中具体说明。]

 

四大股指走出冲高回落走势,周线均以中阴线报收。标普最高上行至3393,再次刷新历史高点。收盘于3337,全周下跌-42点,跌幅为-1.25%。前期强势的科技股快速回落,带动纳指下跌-1.59%,收盘于9576点。道指全周下跌-405点,跌幅为-1.38%。中小盘指数相对抗跌,全周下跌-0.53%。

 

纵观股市全周表现:近期市场热点品种,如上期周报列出的金融服务MCO/SPGI,科技龙头FAANG,芯片强势股NVDA/AMD,云计算和软件龙头股MSFT等后半周集体放量下挫,引发了市场短线恐慌。权重较大的金融龙头股也集体放量下行,能源股未能持续反弹再次回落。强者不强,弱者恒弱,市场没有出现新领涨动能支撑股指,大盘回落调整也就在所难免。

 

从技术形态来看:SPX全周最高点3393,正好落在上期周报提示的关键阻力区域3390-3400范围内,未能突破短期上行趋势通道上沿。周五最低下探至3328点,已经跌破短线上行趋势通道下沿,但还在上期周报提示的支撑3348-3320区域内。尽管市场悲观情绪占据上风,不过无论从板块表现、龙头股走势、股指点位来看,目前市场整体表现还在正常调整范围之内(基本和上期周报描述情形一致)。标普目前整体技术格局为:长期趋势-上行,中期趋势-上行,短期趋势-调整。

 

本周需要密切关注上述3317一线能否暂时止跌,一旦股指跌破该区域即意味着中期趋势也将转入调整。中期最后支撑在3302-3280区域,跌破这里大盘调整时间和幅度就会延长。长期趋势关键参考位在3235-3215前期低点区域。由于还有5个交易日二月份就将收关,恶劣情形下,如果SPX本周或者三月初跌破该区域,意味着长期趋势也将发生改变。标普本周上行阻力分别在前述3348-3350区域,以及3374-3385区域。股指只有重新收回到上述阻力区域上方,调整方可确认结束(如下图所示)。

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以上仅是纯技术性推演。从基本面估值来说,周三标普前瞻市盈率P/E值已经攀升到19,达到2001年科技股泡沫破灭后的最高值,远超5年期和10年期均值。尤其是科技龙头股自去年以来均大幅上涨,翻番的品种不走少数,市场获利筹码非常丰厚,周四和周五集体回落调整其实也在情理在中。上期周报也特别提醒大家注意:近期支撑股指的品种仅仅集中在少数个股,市场上涨缺乏深度和普遍性,一旦这些强势品种回落,大盘自然也会承压。

 

目前19Q4财季已经基本结束。企业整体盈利水平好于此前市场预期,宏观经济面依然保持稳健增长,美股长期走势尚未出现根本性变化。短期由于国内疫情有加速蔓延到海外的趋势,尤其是日韩等国形势比较严峻。加上总统选举即将拉开帷幕,市场因而会受到短线消息干扰较大。后续除了关注上述技术关键位置和基本面消息外,可重点关注前期一直盘整的军工、制药和消费龙头股是否能再次崛起。通常前期强势品种公司基本面都很不错,短线调整,但长期难以深跌。只要各板块龙头股能够维持正常有序轮动,股指大幅回落调整的概率就不大。

 

 本周有多家重量级公司公布业绩,包括道指成分股HD,以及软件巨头CRM、ADSK、VMW等。消费和软件板块都是前期强势品种,这些龙头公司财报不仅会影响自身走势,也会带动同板块其它个股后期走向,需要特别关注。此外,大量主流中概股也将陆续公布财报,包括BIDU/IQ、WB/SINA、NTES、BILI等,投资者需要密切关注这些品种能否借财报之机止跌企稳。加拿大五大银行本周也将集中披露财报,这些品种走势一向稳健、分红派息率也较高,是中长期投资者的首选。近期避险品种,如金矿GOLD、NEM,银矿WPM,债券TLT、HYG等逆势上涨,可以作为整体投资组合的部分进行配置。

 

综上所述:经历10年上涨之后,美股整体估值已经处于历史高位。多数前期强势领涨的品种短线集体遭遇获利回吐压力,市场新的领涨品种尚未形成,股指面临中期调整压力。投资者宜耐心等待风险释放完毕,重点关注前期强势股、蓝筹龙头股回撤入场机会。

 

重要基本面事件日程 

 

宏观数据:

本周多位美联储成员将发表公开讲话。周一公布芝加哥美联储经济活动指数,周二公布消费者信心指数,周四公布GDP值和耐用品订单,周五公布核心通涨数据和芝加哥PMI。

 

企业财报

截止周五有89%标普成分股公司已经披露财报。整体盈利同比+0.7%,18Q4以来首次转为正增长。营收同比增长+3.5%。本周将有43家成分股披露业绩,包括道指成分股HD。标普前瞻P/E为18.8(5年期均值16.7,10年期 均值14.9)。部分重要公司财报日程如下(数据来源:Nasdaq网站,带*表示公司未确认的日期):

 周一: UL*、UN*、INTU、HPQ、PANW、HTZ、SHAK

 周二: HD、CRM、AMT、BNS、BMO、SCCO、CZR、AU*、SPCE、TOL、M、OAS

 周三:LOW、TJX、CCI、NTES、SQ、CM、BGNE、APA、WB、SRPT、BILI、 ACAD、LB、ETSY、SINA、ARNA、DDD、SSYS

 周四: BUD、TD、VMW、BIDU、ADSK、EOG、WDAY、OXY、MNST、BBY、IQ、TTD、WUBA*、BYND、JCP、AAOI

 周五: BRK、W、FL

 

上周美股综述( February 17 - 21

  

大盘指数: 股指本周冲高回落,周线收阴。标普再次刷新历史高点,最高3393,最低3328,收盘3337,下跌-42点,跌幅-1.25%。纳指收盘9576点,全周-154点,跌幅-1.59%。道指收盘28992,全周-405点,跌幅-1.38%。罗素2000收盘1678点,下跌-0.53%。

 

商品:油价连续第二周小幅回升。全周最高$54.66,最低$51.15,收盘$53.38,上涨+2.56%。黄金本周大幅上扬,最高$1648,最低$1581,收于$1648,上涨+3.93%。美元指数连续第三周回升,全周最高99.82已接近前期重要阻力, 最低99.03,收盘99.19,上涨+0.19%。恐慌指数反弹+25%,收盘报17.08。 芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio大幅回升报1.6(上周1.11)。

 

板块表现:标普11大板块1升10 跌。房产整体微涨+0.12%,其余全部下挫。公用事业-0.09%和必需消费品-0.22%相对抗跌。科技股本周领跌,整体-2.47%,其次是通讯服务-1.44%和金融-1.28%。分类行业涨幅居前的包括金矿、汽车、零售、烟草、铝业、运输、房产等少数行业。跌幅居前的是休闲服务、耐用家居用品、鞋业、油田设备与服务、计算机软件和硬件等。

 

市场深度:本周两大交易所股票涨跌比3387:4903(上周5493:2829  )。创52周新高股票1520家(上周1714),创52周新低股票418家(上周479 )。

 

注:以上内容仅代表作者个人观点,供学习交流之用。读者应自行判断,并对自己的投资行为负责。Stay With the Price Action!

 

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