【毕肯周报第351期（20/08/30）】

美股历史上九月份表现及投资策略 

[本期导读：经历连续5个月大幅上涨之后，市场累积获利筹码已丰。历史统计数据显示，美股九月份表现通常弱于其它月份。美股本月走向及重要技术点位，各板块表现和强势个股，近期重大宏观政治经济事件及操作策略等，详情可参看文中具体说明。]

【美股历史表现】美股八月份交易本周一就将收关，标普月线5连阳基本定局。这样，自3/23日股指见底回升以来，SPX整体最大涨幅已经达到+60%。科技股表现更为强势，COMP目前低位回升幅度达到+76.8%。道指尽管尚未突破2月份高点，但是也已经收复了年内全部失地，低位回升幅度也达到+57.8%。经历连续大幅上涨之后，市场累积获利筹码已丰，所谓高处不胜寒，即将开始的九月份股市何去何从成为投资者普遍的心结。以下提供部分历史统计数据，供大家从另一个角度来理解市场。

从股市月度表现来看，九月份是历史上表现最差的月份。如果回溯过去100年间股市月度回报，9月是唯一回报为负值的月份。其中1931年9月，道指暴跌-31%成为史上最大单月下跌记录。即便是近代，9月份整体表现也差强人意，包含1987年、2001年和2008年三次大型股市调整期间的数据显示，该月整体回报也远远落后于其它月份（如下图）。

不过，值得注意的是，最近10年间这种月度表现差异并不突出。实际上自2009年本轮股市上涨以来（2009-2019），期间回报为负的月份分别出现在5月份（-0.77%）和8月份（-1.11%），而9月份出现7次上涨，4次回落，平均回报为+0.94%，位列月度回报第7位。

由此可见，历史统计数据并不能清晰告诉我们即将开始的9月份大盘走向。投资者保持谨慎心态的同时，还需要多参考其它因素对市场的影响，尤其是2020年是不同以往的年份，疫情和大选使得市场更为复杂多变。

【宏观基本面】上周美联储主席Powell在Jackson Hole经济论坛上表示，FED将维持长期低利率以确保经济增长和就业，通涨目标也将由固定2%改为平均2%。美元指数重心开始下移，但是目前还在92-94区间震荡，后市需要继续关注88-92一线长期支撑是否有效。国会因为夏季修会，经济刺激案一直未能出台。此外，中美关系走向以及总统选举进程都会影响美股后期走向。本周又是非农周，就业问题是目前市场关注的焦点。本周制造业PMI和ISM数据、失业金申领人数、ADP和非农就业报告等可多加关注。

【企业财报】美股第二季度财报基本结束，本周有5家大公司披露业绩。其中题材股ZM，芯片AVGO，服饰PVH等值得重点关注。

【市场深度】前周市场跷跷板效应更为明显，周一和周四科技股回落调整，消费和金融龙头股上涨支撑指数。当科技股回升领涨时，蓝筹股普遍回落整理。因此，标普始终维持小幅攀升走势，连续7天均收涨，为本轮大盘回升以来最长连涨记录。标普11大板块除公用事业回落外，其余全部收涨。两市上涨股票数量也远超下跌股票家数，市场深度得到明显改善。

【板块表现】科技龙头股继续维持强势，MSFT、FB、AMZN、GOOGL、芯片NVDA、TXN和QCOM，软件ADBE和CRM等继续刷新历史高点，AAPL也在高位横盘整理，随时伺机上攻。消费龙头股中FDX、UPS、PG、NKE、COST等继续冲高，金融V、MA也突破了前期历史高点，TSLA一度突破$2300关口。

除此之外，前期超跌的酒店、博彩、邮轮、航空等前周继续从SMA50反弹，短线目标指向年线附近。消费龙头DIS、SBUX等继续走高，基础材料中铜FCX创出本轮上涨新高。前期超跌的能源股也有企稳反弹迹象。其它包括银行和部分工业龙头股横盘整理多日，后市也可望参与反弹。

【技术走势】各大股指继续维持上行趋势通道内运行。不过，经历连续7个交易日上涨之后，本周初需要特别关注SPX短线3500-3485区域支撑。失守该区域股指短线会先调整洗盘，不排除回测趋势线支撑。SPX全周支撑上移至3465-3440区域，以及3400-3350区域。从下面月线图形可以看出，经历月线5连阳之后，股指已经运行到扩张三角形顶端，随时面临回落调整压力。只要股指维持后一个支撑不失，中长期上行通道就无虞。一旦股指回落失守该区域，投资者就需要提防中等级别调整了。

其它股指走势基本类似。纳指维持上行趋势的短线支撑在11550-11450区域，中长期支撑在11330-11100区域。本周可重点关注道指走向，该指数短线支撑在28400-28050区域，以及 27500附近。本周需要特别关注恐慌指数的走向。VIX连续四周在20一线获得支撑，上周一度冲高。如果后期继续守住该支撑上方，大盘就随时面临回落调整压力。

【投资策略】各大股指连续5个月大幅上涨之后，市场累积获利筹码已丰，当前估值也居高不下。根据历史统计数据来看，九月份表现通常弱于其它月份。投资者谨慎追高的同时，及时锁定部分利润、降低风险敞口似乎是明智的选择。具体操作上需特别提防长期领跑的科技龙头股冲高回落，可多关注蓝筹股中消费、工业和金融龙头股补涨机会。

重要基本面事件日程 （Aug 31 - Sep 04）

宏观数据：

 本周二公布制造业PMI和ISM指数、汽车销售量，周三公布ADP就业报告、工厂订单和美联储褐皮书，周四公布失业金申领人数、贸易赤字数据，周五公布非农就业报告、失业率等数据。

企业财报：

迄今已有97%标普成分股公布财报，本季度财报基本定局，盈利同比-33.8%，营收同比-9.8%。本周将有5家披露业绩，部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。【标普前瞻P/E报22.3（5年期均值16.7，10年期 均值15）。目前市场预期Q3盈利将同比下滑-22.9%，Q4盈利同比-12.8%。】

周一：ZM 

 周二：HRB   

 周三：CRWD、GSX、MDB、PVH、M 

 周四：AVGO、DOCU、CPB、MOMO、SIG 

 周五:  -

上周美股综述（Aug 24 - 28）

大盘指数： 四大股指继续上扬。标普创股指历史新高3509，收盘3508，上涨+110点，涨幅+3.26%。道指收盘28653，上涨+723点，涨幅+2.59%。科技股再次领涨，纳指收盘11695点，上涨+383点，涨幅+3.39%。中小盘股表现最弱，罗素2000收盘1577点，上涨+27点，涨幅+1.74%。

商品期货：油价继续高位整理，全周最高$43.78，最低$42.23，收盘$42.97，上涨+1.49%。黄金回升，最高$1987，最低$1908，收于$1974，上涨+1.43%。美元指数再次回落，全周最高93.39，最低92.2，收盘92.39，下跌-0.94%。恐慌指数冲高回落，收盘22.96，微涨+1.86%。 芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio报1.38（上周1.23）。

板块表现：标普11大板块10升1跌。通讯服务整体+4.66%领涨，其次是科技+4.43%和金融+4.36%。公用事业本周表现最弱，整体-0.62%，其次是医疗+1.04%和能源+1.19%%。分类行业中航空、汽车、博彩、酒店、休闲服务、太阳能等涨幅居前。少数下跌的行业包括房产、药品零售、医疗保险、水电气等。

市场深度：本周两大交易所股票涨跌比5561：2844（上周3229：5148）。创52周新高股票868家（上周727），创52周新低股票188家（上周173)。

注：以上内容仅代表作者个人观点，供学习交流之用。读者应自行判断，并对自己的投资行为负责。Stay With the Price Action！

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