【毕肯周报第373期（21/02/21）】

二月即将收关，年内热点能否持续？

[本期导读：连续大幅上涨之后，市场略显疲态。股指短中长期均走在上行通道内，但趋势通道越来越窄，要随时警惕技术型态发生变化。年内各热门板块个龙头股本周将集中披露业绩，企业基本面能否支撑股价继续上行？大盘短中长期技术形态和演变路径？中长期操作策略等，详见文中具体说明。]

【宏观基本面】美联储主席Powell周二和周三将参加国会半年度货币政策听证会，是本周全球资本市场关注的焦点事件。市场普遍预期其将发表鸽派言论。 此外，周三GDP修正值和周五PMI数据也可关注。

【财报综述】截止周五，约83%标普成分股已经披露了20Q4财报，第四季度财报基本大局已定。自2019Q4新冠疫情爆发以来，整体盈利连续三个季度萎缩后，首次同比恢复为正增长+3.2%，营收同比也转为正增长+2.8%。两者均好于季初市场预期（预期盈利同比-9.3%，营收增长+0.1%）。市场预期21Q1盈利将加速增长+21%，营收+5.6%。21Q2盈利将大幅+49.4%，营收+15.6%。

下周将有49家标普成分股公布财报，包括道指成分股HD和CRM，加拿大五大银行中RY、BNS、BMO、TD，芯片龙头NVDA，云概念和软件WDAY、ZS、ADSK等。尽管大公司财报数量不多，但是年内热炒的各题材板块均有龙头股披露业绩。大幅飙升的股价是否能得到基本面支持？股价快速回撤后是否见底？本周需要密切关注ER后股价走向。其中3D打印龙头DDD，氢能源PLUG，太阳能FSLR和RUN，大麻CRON，航天SPCE，电动汽车LI和NKLA，疫苗VIR和MRNA，铁矿CLF，中概NTES和BILI等是重点。

【行业表现】本周能源股连续第三周领涨，银行龙头股再次创出年内新高，基础材料中铜矿和铝业继续走高。本轮遭受重创的航空、旅游、博彩、酒店等板块持续反弹。市场资金继续流入经济复苏相关的大周期品种。年内狂飙的大麻、清洁能源、3D打印、电动汽车等快速下挫之后反弹，本周这些行业龙头股财报会直接影响同板块个股后期走势。

科技巨头FAAMNG走势持续低迷，继续高位横盘震荡，是拖累大盘上行和影响市场人气的主要力量。消费、医疗、工业等主要板块龙头股也多数休整为主，仅少数品种强于大盘。总体而言，尽管本季度大公司盈利近八成超过市场预期，但是股价并未同步走高。统计数据显示，标普公司ER后平均股价下跌-0.1%。长期上涨之后，市场心态趋于谨慎。缺乏基本面指引，上行动能不足。

股指冲高回落，市场深度指标同步回落，芝加哥期权交易所 Put Call Ratio不升略降（本周1.57：上周1.6）。市场恐慌指数再次获得近三个月平台下沿20区域支撑反弹，本周需要特别关注25-30一些阻力是否有效。

【技术走势】标普本周创出历史新高3950点，正好位于趋势通道上沿和前两期周报提示区域3937-3970范围内。最低下探至前周低点3885点，收盘于3906点。也没有跌破前期周报提示的短线第一支撑区域3915-3890。

从技术型态来看，SPX小时线图走出微型头肩型态（周四复盘录像有详细解析），接下来这周需要密切关注3930-3934肩部阻力，以及3885颈线支撑。一旦股指跌破支撑，短线型态测量目标就指向前期周报提示的趋势线支撑3840-3820区域。目前中期均线也已经上升到了3790附近，离前述位置非常接近。再次跌破趋势线的同时也意味着短期和中期技术型态都将面临考验。

还有5个交易日本月交易就将收关，目前标普涨幅达到+5.18%。不出意外，本月收阳，长期趋势继续维持上行的格局不会改变。从周线型态来看，前两周K线形成阳阴相夹组合，本周能否化解上述微型头肩型态，从而维持中期继续上行格局就显得尤为重要（如图）。本周SPX趋势通道上沿上移到了3980-3940区域。

其它股指情况基本类似。但是科技股指数和中小盘指数周线均跌破前周低点，成为市场领跌品种，接下来这周需要特别予以关注。如果这两个指数不能快速止跌回升，其它指数跟随下行的概率就大大增加，从而会威胁中期技术形态。

【操作策略】综上所述，经过连续大幅上涨之后，市场略显疲态。尽管股指短、中、长期均走在上行通道内，但是趋势通道越来越窄，要随时警惕技术型态发生变化。从长远角度来看，美国经济V型反转还是大概率事件，短线调整不改长期向好格局。中长期投资者还是继续关注大周期品种如银行、基础材料和能源，以及科技行业龙头品种。短线需要重点关注年内热门品种财报情况，提防股价ER后大幅调整。

重要基本面事件日程 （February 22 - 26）

宏观数据：

本周市场关注的焦点是美联储主席Powell周二和周三国会听证会。此外， 周一将公布先行经济指标，周二公布房价指数和消费者信心指数，周三公布新屋销售，周四公布失业金申领人数、GDP修正值和耐用品订单，周五公布个人收支、核心通涨和芝加哥PMI等数据。

企业财报：

截止周五约83%标普成分股已经披露了20Q4财报。盈利自2019Q4以来首次同比恢复正增长+3.2%，营收同比转为正增长+2.8%。两者均好于此前市场预期（年初市场预期盈利同比-9.3%，营收增长+0.1%）。本周将有49家成分股公布财报，包括道指成分股HD和CRM。此外，多个近期热门行业龙头股如3D打印、太阳能、氢能、电动汽车、大麻、云概念、航天、疫苗概念股，包括加拿大五大行和多只中概龙头股也将公布业绩，需要特别关注。 部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

  周一：PANW、DISCA、OXY、RCL、DISH、FANG、MRO  

  周二：HD、MDT、SQ、INTU、BNS、BMO、PXD、TOL、M、ARNC         

 周三：NVDA、LOW、RY、BKNG、BILI、TDOC、LB、REGN、ACAD、DDD    

 周四：CRM、ABNB、TD、NTES、MRNA、ADSK、WDAY、DASH、MNST、HPQ、ZS、W、ETSY、PLUG、LI、FTCH、VIPS、CZR、DPZ、RUN、SPCE、BYND、FSLR、VIR、KL、MLCO、CLF、NKLA、TREE、 AAOI  

 周五: DKNG、FL、CRON  

【标普前瞻P/E报22.2（5年期均值17.6，10年期均值15.8）。市场预期2020全财年盈利将同比-11.4%，营收同比下滑-1.1%。市场预期21Q1盈利将恢复正增长+21%，营收+5.6%。21Q2盈利将大幅+49.4%，营收+15.6%。21Q3盈利将大幅+16.7%，营收+9.3%。21Q4盈利将大幅+14%，营收+6.7%。2021全财年盈利将增长+23.4%，营收+9.0%。】

上周美股综述（ February 15 - 19）

大盘指数：四大股指本周回落调整。纳指最高14175，收盘13874点，下跌-221点，跌幅-1.57%。标普最高3950，收盘3906，小幅下跌-28点，跌幅-0.71%。道指最高31647，收盘31494，上涨+35点，涨幅+0.11%。罗素2000收盘2263点，下跌-34点，跌幅-1.49%。

商品期货：油价冲高回落，全周最高$62.29，最低$58.6，收盘$59.26，下跌-0.35%。黄金最高$1827，最低$1759，收于$1777，下跌-2.51%。美元指数低位震荡，全周最高91.05，最低90.1，收盘90.36，下跌-0.11%。恐慌指数从去年11月份以来平台下沿反弹，收盘22.05，上涨+10%。 芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio报1.57（上周1.6）。

板块表现：标普11大板块4升7跌。能源整体+3.38%连续第三周领涨，其次是金融+2.82%和基础材料+0.96%。 医疗板块-2.45%表现最弱，其次是公用事业-1.93%和科技-1.83%。分类行业中银行、酒店、航空、博彩、油气勘探与开采、石化、投资服务、铝业、钢铁等与经济复苏相关的行业涨幅居前。跌幅居前的包括太阳能、地产、汽车、医疗设备、金矿、快递、计算机等行业。

市场深度：本周三大交易所股票涨跌比4057：5188（上周6427：2774）。创52周新高股票2273 家（上周2967），创52周新低股票169 家（上周183)。

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