【毕肯周报第375期（21/03/07）】

股指分化，板块优先  

[本期导读：四大股指走势出现明显分化。科技龙头股和年初暴涨中小盘品种经历连续三周快速回落之后，短线随时酝酿超跌反弹。顺周期品种继续强势上行，短线警惕可能补跌。大盘后续走向、各板块市场表现、短期和长期投资机会等，详见文中具体说明。]

【基本面】 美国参院周末顺利通过Biden政府提出的$1.9万亿疫情援助法案，众院再次表决后即可提交总统签署实施。本周将要公布CPI和PPI数据，预期会直接影响近期飙升的国债收益率走向。同时，通涨和全员就业是美联储决定未来货币政策的两大参考指标，需要特别留意。

20Q4财季基本结束。标普大公司本季度盈利同比转为正增长+3.9%，远好于市场预期。但是，多数公司股价并未同步走高。连续大幅上涨之后，市场心态趋于谨慎。本周多家中概股将集中公布财报，包括JD、XPEV等热门股，投资者可多留意。

【市场表现】近期科技龙头股走势一直弱于大盘，成为带动大盘回落调整的主要力量。纳指已经连续三周收阴，自高位最大回落幅度为-12.5%。中小盘指数自高位最大回落幅度为-10%，周线也三连阴。两者均达到技术分析所定义的修正（Correction）标准。 相比之下，蓝筹股表现依然强势，道指自高位回落幅度仅-3.88%，本周继续阳线报收，周五收盘依然守在50天均线上方。标普自高位3950回落的最大幅度为-5.75%，周线两连阴之后，本周收出带长上下引线的十字星线。该指数周四短暂失守50天均线之后，周五收盘重新被拉回，走势也明显好于纳指和罗素2000。

由于四大股指走势出现明显分化，投资者个人感受相差也非常大。年初狂飙的热门板块均出现大幅回落。如果没有及时锁定利润，或者后期追高进场的群友会损失惨重。如3D打印、氢能源、太阳能、大麻、电动汽车、居家概念股、次新股、中概券商、以及VR/AR概念股等，个股跌破普遍在-50%以上。大受市场追捧的热门科技题材股如ZS、SHOP、ROKU、TTD、SPOT等跌幅也超过1/3。凡是持有上述品种的投资者会感受到崩盘的痛苦。

反之，如果前期及时锁定利润，转而持有大周期品种的投资者，账户依然表现稳健，并没有受到大盘回落干扰。其中能源板块连续5周大幅走高，近期涨速开始加快。银行龙头股也继续年内高点附近小幅横盘整理，拒绝深幅回调。基础材料个股前期涨幅过大，近期多数回落调整，但是股价恢复速度也明显强于大盘。此外，酒店、邮轮、航空、博彩等子板块近期表现也好于其它板块。不过周五出现补跌势头，需要特别警惕。

权重较大的个股中，大蓝筹消费龙头股近期持续调整，表现较弱。如前期强势的COST、HD等回落幅度已经达到-15-20%左右。科技龙头股自去年下半年以来持续高位横盘震荡，AMZN、AAPL、FB等自高位回落幅度均达到-20%左右。这些品种走势明显落后于大盘。目前多数公司股价已经接近长期盘整区间下沿，基本到了跌无可跌、必需回升的位置。否则一旦继续向下破位将遭遇更大抛压，大盘也将面临更大回调压力。

【技术走势】从技术图形来看，纳指经历连续三周回落之后，周五低点基本达到ABC浪型调整第一目标。接下来这周走势就显得非常关键。本周需要特别关注低点12397区域支撑是否有效（非常接近上期周报给出的中期调整目标区域12300-12000上沿）。尽管周五盘中形成逆转，但是该指数已经跌破自去年3月份起涨以来趋势线和SMA50，在没有成功站上13000-13200区域之前，目前仅只能当作超跌后的反弹对待。日线确认调整结束的标志是收盘重新回到13400-13600区域上方（上期周报给出的上行关键压力13600-13730区域）。

标普周五盘中逆转之后，周线和月线目前均重新回到十字星状态。股指也暂时回到SMA50和自11月份开始的趋势通道内（如图）。全周最低点3723也还在上期周报提示的3694支撑上方。接下来这周该指数能否继续向上反弹就显得尤为重要。SPX上行关键压力测试区域在3860-3885区域。只有快速收复该区域，后市再次上试前期高点方成为可能，调整型态也可望转为区间震荡方式替代深幅回调方式。SPX下行关键支撑不能跌破2723-3694区域，否则股指将继续下探年内低点3663甚至年线区域。

根据目前技术型态就断言大盘调整已经结束尚为时过早，但是极度悲观也没有必要。由于四大股指走势分化明显，关注单个指数的意义似乎不大。投资者需要特别关注股指所代表的板块龙头股走向，从而为该指数演变提供参考。从时间窗口来看，接下来这周各大股指能否逆转非常关键，会直接决定本轮调整持续时间和回落幅度是否需要重新考量。

【操作策略】综上所述，近期10年期国债收益率不断走高，并超过标普派息率引发市场焦虑。本周CPI数据会提供更多指引。随着第二轮刺激方案逐步兑现，以及疫苗注射人群逐步扩大，经济逐步恢复向好的大趋势不会改变。前期涨幅过大的行业和个股经历快速回落调整之后，价值会再次逐步显现。投资者勿需过渡悲观。中长期投资者还是继续关注大周期品种（如银行、基础材料、能源、部分消费行业，以及科技行业龙头股），耐心等待回落调整机会，分批逐步入场建立长期仓位，切勿追高。对于短线操作而言，近期需要警惕上述品种可能出现获利回吐补跌行情，反倒可以多留意领跌科技龙头股超跌反弹操作机会。

重要基本面事件日程 （March 08 - 12）

宏观数据：

美国参院周末顺利通过了Biden政府提出的$1.9万亿经济刺激案。本周宏观经济数据不多， 周三CPI和核心CPI数据，周四失业金申领人数和新增工作岗位数据，周五PPI和消费信心指数等数据是市场关注焦点。

企业财报：

20Q4财季已经结束。盈利自2019Q4以来首次同比恢复正增长+3.9%，营收同比转为正增长+2.8%。本周将有2家成分股公布财报。此外，多家中概JD、XPEV、NIU、GDS、YSG等财报也值得关注。 部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

 周一：XPEV、DADA、SFIX、NIU   

          周二：MDB、DQ、HRB          

          周三：ORCL、GDS、CPB、BLDP、ASAN、AMC      

          周四：JD、DOCU、STNE、ULTA、WPM、YSG、EXPI、XONE   

         周五: -

【标普前瞻P/E报22.2（5年期均值17.6，10年期均值15.8）。市场预期2020全财年盈利将同比-11.4%，营收同比下滑-1.1%。市场预期21Q1盈利将恢复正增长+21%，营收+5.6%。21Q2盈利将大幅+49.4%，营收+15.6%。21Q3盈利将大幅+16.7%，营收+9.3%。21Q4盈利将大幅+14%，营收+6.7%。2021全财年盈利将增长+23.4%，营收+9.0%。】

上周美股综述（March 01 - 05）

大盘指数： 四大股指走势分化。纳指连续第三周收跌，全周最高13601，收盘12920点，下跌-272点，跌幅-2..06%。标普最高3914，收盘3841，上涨+30点，涨幅+0.81%。道指收盘31496，上涨+563点，涨幅+1.82%。罗素2000收盘2192点，下跌-15点，跌幅-0.68%。

商品期货：油价本周继续走高，最高$66.42，最低$59.24，收盘$66.09，上涨+7.46%。黄金继续回落，最高$1757，最低$1683，收于$1698，下跌-1.75%。美元指数低位反弹，全周最高92.22，最低90.64，收盘91.99，上涨+1.22%。恐慌指数回落-12%，收盘24.66。 芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio报1.44（上周1.21）。

板块表现：标普11大板块8升3跌。能源整体+9.97%连续第五周领涨，其次是金融+4.33%和工业+3.12% 。耐用消费品-2.69%表现最弱，其次是房产-1.34%和科技-1.33%。分类行业中固话通信、家具、耐用家居用品、综合石化、油田设备与服务、油气勘探与开采、油气管道、保险、银行、航空、铝业、钢铁、天然气供应等均大幅收涨。跌幅居前的包括汽车、太阳能、芯片、制药、航空、REITs等板块。

市场深度：本周三大交易所股票涨跌比4539：4825（上周2280：7059 ）。创52周新高股票1435 家（上周1792），创52周新低股票720 家（上周390)。

注：以上内容仅代表作者个人观点，供学习交流之用。读者应自行判断，并对自己的投资行为负责。Stay With the Price Action！