【毕肯周报第376期（21/03/14）】

  美联储决定国债走向，长线投资备战新财季

[本期导读：三大股指再创新高，科技龙头股继续落后。本周美联储FOMC将直接影响国债收益率走向，中美高层会晤也值得特别留意。经历大幅上涨之后，大周期品种随时面临休整。中长期投资者需要开始为Q1新财季到来做好准备。大盘后期技术型态，板块和个股交易机会，详见文中具体说明。]

【基本面】 Biden政府$1.9万亿疫情援助法案完成全部法律程序并正式付诸实施，美国经济复苏增添新动能。中美本周将举行高层2+2会谈，两国此前紧绷的关系能否得到缓解值得关注。美联储将召开本月FOMC会议。尽管市场普遍预期会保持利率不变，但是Powell关于未来货币政策走向的新闻发布会依然是市场关注焦点。此外，本周将公布的制造业和零售相关数据也是经济整体运行情况的重要参考，值得多加留意。

20Q4财季结束，市场小幅上调了21财年盈利预期。目前预计一季度标普盈利将快速增长+22.1%，第二季度将达到峰值+50.7%。预期2021全财年盈利将大幅增长+24.6%，营收+9.4%。2022全财年盈利将增长+15.2%，营收+6.8%。本周道指成分股NKE，物流FDX，多家中概如WB、FUTU，以及近期热门题材股VUZI、DM等将公布财报，可特别留意。

【市场表现】过去5周能源板块持续领跑，本周整体涨幅最小，落后于标普其它板块。经历持续上涨之后，短线需要休整。银行股自去年11月份开始持续走强，多数个股依然在不断刷新价格高点。整体涨幅也已经很大，随时可能陷入调整。近期科技整体表现依然较弱，无论FAANG、芯片、软件还是新兴云概念板块，表现均落后于大盘。前期走强的基础材料板块本周也出现调整迹象，上升动能在减弱。医疗、消费和工业板块除个别龙头股外，整体表现一般。

近期表现依然强势的除了银行、航空、钢铁、机械和医疗保险等分类板块外，本轮回调幅度较大的如3D打印、氢能源、太阳能、大麻、电动汽车、居家概念股、次新股、中概券商、以及VR/AR概念股等本周均出现大幅反弹，后市需要特别关注涨势能否持续。此外，几家新上市的网络支付概念股也开始领跑，可多加留意。本周两市涨跌个股比例大幅升至4.5：1，难以持续，短线可能面临修正。

【技术走势】前期周报特别提醒大家，四大股指本轮调整出现严重分化，需要重点关注各行业板块表现。标普前周收出十字星线并被重新拉回到上升趋势通道内，使得再次冲击前期历史高点3950成为可能，尽管当时市场普遍处于悲观情绪中。本周SPX连续5个交易日收高，并成功突破前期高点并创出历史新高3960。无论短期、中期还是长期再次形成多头排列，整体趋势依然恢复向上格局。

标普短期上升趋势通道形成新轨道（如下左小图），区间上沿本周上移到4040-4070区域，下沿目前位于3740区域。SPX是否真如上期文章所称，将继续以大区间震荡方式替代深幅回调，并等待21Q1新财季到来？接下来就需要特别关注短线上行压力3950-3960，站上继续上试前述高点。标普后市下行关键支撑在3915-3885一线。正常回撤不希望跌破该区域，否则股指将再次测试前述区间下沿。无论如何，只要股指继续运行在通道内，整体就是宽幅震荡格局。

近期依然需要密切关注纳指和科技龙头股走势。COMP周四跳出短期下压趋势线，但是未能站上前期周报提示的13600-13730区域完成确认。周五回撤趋势线延长线，暂时守住13000一线关键支撑，尚属正常调整。接下来这周依然需要重点留意这两个区间得失。股指成功向上突破，则上期周报所称第一阶段调整结束就得以确认，后续将转为宽幅区间盘整格局。前期历史高点将是第二阶段反弹目标，中期均线50天线将成为关键支撑。

中小盘指数罗素2000本周大幅反弹，一举收复了前三周最大-10%跌幅，并再次创出股价新高。道指连续两周收阳，本轮并未受科技股大幅回调影响而继续新高。标普走势弱于这两者，但是强于纳指。

【操作策略】综上所述，本周美联储FOMC将直接影响国债收益率走向，是目前市场关注焦点。中美高层会晤结果也将短线影响市场运行方向，需要特别留意。随着第二轮刺激方案开始实施，以及疫苗注射人群逐步扩大，市场对美国和全球经济逐步恢复向好的预期没有改变。短期而言，前期表现强势的大周期品种（如银行、基础材料、能源、部分消费行业）随时面临休整风险。如果已经持有上述仓位的投资者，未来4-6周时间窗口需要为新财季做好准备。没有 仓位的中长期投资者依然可以继续关注这些品种，可趁回撤调整之机慢慢介入。对于短线操作而言，本周需要特别关注前期超跌板块是否继续反弹。

重要基本面事件日程 （March 15 - 19）

宏观数据：

美联储本周将再次召开FOMC议息会议，市场普遍预期将维持现行利率不变。但是，Powell关于未来货币政策的表态将是全球资本市场关注的焦点。周一公布帝国制造业指数，周二公布零售、工业产出、房建指数等， 周三公布营建许可和新屋开工量，周四公布失业金申领人数、费城FED制造业调查报告以及先行指标，周五没有数据公布。

企业财报：

本周将有5家标普成分股公布财报，包括FDX和道指成分股NKE。此外，多家中概如WB、FUTU等，以及近期热门题材股VUZI、DM财报也值得特别关注。 部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

周一：DM、YALA、NOAH、VUZI  

         周二：CRWD、LEN、COUP、FUTU、SMAR、JBL、FCEL、VFF、XNET、TOUR          

         周三：ZTO       

        周四：NKE、ACN、FDX、DG、WB、LAZR、CMC、CSIQ、HEXO、JG   

        周五:  TEDU

【20Q4财季已经结束。盈利自2019Q4以来首次同比恢复正增长+4.0%，营收同比转为正增长+3.2%。2020全财年盈利同比-11.2%，营收同比下滑-0.8%。

标普前瞻P/E报21.9（5年期均值17.7，10年期均值15.9）。市场预期21Q1盈利将正增长+22.1%，营收+6.2%。21Q2盈利将大幅+50.7%，营收+16.4%。21Q3盈利将大幅+17.6%，营收+9.9%。21Q4盈利将大幅+13.7%，营收+7.1%。预期2021全财年盈利将增长+24.6%，营收+9.4%。2022全财年盈利将增长+15.2%，营收+6.8%。】

上周美股综述（March 08 - 12）

大盘指数：四大股指全线回升，除纳指外，其余三大股指均刷新历史高点。纳指全周最高13433，收盘13319点，上涨+399点，涨幅+3.09%。标普最高3960，收盘3943，上涨+101点，涨幅+2.64%。道指收盘32778，上涨+1282点，涨幅+4.07%。罗素2000收盘2354点，上涨+162点，涨幅+7.39%。

商品期货：油价本周高位遇阻，最高$67.98，最低$63.13，收盘$65.61，下跌-0.73%。黄金低位反弹，最高$1738，最低$1673，收于$1719，上涨+1.25%。美元指数小幅回落，全周最高92.53，最低91.37，收盘91.68，下跌-0.34%。恐慌指数回落-16%，收盘20.69。 芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio报1.37（上周1.44）。

板块表现：标普11大板块全线上涨。能源整体+1.17%表现最弱，结束连续五周领涨格局。其次是医疗+1.4%和通信+1.8% 。前周表现最差的耐用消费品本周领涨，涨幅+6.34%，其次是房产+5.94%和公用事业+4.57%。分类行业中汽车、博彩、家居零售、服饰、药店、航空、航天、重型机械、铝业、钢铁等近期超跌板块继续大幅反弹领涨。逆势下跌的包括前周领跑的油田设备与服务、移动通讯和保险经纪等极少数行业。

市场深度：本周三大交易所股票涨跌比7733：1696（上周4539：4825）。创52周新高股票2373 家（上周1435），创52周新低股票277家（上周720)。

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