【毕肯周报第377期（21/03/21）】

临近季末，强者恒强、弱者恒弱

[本期导读：随着疫苗不断普及，各国经济重开和逐步走上正轨是大势所趋，企业盈利状况也会不断改善。已经提前飙升的股价能否获得基本面支撑？三周后21Q1新财季将提供明确答案。临近季末，机构投资者需要为即将到来的财报做准备。在此期间，强者恒强、弱者恒弱格局还将继续。机构Rebalance会导致资金在不同板块间进行转移，板块轮动、跷跷板效应还将持续。详情可参看文中具体说明。]

【基本面】美联储继续维持利率不变，上调全年经济增长预期，并将在相对长时间内容忍通胀回升。周三FOMC会议结果显示，美国2024年之前都不会加息。中美高层2+2会谈周五落下帷幕，双方关系转暖并非一日之功，市场本来也没抱什么期望，实际结果也没有出人意料。接下来这周宏观消息面相对平静。临近季末，机构Window Dressing和Portfolio Rebalancing进入最后时间窗口，市场为即将到来的新财季做最后准备。本周软件ADBE、零售RH，多家中概如TIGR、TME、MOMO等将公布财报，可特别留意。

【市场表现】上期周报提醒大家，能源股经历连续五周领跑之后，前周已经出现疲态，本周该板块大幅领跌。金融股本轮表现一直强势，本周也开始出现调整迹象，下次财报前需要趁机加Hedge，以防止股价出现中级调整。科技股整体表现依然较弱。除FB外，FAANG中其它个股表现弱于大盘，软件、云概念、芯片等继续回落调整。其它各大板块如医疗、工业、消费等也多数调整为主，市场热点不突出。

本周表现相对强势的分类行业中，医疗保险各龙头股如UNH、ANTM、CI等继续刷新历史高点，表现较为靓丽。少部分零售和消费龙头股如HD、LOW、TGT及FDX逆势走高。年内题材股中VR/AR概念股、电动汽车、3D打印等个股前周大幅反弹，本周走势也强于大势。

【技术走势】标普和道指周三午后受美联储消息影响，股指一度冲高并再次刷新历史高点。技术型态上继续维持短期趋势通道内宽幅震荡格局。SPX全周低点为3886，暂时守住了前期文章提示的下行关键支撑3915-3885区域。接下来这周还是需要密切关注该位置，一旦失守，股指将再次测试50天线3860附近，以及短期趋势线下沿（上期提示的3740区域）。SPX本周上行关键压力在3950-3980区域，快速站上可望继续冲趋势通道上轨。

纳指本周最高反弹至13620后快速回落，未能站上前两期周报提示的13600-13730关键阻力区域完成上行确认，继续维持中期调整格局。周五最低下探至13039点，也是前期周报提示的关键短线支撑(13000一线），整体型态再次形成对称头肩结构（如图）。接下来这周需要密切关注该指数能否在此快速止跌回升，一旦破位，股指将再次考验前低12397区域甚至年线支撑。

还有8个交易日本月以及首季度交易就将结束。目前四大股指月线均形成阳线或小阳星线，长期依然维持上行格局。从周线级别来看，四大股指本周K线均收出高位小阴线。接下来这周如果继续回落调整，势必会改变月线技术型态，尤其是纳指和罗素2000。由于目前各大股指短、中、长期技术关键位置非常接近，短线技术型态改变会同时影响中长期走向，投资者需要特别谨慎。

【操作策略】标普2021年初受疫情影响大幅下挫，自3/23日见底2191点后持续走高，至周三创出新高3983点，最大上涨+1792点，一年涨幅达到惊人的+82%。超过1/3标普500成分股期间股价翻倍。目前标普估值已经大幅超过5年期和10年期历史均值。

尽管市场普遍预期随着疫苗的不断普及，各国经济重开和逐步走上正轨是大势所趋，企业盈利状况也会不断改善。标普月线级别已经形成Parabolic Run。已经提前飙升的股价能否获得基本面支撑？三周后21Q1新财季将提供明确答案。临近季末，机构投资者需要为即将到来的财报做准备。在此期间，强者恒强、弱者恒弱格局还将继续维持。机构portfolio Rebalancing的结果是资金会在不同板块间进行转移，市场板块轮动、跷跷板效应还将持续一段时间。

中长线投资者勿需太在意短线股价波动，但是需要对手中持有的顺周期品种做好风险对冲，防止股价财报前出现中级调整。 没有仓位的投资者可以趁中级调整之机慢慢吸纳。对于短线操作而言，月末最后几个交易日谨慎操作弱势品种，继续关注第一季度表现强势的热点板块和强势个股交易机会。

重要基本面事件日程 （March 22 - 26）

宏观数据：

 周一公布存量房销售数据，周二公布新屋销售数据， 周三公布耐用品订单、Markit服务业和制造业PMI指数，周四公布失业金申领人数和四季度GDP值，周五公布个人收支、核心通胀和消费者人气指数等数据。

企业财报：

本周将有5家标普成分股公布财报，多家中概财报也值得特别关注。 部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

  周一： TME

 周二： ADBE、INFO、GME、HUYA、VNET、DOYU           

 周三： GIS、HTHT、RH、KBH       

 周四： DRI、MOMO   

 周五: TIGR、LEJU、SFUN  

【20Q4财季已经结束。盈利自2019Q4以来首次同比恢复正增长+4.0%，营收同比转为正增长+3.2%。2020全财年盈利同比-11.2%，营收同比下滑-0.8%。

标普前瞻P/E报21.9（5年期均值17.7，10年期均值15.9）。市场预期21Q1盈利将正增长+22.1%，营收+6.2%。21Q2盈利将大幅+50.7%，营收+16.4%。21Q3盈利将大幅+17.6%，营收+9.9%。21Q4盈利将大幅+13.7%，营收+7.1%。预期2021全财年盈利将增长+24.6%，营收+9.4%。2022全财年盈利将增长+15.2%，营收+6.8%。】

上周美股综述（March 15 - 19）

大盘指数： 四大股指均冲高回落，小幅收跌。纳指全周最高13620，收盘13215点，下跌-104点，跌幅-0.79%。标普最高3983，收盘3913，下跌-30点，跌幅-0.77%。道指收盘32627，下跌-150点，跌幅-0.46%。罗素2000收盘2288点，下跌-66点，跌幅-2.8%。

商品期货：油价连续第二本周回落，最高$66.4，最低$58.28，收盘$61.44，下跌-6.36%。黄金连续第二周低位反弹，最高$1754，最低$1716，收于$1741，上涨+1.27%。美元指数小幅回升，全周最高92.18，最低91.29，收盘91.93，上涨+0.27%。恐慌指数微涨+1.26%，收盘20.95。 芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio报1.39（上周1.3.7）。

板块表现：标普11大板块3升8跌。能源整体大幅下挫-7.54%，连续第二周表现最弱。其次是金融-1.58%和科技-1.38% 。通讯服务本周领涨，涨幅+0.96%，其次是医疗+0.41%和必需消费品+0.35%。分类行业中家居零售、地产、寿险、金矿等涨幅居前。跌幅居前的包括油气设备与服务、综合石化、油气勘探与开采、太阳能、汽车、消费金融等行业。

市场深度：本周三大交易所股票涨跌比3303：6127（上周7733：1696）。创52周新高股票2203家（上周2373），创52周新低股票396家（上周277)。

注：以上内容仅代表作者个人观点，供学习交流之用。读者应自行判断，并对自己的投资行为负责。Stay With the Price Action！