【毕肯周报第381期（21/04/18）】

 盈利增长超预期，股指超买需修正

[本期导读：银行龙头股业绩大超市场预期，但是股价并未同比走高。标普去年3月份见底形成V型反转，目前涨幅已达到90%，纳指期间已经翻倍。未来3周是财报披露高峰期，基本面是否支持股指再上台阶？近期主要操作策略？详情可参看文中具体说明。]

【财报综述】银行股周三正式拉开21Q1新财季大幕。截止到周五，已有55家标普大公司披露了业绩。目前整体盈利情况好于市场预期，同比增长幅度达到+30.2%，为2010Q3以来最好水平。营收同比增长+7%，为2018Q3以来最快增长速度。金融龙头股GS、JPM、C、BAC、WFC等盈利增长达到2~6倍，行业整体增长达到+118.8%，远远超过季初市场预期增长值+72.6%，对标普整体增长贡献最大。金融板块也是去年11月份以来表现最强势的板块之一。

接下来这周将有10家道指30成分股，81家标普500大公司公布财报，投资者需要特别留意手持仓位财报日程并做好相应风险防范措施。其中制造业LMT、HON、DOW，消费KO、PG，金融AXP、TRV，医疗器械JNJ、ISRG、ABT，流媒体NFLX等行业龙头公司预期将是市场关注重点。此外，近期市场热门板块如能源、航空、钢铁、社交媒体等均有多家行业龙头股将公布业绩，股价能否再上台阶？财报结果决定。

本周宏观消息面相对平静，周一到周三均没有经济数据公布，周五PMI指数值得特别留意。此外，周末比特币价格大幅跳水，各国政府陆续出台政策限制数字货币交易是主要诱因。

【市场表现】科技龙头股近期继续维持强势，GOOGL、MSFT、NVDA刷新历史高点，AAPL、AMZN、FB等也继续创出近期反弹新高。各行业龙头股表现明显好于二三线品种，如军工LMT，机械HON，消费HD、PG、MCD、LOW、SBUX，软件ORCL等巨头继续上行并创出股价历史新高。前期整体表现较弱的制药龙头股开始补涨，工业龙头股继续高位小幅震荡等待业绩明朗。

金融股尽管财报表现靓丽，但是多数股价并未再上台阶，市场提前Priced in业绩利好的结果。本轮领涨的能源板块持续调整进入第6周，市场在等待行业龙头股业绩明朗，然后决定后市操作方向。基础材料近期因为铜铝等价格飙升，整体表现也较强。黄金价格持续回升，近期金矿股涨幅居前。这些行业多数个股接下来一周都要公布财报，需要特别留意。

一季度大幅飙升的热门题材股包括Solar、EV、3D打印、Weed、清洁能源等除少数个股外，多数持续回落。中小盘指数整体表现也落后于其它三大指数。中概近期整体表现不佳，个股继续回落寻找支撑。

【技术走势】标普连续第四周走高。全周最高点4191非常接近前期周报提示的区间上沿4200。经历连续拉升之后，目前无论小时、日线、周线还是月线级别，SPX均已经进入超买区域，市场随时会面临修正。本周需要特别关注下方4150-4120一线支撑，一旦跌破该区域，股指将向下测试4080-4030区域。SPX本周上行压力在4200-4230区域。从更长期时间窗口来看，SPX大型趋势通道上沿已经指向4600区域。当然，股市运行通常在震荡中前行，不会一挫而就。标普月线已经处于Parabolic Run状态，随着股指继续飙升，风险也在逐步累积，任何时候都需要关注下端风险。

纳指本周最高上行至14062点，离前期高点14175仅一步之遥。近期大型科技股表现较好，纳指100指数已经率先突破本轮调整前高点，创出历史新高14050。COMP本周下方支撑在13980-13840区域，然后是13620前期平台上沿。前方第一压力为历史高点14175区域，再次站上该区域，该指数将再次领跑。目前该指数月线进入超买区域已经多时，但是小时、日线和周线级别还在正常区域。市场已经通过连续五个月区间震荡，试图修复长期技术型态。该指数能否借助月底各大公司财报再上台阶是市场关注重点。

 【操作策略】未来3周将是财报披露高峰期，行业内各公司估值会根据业绩结果而重新排序，投资者应重点关注手中持有的品种，并做好相应风险防范措施。标普自去年3月份见底，技术走势形成V型反转，整体涨幅已经达到90%。纳指短短一年间低位回升幅度也已经翻倍。基本面能否支撑股价大幅上涨？市场很快会给出答案。本周金融股盈利大超预期，但是股价并未同比走高。股指再创新高，但是芝加哥期权交易所P/C Ratio不降反升。此外，市场恐慌指数也非常接近去年3月份股指起涨前位置。这些多少会给我们一些启示意义。中长期投资者务必谨慎追高，可优先关注目前正在中期休整的行业龙头股，一旦财报结果明朗可择机及时介入。

重要基本面事件日程 （Apr 19 - 23）

宏观数据：

 周一到周三均没有经济数据公布，周四公布失业金申领人数、存量房销售和先行经济指标等，周五公布制造业和服务业PMI指数以及新屋销售等。

企业财报：

 迄今已有55家标普500公司公布了21Q1财报，整体盈利同比增长+30.2%，营收同比增长+7%。本周将有81家成分股披露业绩，包括10家道指30成分股。 部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

        周一：KO、UAL、STLD   

 周二：JNJ、PG、NFLX、ABT、PM、LMT、ISRG、TRV、EDU

 周三：ASML、VZ、LRCX、ANTM、CP、DFS、NDAQ、EFX、HAL      

 周四：T、SAP、UNP、SNAP、HCA、FCX、DOW、BIIB、LUV、VLO、DHI、TAL、NUE、STX、AAL 、INTC

 周五: HON、AXP、SLB  

【20Q4盈利自2019Q4以来首次同比恢复正增长+3.9%，营收同比转为正增长+3.2%。2020全财年盈利同比-11.2%，营收同比下滑-0.8%。市场进一步上调美国GDP预期，首季度估计GDP增长+4.8%（季初估计+2.7%），全年GDP预期增长达到+5.7%（季初估计+4.0%）。

标普前瞻P/E报22.5（5年期均值17.8，10年期均值15.9）。市场预期21Q1盈利将正增长+24.5%，营收+6.4%。21Q2盈利将大幅+54.6%，营收+16.7%。21Q3盈利将大幅+19.2%，营收+10.1%。21Q4盈利将大幅+14.8%，营收+7.5%。预期2021全财年盈利将增长+26.3%，营收+9.7%。2022全财年盈利将增长+15.2%，营收+6.8%。】

上周美股综述（Apr 12 - 16）

大盘指数： 标普和道指继续刷新历史高点。纳指全周最高14052，离前期历史高点14175仅一步之遥。收盘14052点，上涨+152点，涨幅+1.09%，周线三连阳。标普最高4191，收盘4185，上涨+56点，涨幅+1.37%，周线四连阳。道指收盘34200，上涨+400点，涨幅+1.18%，周线四连阳。罗素2000收盘2265点，上涨+21点，涨幅+0.94%，周线收阳。

商品期货：油价大幅回升，最高$63.94，最低$58.73，收盘$63.19，上涨+6.52%。黄金第二周回升，最高$1784，最低$1723，收于$1780，上涨+2.03%。美元指数连续第二周回落，全周最高92.36，最低91.47，收盘91.54，下跌-0.67%。恐慌指数继续低位徘徊，下跌-2.6%，收盘16.25，创去年3/23日以来新低。 芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio并未跟随股指上涨而回落，本周报 1.47（上周1.17）。

板块表现：标普11大板块10升1跌。公用事业整体+3.69%领跑，其次是基础材料+3.26%和医疗+2.99%。通讯服务是唯一收跌的板块，整体-0.1%，其次是能源+0.44%和工业+0.63%。分类行业中汽车、饮料、铝业、金矿、房产开发、供水等涨幅居前。上周领涨的休闲产品，以及太阳能、航空、芯片、钢铁、油田设备与服务、银行等逆势下跌。

市场深度：本周三大交易所股票涨跌比5398：4225（上周5910：3698 ）。创52周新高股票1885家（上周1723），创52周新低股票310家（上周232 )。

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