【毕肯周报第385期（21/05/16）】

震荡不改长期趋势，密切关注消费龙头 

[本期导读：首季度财报基本定局，标普大公司整体盈利大超市场预期。对美国经济过热和通胀回升过快的担忧，引发股指短线剧烈震荡。在基本面向好的大背景下，股市中长期走好的大格局并没有改变。投资者可继续关注经济复苏直接受益品种投资机会。本周可特别留意消费龙头股财报，以及银行和能源龙头股能否再上台阶。详情可参看文中具体说明。]

【宏观基本面】迄今已有92%标普500大公司公布了21Q1业绩，首季度整体盈利情况基本明朗。尽管接下来这周只有17家大公司公布财报，但是也不乏类似于WMT、HD、CSCO、DE、AMAT等行业巨头。此外，大量中概公司开始密集披露业绩，近期该板块整体走势持续低迷，龙头股如BIDU、JD、NTES、FUTU等财报结果也值得密切关注。

上期周报提醒大家多关注美国通胀数据。 周三公布的CPI数据远高于市场预期，引发市场对FED提前加息的忧虑，股指也随之产生大幅震荡。笔者个人观点：近期包括大宗商品在内的价格大幅飙升并不具备长期经济基础，因疫情产生的供应链干扰可能是主要诱因，市场预期也起着推波助澜的作用。随着疫苗逐步普及，各国经济逐步重开，供需关系会重新回归平衡。短期价格或者股指波动并不会影响经济长期走向，投资者需要把握好节奏，不宜过于恐慌。相信美联储在正式启动加息进程之前，会审慎评估经济整体长期走向，采取渐进措施和动用其它各种调控手段。本周三将要公布的会议纪要，以及制造业和服务业PMI数据会给市场提供更多信息。

【市场表现】本周四大股指全面回落调整，科技股和年初热门题材股再次成为领跌的主要力量。本轮领涨的金融、能源、工业和消费龙头股表现相对强势，继续在前期高点附近蓄势整理，随时可能伺机走高。黄金和金矿股近期也持续反弹，是少数逆势翻绿的分类行业。大型科技龙头股中FANGMAT等继续大区间震荡，汽车、汽车零部件、地产、家居零售、服饰等行业全周跌幅居前。

接下来这周的财报主要集中在消费领域，零售店龙头WMT、HD、LOW、TGT前期表现明显好于大盘，ER后能否维持强势、继续上台阶值得密切关注。此外，尽管本周股指回落，但是芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio并未同步走高（ 1.37 vs 1.42)。恐慌指数周初快速飙升后再次回落到20下方。10年期国债收益率继续高位震荡，走势也较平稳。上述迹象均显示市场整体心态还较为稳定。

【技术走势】五月份已经交易过半，四大指数走势继续分化。道指本周从高位回落最多下跌-1536点，幅度为-4.4%。周K线以阴线报收，但是股指没有跌破中期均线SMA50，全月目前依然上涨+1.5%，月线维持四连阳格局，表现最为强势。标普自高位最大回落-182点，幅度为-4.3%。股指也没有跌破中期均线SMA50。目前周K线为带长下引线中阴线，月线为阴十字星线。纳指调整进入第三周，从高位最大回落幅度达到-8.5%。目前周K线和月K线均为中阴线，股指也依然在中期均线SMA50下方运行，表现最弱。

从技术型态来看，纳指全周最低点13002非常接近前两期周报提示关注的中期支撑13100-12400区域上沿，调整时间也进入敏感时间窗口，本周需要快速止跌回升才能避免陷入中级修正。本周短线关键上行阻力在13480-13580一线，股指快速站上该区域并重新回到13700-13800区域上方，短线调整方可正式确认结束。中期和长期依然维持大区间12400-14200震荡格局。短中长期关键支撑目前都在13100-12400区域，需要特别关注。

SPX全周最低回撤至4056点，和前期周报提示的中期关键支撑4068区域非常接近。股指盘中触及中期均线后连续两天快速回升。接下来这周需要密切关注SPX是否能快速拉回到4190上方（上期周报提示的支撑区域4190-4150上沿，现在成为短期阻力），从而结束调整恢复上行，前期高点4238是下一目标。目前SPX长期趋势通道上沿依然在上期周报提示的4300附近。SPX短期需要特别关注的支撑在4150-4120区域，再次失守该区域则股指将重新考验中期均线。

【操作策略】综上所述，随着经济逐步重开，对美国经济增长过热、物价上涨过快，美联储提前加息等宏观因素开始困扰市场。加上前期股价普遍涨幅过大，市场获利筹码已丰，以及股市季节性低迷等因素的影响，各大股指近期均出现快速震荡。在基本面向好的大背景下，股市中长期走好的大格局并没有改变。投资者还是可以继续关注经济复苏直接受益的顺周期品种，如银行、能源、基础材料，包括大型科技股和工业龙头股等。如果已经持有相应仓位，应对震荡市的最佳方法是做好风险对冲保护。如果没有仓位的投资者，谨慎追高，可以趁回撤之机慢慢累积。此外，本周需要重点留意消费龙头股财报及后期走向，以及银行和能源龙头股能否再上台阶。科技龙头股FANGMAT能否止跌回升也是重要看点。

重要基本面事件日程 （May 17 - 21）

宏观数据：

周一公布制造业指数。周二公布营建许可和新屋开工量数据。周三公布上月美联储会议纪要。周四公布失业金申领人数、费城制造业指数和先行经济指标。周五公布制造业和服务业PMI指数和存量房销售数据。

企业财报：

迄今已有92%标普500公司公布了21Q1业绩，本财季基本收关。整体盈利同比大幅增长+49.4%，营收同比增长+10.0%。本周尽管只有17家成分股披露业绩，但是不乏道指成分股WMT、CSCO和HD这些重量级公司。此外，中概财报开始密集公布，BIDU、JD、FUTU、NTES等财报均值得特别关注。 部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

 周一：TME、FSR、DM、NIU、XONE  

周二：WMT、HD、SE、NTES、BIDU、TTWO、IQ、M、DQ、DOYU、HUYA、BZUN    

周三：CSCO、LOW、JD、TGT、ADI、KEYS、ZTO、FUTU、LB、VIPS、GDS、YSG  

 周四：AMAT、ROST、PANW、RL、DECK、LSPD、KSS、CSIQ、XNET    

 周五: DE、VFC、FL

【20Q4盈利自2019Q4以来首次同比恢复正增长+3.9%，营收同比转为正增长+3.2%。2020全财年盈利同比-11.2%，营收同比下滑-0.8%。市场进一步上调美国GDP预期，首季度GDP增长+6.4%（季初估计+4.8%），全年GDP预期增长达到+5.7%（季初估计+4.0%）。

标普前瞻P/E报21.6（5年期均值17.8，10年期均值15.9）。市场预期21Q2盈利将大幅+59.5%，营收+16.7%。21Q3盈利将大幅+19.2%，营收+10.1%。21Q4盈利将大幅+14.8%，营收+7.5%。预期2021全财年盈利将增长+26.3%，营收+9.7%。2022全财年盈利将增长+15.2%，营收+6.8%。】

上周美股综述（May 10 - 14）

大盘指数： 四大股指先抑后扬，整体收跌。纳指全周最高13687，收盘13429点，下跌-322点，跌幅-2.34%。连续三周高位回调。标普最高4236，收盘4173，下跌-58点，跌幅-1.39%，周线收带长下引线阴线。道指收盘34382，下跌-395点，跌幅-1.14%。罗素2000收盘2222点，下跌-47点，跌幅-2%。

商品期货：油价高位震荡，最高$66.63，最低$63.09，收盘$65.37，上涨+0.72%。黄金高位震荡，最高$1847，最低$1808，收于$1838，上涨+0.37%。美元指数接近几年来低位，全周最高90.91，最低89.96，收盘90.32，微涨+0.11%。恐慌指数冲高回落，上涨+12.7%，收盘18.81。 芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio报 1.37（上周1.42）。

板块表现：标普11大板块3升8跌。必需消费品+0.38%，金融+0.26和基础材料+0.05%微涨。耐用消费品整体-3.87%领跌，其次是科技-2.19%和通讯服务-1.52%。分类行业中金矿、钢铁、化工、航空、银行等少数板块逆势上涨，汽车、地产、家居零售、服装、铝业、芯片等跌幅较大。

市场深度：本周三大交易所股票涨跌比2667：7145（上周5551：4221）。创52周新高股票1882 家（上周2126），创52周新低股票704家（上周429)。

注：以上内容仅代表作者个人观点，供学习交流之用。读者应自行判断，并对自己的投资行为负责。Stay With the Price Action！

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