【毕肯周报第387期（21/05/30）】

美股六月历史表现，股指面临重大转折

[本期导读：五月收官，主要股指走势分化，全月震荡为主。目前各指数均接近前期历史高点，随时面临方向选择。月中美联储FOMC会议可能是关键诱发时间节点。机构本月也需要为二季度Widow Dressing以及七月份21Q2财季做准备。面临重大宏观和企业基本面不确定性，加上历史上六月份股市表现通常比较萎靡，投资者宜谨慎乐观、积极防御为主。随时做好应变措施，为夏季行情做准备。]

【美股六月份历史表现】根据历史数据回溯到1928年至2020年的93年间，标普有53年上涨，40年收跌，月平均涨幅为+0.8%，表现在12个月中处于中游水平。如果仅仅统计标普自1957年正式发布后的64年间的结果，上升年份为33，下跌年份为31，月平均下跌-0.05%，为四个负值报收的月份之一。如果历史能够重复，六月份收涨的概率略超过50%，整体表现在全年12个月中位居中游，投资者似乎采取谨慎乐观、积极防御的策略更为稳妥。

【基本面事件】本月最重大的事件当属Jun 15-16日召开的美联储FOMC议息会议。本次会议也是夏季休假前的最后一次会议，再下一次要到九月份。由于中间空窗期长达三个月之久，全球资本市场只能通过本月会议一窥美联储对美国经济整体走向的判断、对通胀的应对计划、是否调整资产购买以及对未来加息路径的判断等等。预期月中前后股市也将面临关键转折。接下来这两周将要公布的ADP和非农就业报告及核心通胀率数据等，将极大影响美联储判断和本次FOMC会议结果，预期也将是市场关注的焦点。

此外，国会两党对Biden政府的税改计划、财政预算案、基建法案等的博弈也会干扰市场，投资者也需要多加留意。周一美股因Memorial Day休市一天。芯片龙头AVGO，软件和云概念CRWD、ZM、SPLK、AI、DOCU、WORK、FOUR等本周将陆续公布财报。近期这些品种表现较为活跃，财报结果将直接影响其后期走势，可密切关注。

【市场表现】近期中小盘股趋于活跃，市场风格发生转换。年初大幅飙升后大幅回落的电动汽车、3D打印、大麻、清洁能源、航空概念，次新股以及MEME概念股等均出现持续超跌反弹，赚钱效应明显，不仅带动了整个市场人气，也刺激市场风险偏好回升。主流股整体表现一般，顺周期品种如银行、基础材料和能源股继续高位震荡，工业和消费龙头股长期高位盘整，医疗整体回落。科技龙股中FB和NVDA创出历史新高，多数个股表现落后于大盘。次新股和二线科技股近期持续反弹，表现较好。

本周两大交易所股票涨跌比接近2：1，创年内新高的股票数据大幅增加，市场深度指标趋好。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio出现回落（ 1.4 vs 1.7)。本周需要特别关注恐慌指数的变化。VIX再次接近前期历史低位15-16一线，如果短线反弹回升，将会给大盘带来震荡。此外，美元指数持续在88-89一线徘徊，这里是近6年多震荡区间下沿，如果获得支撑短线回升也将给大盘带来压力。不排除该指数在美联储FOMC会议前后选择新方向的可能。

【技术走势】五月已经收官，四大股指走势出现分化。纳指全月下跌-1.53%，月K线拉出带长下引线中阴线。标普全月上涨+0.55%，月K线为小阳十字星线。道指继续维持上行态势，月线四年阳，全月上涨+1.93%。罗素2000连续四个月高位横盘整理，全月微涨2点，基本与上月持平，月K线为带长下引线阴十字星线。

纳指周一再次回到SMA50上方，重心小幅上移，短线多方逐步占据主动。周五收盘13748正好落在前几期周报提示的关键阻力13700-13800区间内，本周如果股指能继续突破该区域完成上行确认，短线和中期目标再次指向前期高点14000-14200区域。该指数能否突破盘整近4个月的区域上沿，是长线趋势是否恢复上行的关键参考。短线需要特别关注该指数回撤关键支撑SMA50，即13600-13460区域。再次失守这里空方将获得主动，中期和长期关键支撑还是前几期周报提示的13000-12400区域。

 SPX短、中、长期均维持上升通道格局，只不过上行非常缓慢。该指数日线趋势通道下沿目前上移至SMA50附近，即4115区域。股指再次突破前期历史高点4238，目标将指向趋势通道上沿。目前近距离目标已经抬升到了4350附近，远端在4460区域。该指数下行风险需要关注50天线，再次失守这里将形成短期和中期破位。由于短线通道空间不大，可腾挪的空间有限，需要特别予以关注（具体型态可参看下图）。

【操作策略】综上所述，主要股指均接近前期历史关键压力区域，随时可能面临方向性选择。月中美联储FOMC会议可能是关键诱发时间节点。同时，机构本月也需要为二季度Widow Dressing以及七月份21Q2财季做准备。这些宏观因素将直接影响美股整个夏季行情走向。

面临重大宏观和企业基本面不确定性，加上历史上六月份股市表现通常比较萎靡，投资者宜谨慎乐观、积极防御为主。同时需要密切关注市场动向，随时做好应变措施。中长期投资者依然以布局大周期品种（如银行、能源、基础材料，包括大型科技股和工业龙头股等）为主，逢低吸纳并适时做好对冲，为下次财报及夏季行情做准备。短线活跃交易者可重点关注年初领跑但近期超跌的品种，如云概念、次新股、大麻、电动汽车、3D打印、VR/AR概念等，反弹修复酝酿短线交易机会，但是不宜过分追高，要及时锁定利润，随时提防快速反弹后再次回落调整，这些品种中长期走好依然需要时间。

重要基本面事件日程 （May 31 - Jun 04）

宏观数据：

 本周二公布制造业PMI和ISM指数，周三公布汽车销售数据和美联储褐皮书，周四公布ADP就业报告、初始失业金申领人数、生产率、劳工成本、及服务业PMI和ISM数据，周五公布非农就业数据、失业率和工厂订单。

企业财报：

 迄今已有98%标普500公司公布了21Q1业绩，本财季基本收关。整体盈利同比大幅增长+49.4%，营收同比增长+10.0%。本周有7家成分股披露业绩， 部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

 周一：美股休市

 周二：ZM、BNS、HPE、STNE、CGC、QTT、LITB  

 周三：SPLK、AAP、PVH、AI  

 周四：AVGO、CRWD、LULU、DOCU、WORK、COO、MDB、PLUG、 ASAN、FOUR     

 周五: -

【20Q4盈利自2019Q4以来首次同比恢复正增长+3.9%，营收同比转为正增长+3.2%。2020全财年盈利同比-11.2%，营收同比下滑-0.8%。市场进一步上调美国GDP预期，首季度GDP增长+6.4%（季初估计+4.8%），全年GDP预期增长达到+5.7%（季初估计+4.0%）。

标普前瞻P/E报21.6（5年期均值17.8，10年期均值15.9）。市场预期21Q2盈利将大幅+59.5%，营收+16.7%。21Q3盈利将大幅+19.2%，营收+10.1%。21Q4盈利将大幅+14.8%，营收+7.5%。预期2021全财年盈利将增长+26.3%，营收+9.7%。2022全财年盈利将增长+15.2%，营收+6.8%。】

上周美股综述（May 24 - 28）

大盘指数： 股指继续高位小幅震荡 。纳指全周最高13820，收盘13748点，涨+277点，涨幅+2.06%，周线连续第二根小阳线。标普最高4218，收盘4170，上涨+48点，涨幅+1.16%，周线收小阳。道指收盘34529，上涨+321点，涨幅+0.94%。罗素2000收盘2268点，上涨+50点，涨幅+2.25%。

商品期货：油价回升，最高$67.52，最低$63.63，收盘$66.32，上涨+4.3%。黄金继续走高，最高$1915，最低$1873，收于$1905，上涨+1.52%。美元指数接近几年来低位，全周最高90.43，最低89.51，收盘89.99，微跌-0.01%。恐慌指数冲高回落-17%，收盘16.76。 芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio报 1.4（上周1.7）。

板块表现：标普11大板块8升3跌。房产+0.93%，耐用消费品+2.55%和通讯服务+2.51%领涨，其次是房产+2.17%。公用事业-1.51%，医疗-0.61%和必需消费品-0.3%下跌。分类行业中汽车、地产、博彩、铝业、芯片、航空等涨幅居前。药品零售、油田设备与服务、公用事业等少数板块逆势下跌。

市场深度：本周三大交易所股票涨跌比6783：3125（上周5592：4266 ）。创52周新高股票1212 家（上周902），创52周新低股票289家（上周374)。

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