【毕肯周报第394期（21/07/18）】

财报渐入高峰，避险情绪占据上风

[本期导读：财报披露渐入高峰，市场避险情绪占据上风。技术型态上三大股指依然处于上升通道，但是市场深度、市场人气、宏观基本面目前不利于多方。投资者需要根据自己时间窗口和投资品种选择合适策略。中长期持股或落袋为安、或加好风险对冲等待财报结果明朗。Active Trader 短线操作需快进快出，择股和择时是关键。对于多数投资者而言，持现金观望似乎是更好的选择。]

【财报综述】截止到周五，已有8%标普500成分股公布了21Q2业绩。整体盈利同比增长+69.3%，营收同比增长+20.2%，为08年金融危机以来最快增速，增长超过市场预期。接下来这周将有79家成分股披露业绩，主要集中在钢铁、航空、医疗以及科技等行业。道指30成分股中AXP、DOW、HON、IBM、INTC、JNJ、KO、TRV、VZ，科技NFLX，社交TWTR、SNAP，芯片TXN，油田设备与服务SLB、HAL，医疗DHR、ISRG、BIIB等均值得特别关注。

首周财报主要集中在金融行业。从已经公布的业绩来看，各大银行盈利整体同比增长达到+151.7%，远超市场预期。但是财报质量受到市场质疑。盈利大幅增长的主要原因之一是释放大量储备所致。此外，各大行主要业务部门营收增长同比大幅下滑，以及成本出现快速增长。股价未能继续走高，拖累股指向下寻找支撑。

【宏观经济】本周公布的CPI数据远超市场预期。尽管美联储主席Powell在国会听证时再次表示，通涨只是暂时现象。后续随着经济逐步重开，供应链恢复正常之后，物价也将随着回落。但是，市场对此分歧较大。市场认为明年11月份提前加息的概率已经超过50%。市场普遍预期FED本月底FOMC会议将会讨论是否削减资产购买规模。

此外，周一英国将完全开放。该国近期新感染人数出现大幅飙升，政府主要官员出现感染以及再次被隔离。加上美国日感染人数也再次大幅飙升。市场对经济多长时间才能重回正常的疑虑也在增加。

【市场表现】标普和纳指本周再次刷新历史高点，收盘高位小幅回落-1.1%和-1.3%，周线收阴。目前市场深度与股指出现严重背离。标普500家大公司中跌破中期均线的比例已经超过半数（54%），跌破年线的比例也达到14%。两大交易所全部上市公司中股价位于中期均线下方的比例更是达到64%，股价居于年线下方的也超过1/3 (36%）。个股高位回落幅度超过-20%的比例也高达25%。

科技龙头股中权重最大的AAPL、MSFT、AMZN、GOOGL本周均创出股价新高，是支撑股指的主要力量。随着科技龙头股后半周出现快速回落，大盘也随之出现调整。前期强势的芯片板块集体快速跳水，能源和基础材料财报前出现快速下挫，工业、消费及医疗等行业龙头股也高位回落调整，等待业绩明朗。已经公布财报的金融股普遍回落。市场没有特别强势的板块，仅金融服务、医疗保险等极少数行业表现稍好。美元继续反弹，国债、黄金继续回升。

【技术走势】技术型态上看：尽管三大股指冲高回落，再次引起市场恐慌。但是目前跌幅很小，尚没有破坏自去年11月份以来形成的上升通道。无论短期、中期还是长期，标普还处于上行趋势。SPX全周最低下探至4322点，正好落在上期周报指出的短线支撑4330-4290区域内，接下来这周还是重点关注该区域的得失。一旦股指继续下行，后续中期支撑4250一线就显得尤其关键。跌破该位置意味着股指将进入中期调整。标普上行关键压力在前期高点4375区域。

纳指全周最低下探至14413点，还在上期周报提示的14370-14200支撑区域上方。本周如果不能守住，股指将继续向下寻找支撑，14000和13600区域将成为短期和中期关键参考位置。道指全周最高35090，未能突破前期历史高点35100回落，该位置依然是后市上行关键压力。近期中小盘指数罗素2000表现较弱，高位大区间横盘整理已经快6个月。经过连续三周回落后，股指已经再次接近区间下沿，后市需要快速止跌。

【操作策略】综上所述，随着财报披露渐入高峰，市场避险情绪占据上风。前期表现强势的板块和个股或落袋为安，或加对冲等待财报结果明朗。已经披露业绩的个股会随财报结果被重新估值，股指短线震荡难免。技术型态上三大股指依然处于上升通道，但是市场深度、市场人气、宏观基本面目前不利于多方。投资者需要根据自己时间窗口和投资品种选择合适策略。中长期持股需要加好风险对冲措施等待财报结果明朗，Active Trader 短线操作需要快进快出，择股和择时会更为困难。对于多数投资者而言，持现金观望似乎是更好的选择。

重要基本面事件日程 （Jul 19 - 23）

宏观数据：

周一公布房建指数。周二公布营建许可和新屋开工量。周三没有数据公布。周四公布初始失业金申领人数、存量房销售和先行经济指标。周五公布制造业和服务业PMI数据。

企业财报：

21Q2新财季正式开启，迄今已有8%标普500成分股公布了业绩。盈利同比增长+69.3%，营收同比增长+20.2%。本周79家成分股（包括9家道指30成分股）将披露业绩。部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

周一：IBM、PLD、PPG、STLD  

周二：NFLX、PM、ISRG、HCA、TRV、HAL、UAL   

周三：JNJ、KO、VZ、SAP、TXN、ANTM、DFS、NDAQ、EFX、STX  

周四：INTC、ABT、T、DHR、UNP、SNAP、COF、TWTR、BIIB、NEM、DOW、DHI、LUV、NUE、DPZ、AAL、CLF、ALK       

周五: HON、AXP、SLB    

【21Q1财季整体盈利同比大幅增长+52.5%，营收同比增长+10.9%。美联储进一步上调美国GDP预期，全年GDP增长可望达到+7%。标普前瞻P/E报21.4，高于5年期均值18.1和10年期均值16.2。

目前市场预期21Q2盈利将大幅+64%，为近10年来最快增速。营收+19.7%，为08年以来最快增速。21Q3盈利预期+24.2%，营收+12.7%。21Q4盈利+18.6%，营收+9.5%。预期2021全财年盈利将增长+36.7%，营收+12.8%。】

上周美股综述（Jul 12 - 16）

大盘指数： 股指冲高回落、全线下挫，周线全部收阴。纳指创历史新高14803，收盘14427，下跌-274点，跌幅-1.87%。标普创历史高点4393，收盘4327，下跌-42点，跌幅-0.97%。道指收盘34687，下跌-182点，跌幅-0.52%。罗素2000收盘2161点，下跌-114点，跌幅-5%。

商品期货：油价遭遇长期压力第二周回调。最高$75.52，最低$70.16，收盘$71.56，下跌-4.02%。黄金第四周回升，最高$1835，最低$191，收于$1815，上涨+0.24%。美元指数第四周横盘，全周最高92.83，最低92.07，收盘92.69，上涨+0.62%。恐慌指数收盘18.45，上涨+14%。 芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio报 1.53（上周1.26）。

板块表现：标普11大板块3升8跌。公用事业整体+2.59%领涨，其次是必需消费品+1.27%和房产+0.7%。能源连续第三周领跌，整体-7.89%，其次是耐用消费品-2.45%和基础材料-2.28%。分类行业中水电煤、REITs、废物处理、寿险、饮料等少数行业逆势上涨。跌幅较大的包括休闲服务、博彩、酒店、旅游、油田服务与设备、油气勘探与开采、综合石化、管道运输、航空、航天、铝业、太阳能、芯片等。

市场深度：本周三大交易所股票涨跌比2464：7582（上周4097：5854）。创52周新高股票1055家（上周997），创52周新低股票478家（上周388)。

注：以上内容仅代表作者个人观点，供学习交流之用。读者应自行判断，并对自己的投资行为负责。Stay With the Price Action！