【毕肯周报第396期（21/08/01）】

夏季多震荡，投资宜小心

[本期导读：尽管技术型态上目前标普无论短、中、长期依然处于上行通道。但是接下来两个月市场面临多项重大不确定性事件，加上传统上夏季是股市表现通常比较低迷的季节。因此中长期投资者降低整体仓位、强化风险管理似乎是更明智的选择。Active trader可能面临双向交易机会。详情可参看文中说明。]

【历史表现】七月份已经收关。股指创出历史新高4429点，标普全月涨幅+2.27%，连续第六个月收涨，基本和历史统计数据一致。接下来8-9月份是北美夏季休假高峰期，股市通常也较为动荡，投资者需做好过山车心理准备。根据股市自1928年以来的回溯数据，8月份股市表现通常一般，其中上涨年份为54次，下跌年份为39次。月均收益偏向于正值，但是幅度居于中游。如果仅仅统计近代数据，自1957年标普公布至今，或者2008年金融危机至今，8月份收益均为负值。9月份则是全年表现最差的月份，是唯一下跌年数多于上涨年数的月份。历史上几次股市暴跌都出现在夏季，投资者需要在接下来的8月份交易中提前做好风险防范措施。

【财报综述】截止到周五，已有59%标普500成分股公布了21Q2业绩。整体盈利同比增长+85.1%，营收同比增长+23.1%，为08年金融危机以来最快增速，业绩也进一步好于此前市场预期。其中科技巨头AAPL、MSFT、FB、GOOGL，以及TSLA等业绩都大幅超过市场预期值，AMZN、PYPL等营收未达预期。消息公布后，包括工业龙头股在内的多数行业巨头均出现不同程度回落。各家公司财报背后都隐藏着各种各样的问题，市场担心下季度增长可能会放缓。芯片AMD、保险AON、制药DXCM等少数个股财报后涨幅较大。接下来这周也是财报高峰期，多达148家成分股将披露业绩，之后财季基本接近尾声。其中能源、制药、保险、消费类公司比较集中，尤以二线股居多，投资者可多加关注。

【宏观经济】美联储7月份FOMC会议维持货币政策不变，9月份会议讨论Taper的概率在大幅增加。国会两党也就悬而未决的万亿基建刺激法案达成妥协。接下来市场目光会聚焦于8月26-28日Jackson Hole经济论坛，以及9月21-22日美联储FOMC会议。同时大家别忘了，美国新冠失业补助项目也将于9月6日到期，预期750万人将会受到影响，届时是否会出现Unemployment cliff也是市场关注的焦点。接下来这周将公布上月ADP和非农就业报告，可重点留意。此外，近期美国和全球各国均面临Delta变异病毒威胁，经济重开不确定性再次上升，也需要特别警惕。美国暂停债务上限法案周日到期，国会两党如何在上限到来前找到新解决方案也是未来两个月市场关注的焦点。

【市场表现】股指全周连续5个交易日均高位横盘，除中小盘指数外，其它三大股指均小幅收跌。铝业、钢铁和矿业股表现最佳，带动基础材料整体涨幅居前。能源股经历连续三周领跌之后，本周小幅反弹。金融股财报后整体维持高位震荡格局，银行股有形成头部的迹象。个股走势因财报结果不同发生分化，多数表现一般。市场缺乏明显热点，历史新高面前，市场追高意愿不足。美元指数前周回落至短期支撑91.5区域，后续需要特别留意该指数动向，一旦美元再次走强，基础材料就将再次面临上行压力。

【技术走势】技术型态来看，标普尽管周线收出高位小阴十字星线，预示着接下来这周行情对短期而言就显得至关重要。但是，目前月线连续6个月收涨，日线也是高位6个交易日横盘走势。无论从短期、中期还是长期而言，技术型态还是维持上行趋势未变。自去年11月以来形成的趋势通道线依然保持完整。SPX下周关键支撑在4370区域，关键上行压力在4430-4440区域（基本在上期周报提示的第一阻力区域4435范围内）。失守下端，股指将再次测试中期支撑和趋势线，目前上移至4290-4300区域。突破上端，股指将继续向趋势通道上沿进发（如下图）。

纳指全周刷新历史高点14863，没有离开前期高点14200区域太远，股指需要发力快速摆脱该区域。本周需要继续关注前期提示的14500-14200一线关键支撑。道指本周小幅突破前期平台上沿，再次刷新历史新高35106。但是，整体依然处于高位横盘格局，没有形成有效突破。本周需要重点关注下方34900区域支撑是否有效，前方压力依然在35200区域。

 【操作策略】综上所述，尽管技术型态上目前标普无论短、中、长期依然处于上行通道，但是接下来两个月市场面临多项重大不确定性事件（包括疫情变化、美国失业补助到期、美联储货币政策等），其中利差消息居多。加上传统上夏季是股市表现通常比较低迷的季节。因此，中长期投资者在夏季休假前降低整体仓位、强化风险管理似乎是更明智的选择。不宜继续激进扩大仓位，增加风险敞口。Active trader可能面临双向交易机会，需要根据市场情况随时多空切换、快进快出、及时锁定利润。

重要基本面事件日程 （Aug 02 - 06）

宏观数据：

周一公布制造业PMI和ISM数据。周二公布工厂订单和汽车销售数据。周三公布ADP就业数据、服务业PMI和ISM数据。周四公布初始失业金申领人数和贸易赤字。周五公布非农就业报告、失业率、批发库存和消费信贷数据等。

企业财报：

迄今已有59%标普500成分股公布了21Q2业绩。盈利同比增长+85.1%，营收同比增长+23.1%。本周148家成分股（包括1家道指30成分股）将披露业绩。部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

 周一：GPN、RACE、PXD、TTWO、FANG、SEDG、L、MOS  

 周二：BABA、LLY、AMGN、FIS、BP、COP、ATVI、MAR、PRU、DD、PSX、OXY、PAYC、CZR、LYFT、DVN、INCY、DISCA、JAZZ、UAA、RL、H、NKLA、HLF、SPWR、EDU、ARNC、SUN       

 周三：CVS、BKNG、UBER、GM、ROKU、MET、EA、ALL、MPC、MFC、ETSY、VMC、FLT、QRVO、FOXA、RCL、WDC、MGM、GDDY、WU、MRO、APA、FSLY、SRPT、ACAD、MVIS、EQX、LL  

 周四：MRNA、SQ、ZTS、DUK、BDX、ILMN、REGN、AIG、NET、DDOG、W、ZG、VIAC、NVAX、LSPD、DBX、RUN、OLED、BYND、FOUR、SPCE、FSR、FEYE、VIR、BLDP、FROG、YELP、HIMX  

 周五: D、MGA、DKNG、NUAN、CGC、CRON   

【21Q1财季整体盈利同比大幅增长+52.5%，营收同比增长+10.9%。美联储进一步上调美国GDP预期，全年GDP增长可望达到+7%。标普前瞻P/E报21.2，高于5年期均值18.1和10年期均值16.2。

目前市场预期21Q2盈利将大幅+64%，为近10年来最快增速。营收+19.7%，为08年以来最快增速。21Q3盈利预期+24.2%，营收+12.7%。21Q4盈利+18.6%，营收+9.5%。预期2021全财年盈利将增长+36.7%，营收+12.8%。】

上周美股综述（Jul 26 - 30）

大盘指数：股指连续5个交易日高位横走，全周小幅收跌。纳指创历史新高14863，收盘14672，下跌-164点，跌幅-1.11%。标普创历史高点4429，收盘4395，下跌-16点，跌幅-0.37%。道指收盘34935，下跌-126点，跌幅-0.36%。罗素2000收盘2223点，上涨+14点，涨幅+0.63%。

商品期货：油价连续第二周回升。最高$74.23，最低$70.56，收盘$73.95，上涨+2.61%。黄金小幅横盘，最高$1837，最低$1790，收于$1817，上涨+0.85%。美元指数回落，全周最高92.97，最低91.78，收盘92.19，下跌-0.8%。恐慌指数收盘18.24，上涨+6%。 芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio报 1.53（上周1.43）。

板块表现：标普11大板块7升4跌。基础材料整体+2.8%领涨，其次是能源+1.79%和金融+0.72%。耐用消费品整体-1.55%领跌，其次是通讯-1.32%和科技-0.72%。分类行业中汽车、铝业、钢铁、矿业等涨幅居前。综合零售、快递、博彩等领跌。

市场深度：本周三大交易所股票涨跌比5314：4780（上周5852：4208）。创52周新高股票1107家（上周863），创52周新低股票623家（上周672)。

注：以上内容仅代表作者个人观点，供学习交流之用。读者应自行判断，并对自己的投资行为负责。Stay With the Price Action！