【毕肯周报第404期（21/09/26）】

 九月即将收关，震荡等待新财季

[本期导读：美联储货币政策明朗后，市场目光将转向财政政策及企业基本面。临近月底季末，机构Window Dressing和Portfolio  Rebalance进入最后时间窗口。尽管大盘暂时避免了中期调整，短线技术型态也有利于多方。但是市场深度及宏观基本面依然抑制大盘，股指短期继续维持震荡调整的概率较大。选择正确的板块和强势股、选择正确的进场时机等微观策略依然是能否跑赢大盘的关键。详情可参看文中具体说明。]

【基本面】美联储本月议息会议维持利率不变，年内开始削减资产购买，明年可望开始加息，下调全年和未来几年GDP增长值，2021-2024分别为5.9%，3.8%，2.5%和2.0%。目前市场普遍预期11月开始Taper，明年年中前结束。2022年11月开始加息的概率大幅上升，早于此前预期的12月加息。2023年预期加息2-3次，2024年加息3次以上。美联储下次FOMC会议时间为11/2-3日。

美国政府债务即将到达法定上限。参院能否在本周最后期限前通过众院暂停执行上限及短期支出法案？民主党捆绑基建支出法案的策略能否成功？预期就是本周市场关注焦点。2013年10月政府关门戏码已经上演过，期间股指出现过短暂动荡。但是最终化险为夷，坏事变好事，股指年底3个均连续收涨，这次如何只能拭目以待。

近期全球供应链问题越来越严重，企业招工严重不足。不仅对企业中长期经营带来困扰，也是抑制经济复苏、诱发通货膨胀的关键要素，需要引起投资者特别警惕。两周之后美股将开启三季度财报，预期将有更多公司业绩将因此受到负面影响。

【市场表现】股指周一直接大幅低开，引起市场恐慌。周三美联储会议结果公布以后，市场完全逆转，四大股指全周均以阳线报收，尽管涨幅不大，但是完全收复了本周失地。能源、金融、酒店、航空等经济复苏板块领跑。上期周报提醒大家不宜过份恐慌，关注盘面出现的积极信号，耐心等待局势明朗。中长期投资者可逢低吸纳大周期的能源、银行等品种的策略就显得尤其珍贵。

不过，尽管本周四大股指均收阳，三大交易所上涨股票的数量依然少于下跌股票的数量，创年内新高的股票数量继续回落，创年内新低的股票数量继续增加。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio连续两周下跌之后，本周反倒出现大幅上升（本周2.01 vs 上周1.69）。均显示市场心态依然较为谨慎，短线继续动荡概率较大，还不宜过份乐观。

此外，市场恐慌指数迅速飙升到28区域后快速回落，即将再次进入低位区域。美元指数周五也升至前期平台关键压力93.5区域，原油价格也再次面临前期高点$75-$77一线压力。上述品种短线如何选择方向将直接影响近期强势的能源等板块走势，从而影响大盘走向，本周也需要特别留意。

【技术走势】还有4个交易日本月就将收关。标普本月开盘在4528点，目前下跌-67点，跌幅为-1.49%。如不出意料，月线收十字星或小阴线的概率较大。周K线目前形成带长下引线的中阳线，周线形成Reversal Bar。上期周报所称：”...股指如能借美联储FOMC会议之机快速止跌...只要不形成周线三连跌格局，中期下跌型态还可望化解...”暂时得以实现。但是，由于股指周五收盘4455，并没有收回到“...起码回升到4486点上方...”，本周需要继续Folow through才能完成确认。

本周SPX短线需要特别关注4430一线支撑是否有效，正常回撤下限在4400-4370区域。上行关键阻力还是先看4465，然后4486区域。站上后一个位置，短线调整宣告结束。大盘方得以避免进入漫长中期调整，后续转为4305-4545大区间震荡等待新财季到来。如果股指不能快速站上该关键区域，或者回撤跌破前述关键支撑，大盘就难言见底，中期调整的阴影就依然笼罩着市场。

纳指全周最低点下探至14530点被快速拉起，没有跌破长期关键支撑14200区域，周五收盘再次回到SMA50和前期平台14900区域上方。本周重点关注关键阻力15200区域能否快速被收复，短线支撑在14945-14845区域。道指全周最低下探至33613点，正好从前期周报提示的33700-33300区域止跌回升，短线需要快速回到中期均线34900上方。罗素2000依然在长期盘整区域内运行。

【操作策略】综上所述，美联储货币政策明朗后，市场目光将转向财政政策及企业基本面。临近月底季末，机构Window Dressing和Portfolio  Rebalance也进入最后时间窗口。尽管大盘技术面暂时避免了中期调整，短线型态也有利于多方。但是市场深度及宏观基本面依然抑制大盘，股指短期继续维持震荡调整的概率较大。选择正确的板块和强势股、选择正确的进场时机等微观策略，依然是能否跑赢大盘的关键。中长期投资者还是继续重点关注近期强势大周期品种（如能源、基础材料、银行等龙头股），以及部分经济复苏板块（如酒店、航空等二线龙头股）。喜欢成长型的投资者还是以科技龙头股及云概念、第三方支付等板块为主。财报前建仓时间窗口正在慢慢关闭，需提前为此做好准备。

重要基本面事件日程 （Sep 27 - Oct 01）

宏观数据：

 周一公布耐用品订单数据，周二公布房价指数和消费者信心指数，周三公布存量房销售指数，周四公布初始失业金申领人数、Real GDP修正值和芝加哥PMI等数据，周五公布核心通涨、制造业PMI和ISM数据、消费人气指数、5年期预期通涨率等。

企业财报：

 本周有6家标普500成分股将披露业绩，部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

 周一：ACB 

 周二：MU、INFO、FDS       

 周三：NG

 周四：PAYX、KMX、MKC、BBBY 

 周五: -

【21Q1财季整体盈利同比大幅增长+52.5%，营收同比增长+10.9%。21Q2整体盈利同比增长+89.3%，营收同比增长+24.9%。目前市场预期21Q3盈利+27.8%，营收+14.5%。21Q4盈利+21.3%，营收+11%。预期2021全财年盈利将增长+41.9%，营收+14.5%。2022全财年盈利将增长+9.4%，营收+6.5%。

美联储下调美国GDP预期，2021年预期增长+5.9%，2022年+3.8%，2023年+2.5%，2024年为+2.0%。标普前瞻P/E报21.1，高于5年期均值18.1和10年期均值16.2。】

上周美股综述（Sep 20 - 24）

大盘指数： 股指本周低开高走，震荡加剧，周线逆转收阳。纳指全周最高150855，收盘15047，微涨+3点，涨幅+0.02%。标普全周最高4465，收盘4455，上涨+22点，涨幅+0.51%。道指最高34879，收盘34798，上涨+213点，涨幅+0.62%。罗素2000收盘2253点，上涨+20点，涨幅+0.9%。

商品期货：油价继续上行，全周最高$74.27，马上接近前期高点阻力$77。最低$69.39，收盘$73.98，上涨+3.01%。黄金最高$1788，最低$1737，接近前期平台低点$1675区域。收于$1751，与上周持平，暂时止跌。美元指数全周最高93.53，非常接近前期平台高点93.75区域。最低92.96，收盘93.33，上涨+0.17%。恐慌指数冲高回落，收盘17.75，下跌-15%。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周回升报 2.01（上周1.69）。

板块表现：标普11大板块6升5跌。能源整体+4.46%连续第三周领涨，其次是金融+2.14%和科技+0.97%。房产整体-1.46%领跌，其次是公用事业-1.15%和通讯-0.66%。分类行业中航空、酒店、油气勘探与开采、综合石化、银行等涨幅居前。跌幅居前的包括太阳能、鞋业、玩具、快递、金矿等行业。

市场深度：本周三大交易所股票涨跌比4882：5353（上周4535：5703 ）。创52周新高股票531家（上周642），创52周新低股票640家（上周487)。

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