【毕肯周报第407期（21/10/25）】

财报密集披露，五大巨头面临压力测试

[本期导读：财报本周进入密集披露期，各大权重股均面临压力测试，尤其是五大科技龙头股。四大股指能否借财报之机再次恢复长期上行？中长期投资者本周建仓机会？前期已经建仓的大周期品种（如银行、能源等）如果处理？详情可参看文中具体说明。]

【财报综述】截止周五，23%标普成分股已公布财报。整体盈利同比增长+32.7%，为10Q3以来第三快增速，其中84%公司利润超过市场预期。整体营收同比增长+15.3%，为2008年以来最快增速，其中75%公司营收超过市场预期。金融、科技和医疗盈利超预期最多，能源、金融营收超预期比例最大。

接下来这周多达164家标普大公司将公布业绩，包括五大权重科技龙头股FB、AAPL、MSFT、AMZN和GOOGL，工业龙头CAT、BA、GE、MMM、RTX、LMT，能源巨头CVX、XOM，消费龙头MCD、KO、金融巨头V、MS，医疗龙头MRK、LLY、GSK、GILD等。软件和云概念近期表现强势，其中NOW、TEAM股价不断新高，下周财报后能否持续上行也需多加留意。

【市场表现】SNAP受Apple隐私政策影响，下季度营收大幅不及预期，股价全周大幅下跌-28.7%。带动同类公司GOOGL、FB、TWTR、TTD等全线回落。大周期板块中银行股整体业绩好于预期，GS、JPM等股价继续高位强势整理，BAC和加拿大五大银行股价创出年内新高。能源板块多数高位横盘整理，随时伺机上行。近期强势的分类行业除了软件如CRM、ORCL、MSFT和云概念如ZS、NET、TEAM、NOW、DDOG外，医疗保险龙头股UNH、ANTM等继续领跑，零售龙头股如HD、LOW、COST等继续新高，部分芯片如NVDA、AMD和汽车TSAL 、F等也表现较好。医疗整体表现较弱，工业和其它消费类品种也多数弱势整理等待财报明朗。基础材料中AA冲高回落，钢铁CLF财报后走强，其它多数个股也盘整为主。

尽管本周股指全线走高，但是三大交易所上涨股票数量环比反倒出现回落，恐慌指数VIX再次接近前期低点14-15区域。股指历史新高面前，加上大量公司财报在即，市场心态开始趋于谨慎。

【技术走势】SPX前周五重新回到中期均线上方，周一开盘回测SMA50再次获得支撑后确认突破有效，整体调整型态转为4278-4545大区间震荡格局。周五盘中一度创出历史新高4559，最终以阴十字星报收，尚未确认突破历史高点有效。目前技术型态和市场人气转为对多方有利。接下来这一周股指能否借五大科技权重股财报之机继续上行就显得至关重要。SPX短期上行压力4459，成功突破则长线上行趋势得以再次恢复，后市中期目标指向4690区域。短线正常回撤支撑在4495和4445区域，尤其是后一位置，既是中期均线位置，也是大区间中轴，不容有失。再次跌破该位置意味这股指将再次测试趋势线支撑，目前大约在4372区域附近。

道指尽管连续刷新历史高点，但是整体还没有突破上升Channel上沿，本周需要密切关注该指数是否能站上近半年来形成的周线趋势通道，从而打开新上升空间（如图）。纳指近期走势落后于其它股指。本周在关键压力15200区域横盘整理，等待下周科技龙头股财报明朗。股指如果借机继续上行，短线阻力在前高15403区域，站上该位置上行空间将再次打开。短线支撑依然在14900区域，再次失守该位置短线技术型态会向空方倾斜，需要特别予以关注。

【操作策略】财报本周进入密集披露期，各大权重股均面临压力测试，尤其是五大科技龙头股。四大股指也上行到前期历史高点附近，能否借财报之机再次恢复长期上行趋势是本周主要看点。考虑到美联储11月FOMC会议也即将召开，接下来两周市场短线继续动荡走高的概率较大。在经济进一步复苏的大背景下，长期投资者依然以逢低做多为主，尤其是本周将密集公布财报的工业龙头股。前期已经建仓的大周期品种（如银行）财报基本明朗，中期尚可继续持有，但是能源股多数业绩尚未公布，需要确保Hedge过财报。前期涨幅已大的云概念和软件板块不宜继续追高，财报后个股走势剧烈分化的概率较大，大起大落难避免，务必适时锁定利润，或者做好财报风险控制。

重要基本面事件日程 （Oct 25 - 29）

宏观数据：

周一没有经济数据公布。周二公布房价指数、消费者信心指数和新屋销售数据。周三公布耐用品订单。周四公布初始失业金申领人数、三季度GDP和房屋销售指数等。周五公布个人收支、芝加哥PMI和UMich 消费人气指数终值。

企业财报：

21Q3财季进入高峰。截止周五23%标普500成分股已经披露了业绩。整体盈利同比增长+32.7%，营收同比增长+15.3%。两者均好于市场预期。本周有多达164家标普成分股公布财报，包括10家道指成分股、5大科技巨头，以及近期强势走高的云概念个股，几乎涵盖所有行业龙头股。部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

 周一：FB、LOGI  

 周二：MSFT、GOOGL、V、LLY、NVS、TXN、UPS、AMD、RTX、GE、MMM、LMT、COF、WM、UBS、TWTR、HOOD、GLW、ENPH、TECK、PHM、HAS、QS  

 周三：KO、MCD、NOW、BMY、BA、GSK、GM、CME、FISV、EW、F、TWLO、GD、EBAY、SPOT、ALGN、XLNX、HLT、YUMC、MAS、IRBT 

周四：AAPL、AMZN、MA、CMCSA、MRK、SHOP、SBUX、AMT、CAT、TEAM、MO、ITW、NOC、GILD、MCO、NEM、YUM、WDC、DECK、TAP、X、PRLB  、MVIS  

 周五: XOM、CVX、ABBV、CBOE、CCJ

【21Q1财季整体盈利同比大幅增长+52.5%，营收同比增长+10.9%。21Q2整体盈利同比增长+89.3%，营收同比增长+24.9%。目前市场预期21Q3盈利+27.6%，营收+14.9%。21Q4盈利+22.4%，营收+11.9%。22Q1盈利+6.2%，营收+8.6%。预期2021全财年盈利将增长+44.1%，营收+15.2%。2022全财年盈利将增长+9.0%，营收+6.8%。

美联储下调美国GDP预期，2021年预期增长+5.9%，2022年+3.8%，2023年+2.5%，2024年为+2.0%。标普前瞻P/E报21，高于5年期均值18.3和10年期均值16.4。】

上周美股综述（Oct 18 - 22）

大盘指数： 股指连续第三周收阳，道指和标普刷新历史高点。纳指最高15222，收盘15090，上涨+192点，涨幅+1.29%。标普全周最高4559，收盘4544，上涨+73点，涨幅+1.64%。道指最高35765，收盘35677，上涨+382点，涨幅+1.08%。罗素2000收盘2289点，上涨+18点，涨幅+0.8%。

商品期货：油价连续第9周收高。全周最高$84.22，最低$79.42，收盘$80.78，上涨+2.48%。黄金震荡走高，全周最高$1815，最低$1760，收于$1796，微涨+1.58%。美元指数回落调整，全周最高94.18， 最低93.47，收盘93.62，下跌-0.33%。恐慌指数第三周回落，收盘15.43，下跌-5%。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周回落报1.36（上周1.5）。

板块表现：标普11大板块全部收涨。房产整体+3.23%领涨，其次是医疗 +2.89%和金融+2.81%。涨幅最小的是通讯整体+0.07%，其次是必需消费品+0.68%和基础材料+0.81%。分类行业中汽车、家具、家居零售、轮胎、卡车运输、铁路、快递、医疗保险等涨幅居前。逆势下跌的包括铝业、旅游、航空、博彩、休闲服务、油田设备与服务、油气管道、计算机服务等行业。

市场深度：本周三大交易所股票涨跌比5929：4440（上周6856：3444）。创52周新高股票1193家（上周839），创52周新低股票560家（上周588)。

注：以上内容仅代表作者个人观点，供学习交流之用。读者应自行判断，并对自己的投资行为负责。Stay With the Price Action！