【毕肯周报第412期（21/11/28）】

 No Panic. Let Others Panic 

[本期导读：本周假期效应短线放大了市场对南非新变种病毒的恐慌。短线快速杀跌之后，市场深度、严重超卖的技术指标都需要修复。股指继续下挫随时会引发修正行情，投资者不宜过份恐慌，耐心等待情况明朗。只要经济复苏进程不受干扰，股市重新恢复上行的概率还是更大一些。只不过，在2022年经济低增长的宏观大背景下，股市震荡会加剧，投资者需要为此做好心理准备。详情可参看文中具体说明。]

【基本面】本周因感恩节只有3.5个交易日，宏观经济层面相对平静。周一Biden重新提名Powell为美联储主席，刺激市场短暂冲高后回落。周五传出南非发现COVID-19新变种病毒消息，英美等国再次对非洲多国采取封航措施，以色列甚至再次关闭国门，引发市场对疫情再次全球爆发和对经济复苏前景的担忧。原油价格单日暴跌-13%，市场恐慌指数单日飙升+54%，道指单日下挫-905点，四大股指也全线走低。

接下来这周除了需要密切关注新变种病毒的影响外，ADP就业数据和非农就业报告预期将是本周市场关注的焦点。此外，制造业和服务业PMI和ISM数据也值得特别关注。企业财报方面：多家中概包括LI、JKS、BZUN、TIGR等，加拿大四大银行BNS、RY、TD、BMO等，以及软件和云概念龙头CRM、SPLK、ZS、SNOW、AI、DOCU、ASAN等都将披露业绩，值得特别留意。

【月度表现】根据过去93年间的统计，12月份是股市表现最为强劲的月份之一。其中上涨的年份为68次，下跌的年份有25次，上涨比例为73%。月度平均回报偏向于正值，为+1.3%。历史不会简单重复，疫情大背景下今年是否会出现Santa Rally？预期将是未来一个月市场关注的话题之一。

【市场表现】市场全面下挫，标普11大板块仅能源收涨。道指30家公司中仅5家微涨，CSCO财报后先跌后升，全周+2%领跑，BA和AXP出现2位数下跌。标普500家大公司中上涨个股不到两成。疫苗MRNA全周大幅飙升31%，GPS、ADSK等财报不佳，单周跌幅达到-30%和-21%。此外，与疫情直接相关的行业如航空、酒店、博彩、邮轮等大幅下挫。汽车、能源等相对稳定。科技龙头股周五跌幅少于其它板块。

本周市场深度继续恶化。三大交易所下跌股票数量达到上涨股票数量的3.61（上周2.47）倍。创52周新高的股票数量大幅回落，创52周新低的股票数量大幅上涨。市场恐慌指数再次飙升到29区域。各大股指短线技术指标也进入严重超卖区域。不过，芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周并未继续上升，周五回落报1.17（上周1.88）。通常市场深度严重偏向一边的时候，股指短线会有修复需求。

【技术走势】从整体技术型态来看，中小盘指数月初成功突破近九个月的盘整区间上沿，周五再次跌破中期均线和年线，技术型态较为恶劣。目前该股指已经连续三周回撤，本周需要快速止跌回升。否则该指数将再次陷入中期调整，后续将再次考虑前九个月平台低点。道指周五再次跌破中期均线，目前周线也是连续三周回落。周一需要快速在34800区域止跌，否则该指数将再次考验年线支撑，目前在Oct 14起涨点34400区域，甚至周线趋势线区域33800附近。

SPX周一冲高到4743，基本到达中期趋势通道上沿（前期周报给出的目标位是4740-4765区域，如图）。其后快速回落形成逆转，短线Push up failure形成Trap。跌破短期支撑4630后，周五收盘4594.62差不多正好是前期周报提示的关键中期支撑4595-4545上沿。接下来股指周一能否在区间下沿4545-4430一线获得支撑就很关键。跌破这里后市将再次考验趋势线支撑，目前该位置由前期周报提示的4386区域上移到了4430附近。SPX反抽短线压力在4630-4665一线，只有快速拉回到该区域上方调整才结束。

几大权重科技股周一借Powell消息短期冲高后快速回落，对市场人气打击很大，纳指也形成短期Trap。目前股指将再次考验中期均线15400-15200区域，周初需要尽快止跌。一旦失守该区域，该指数也将再次考验年线和中期趋势线支撑，目前大约在本轮起涨点14500一线。

【操作策略】综上所述，本周假期效应短线放大了市场对南非新变种病毒的恐慌。短线快速杀跌之后，市场深度、严重超卖的技术指标都需要修复。股指继续下挫随时会引发修正行情，投资者不宜过份恐慌，耐心等待情况明朗。只要经济复苏进程不受干扰，股市重新恢复上行的概率还是更大一些。只不过，在2022年经济低增长的宏观大背景下，股市震荡会加剧，投资者需要为此做好心理准备。

重要基本面事件日程 （Nov 29 - Dec 03）

宏观数据：

周一公布存量房销售。周二公布房价指数、芝加哥PMI指数和消费者信心指数。周三公布ADP就业数据、制造业PMI和ISM指数，以及美联储褐皮书。周四公布初始失业金申领人数。周五公布非农就业报告、失业率、服务业PMI和ISM指数及工厂订单等。

企业财报：

截止周五，98%标普500成分股已经披露业绩，本财季基本结束。整体盈利同比增长+39.6%，营收同比增长+17.8%。两者均好于市场预期。本周有8家标普公司公布财报。中概股和加拿大几大银行业绩值得特别关注。部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

周一：LI

周二：CRM、BNS、ZS、HPE、AMBA、JKS、MOMO、BZUN、TIGR 

周三：RY、SNOW、CRWD、SPLK、PVH、AI  

周四：TD、MRVL、DOCU、ULTA、KR、ASAN、SIG  

周五: BMO 

【21Q1财季整体盈利同比大幅增长+52.5%，营收同比增长+10.9%。21Q2整体盈利同比增长+89.3%，营收同比增长+24.9%。目前市场预期21Q4盈利+21.1%，营收+12.6%。22Q1盈利+5.9%，营收+9.3%。22Q2盈利+3.8%，营收+7.2%。预期2021全财年盈利将增长+44.9%，营收+15.8%。2022全财年盈利将增长+8.7%，营收+7.1%。

美联储下调美国GDP预期，2021年预期增长+5.9%，2022年+3.8%，2023年+2.5%，2024年为+2.0%。标普前瞻P/E报21.4，高于5年期均值18.4和10年期均值16.5。】

上周美股综述（Nov 22 - 26）

大盘指数： 本周只有3.5个交易日，四大股指均下挫。纳指刷新历史高点，最高16212，收盘15491，下跌-565点，跌幅-3.52%。标普全周创历史高点4743，收盘4594，下跌-103点，跌幅-2.2%。道指周线三连阴，最高35929，收盘34899，下跌-702点，跌幅-1.97%。罗素2000收盘2221点，下跌-93点，跌幅-4.0%，连续三周下跌。

商品期货：油价连续5周调整。全周最高$79.23，最低$67.4，收盘$68.15，下跌-10%。黄金连续第二周回落，全周最高$1850，最低$1777，收于$1785，下跌-3.57%。美元指数连续第5周走高，再次刷新年内新高。全周最高96.94， 最低96.01，收盘96.1，微涨+0.08%。恐慌指数收盘28.62，接近关键压力29区域，大幅上涨+59.8%。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周报1.17（上周1.88）。

板块表现：标普11大板块1升10跌。能源整体+1.66%是唯一收涨的板块，其次是必需消费品-0.12%和金融-0.64%。耐用消费品本周下跌-3.48%，其次是通讯-3.15%和科技-3.11%。分类行业中仅综合石化、油气勘探和开采、油气管道、食品、移动和固话通讯以及寿险等少数行业收涨。跌幅较大的包括休闲服务、旅游、航空、航天、酒店、运输、互联网、房产、软件、电子设备、太阳能等行业。

市场深度：本周三大交易所股票涨跌比2289:8269（上周3037:7518）。创52周新高股票771家（上周1281），创52周新低股票1512家（上周980)。

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