【毕肯周报第413期（21/12/05）】

 股指面临关键测试，逢低布局来年行情

[本期导读：近期宏观基本面负面消息居多，加上经历一年多连续拉升后，多数个股涨幅已大。市场目前处于Risk-Off模式，但是投资者也不宜过份恐慌。质地优良的行业龙头股经过回调整理后，只要企业盈利继续增长，随着各种负面消息逐步得到消化，股指继续走高的概率还是更大一些。接下来1-2周可密切关注股指是否尽快止跌，财报前4-6周时间窗口内可优选企业基本面已经明朗的行业龙头品种，逢低布局开年后21Q4新财季和来年行情。详情可参看文中具体说明。]

【基本面】南非COVID-19新变种病毒Omicron继续发酵，欧美多国均发现感染案例。包括高盛在内的多家投行纷纷下调明年经济增长预期，引发市场对股市未来走向的担忧。美联储主席Powell在国会听证时逆转此前关于通涨是临时性的判断震惊市场，称Taper速度会提前数月。市场预期明年5月份将开始第一次加息，早于此前普遍预期的6月份。本月FOMC会议将于14-15日召开，市场将密切关注美联储新动向。接下来这周要公布的经济数据不多，其中周五CPI数据预期是市场关注焦点。此外，消费龙头COST和芯片龙头AVGO财报也值得特别留意。

【市场表现】市场全面下挫。标普11大板块仅公用事业整体收涨，地产表现相对抗跌，基本持平。标普连续第二周下挫，从高位回落幅度为-5.2%。纳指周线也两连阴，从高位回落-7.9%。两指数目前均小幅跌破中期均线。道指目前连续第4周回落调整，自高位下跌幅度为-7%，股指已经跌至年线附近。中小盘指数罗素2000连续第4周大幅下挫，整体高位回落幅度为-13%，已经达到技术修正标准。

标普500家大公司中仅79家跑赢大盘，跌幅超过-20%的占比达到22%。三大交易所全部股票数量中跌幅小于-5%跑赢大盘的比例仅占8%。但是高位回落跌幅超过-20%的占比高达59%！市场缺乏明显热点和护盘力量，除国债和少数个股外，所有资产全线下挫。本周三大交易所股票上涨股票数量比上周略有增加，下跌股票是上涨股票的2.95倍（上周为3.61）。市场恐慌指数一度飙升到35区域，接近一年来高点37区域。

【技术走势】从整体技术型态来看，本周需要特别关注中小盘指数和道指30。经历连续四周加速下跌之后，罗素2000目前再次跌破年线，重新回到今年趋势线附近。IWM本周需要关注$213-210区域能否获得支撑。道指也跌至年度趋势线附近，周三低点非常接近前期周报提示的中期支撑33800区域，本周需要尽快止跌（如图）。两大指数一旦跌破（或者跌破不能快速拉回）这些关键位置，下跌速度将加快，年底是否Santa Rally就存疑。

 标普和纳指情况稍好。SPX本周最低下探至4495点，还在上期周报提示的关键支撑4545-4430区域内。周五收盘4538略跌破中期均线SMA50，型态对多方不利，接下来这周需要尽快止跌回升。该指数只有反抽，并收回到4585-4630区域上方调整方结束。否则股指一旦继续下行，后市将再次考验年线和前期低点4280-4300一线支撑。纳指情形非常相似，本周需尽快在14500-14180一线尽快止跌（如下图）。

【操作策略】综上所述，近期宏观基本面负面消息居多，加上经历一年多大幅拉升后，多数个股涨幅已大。市场目前处于Risk-Off模式，但是投资者也不宜过份恐慌。质地优良的行业龙头股经过回调整理后，只要企业盈利继续增长，随着各种负面消息逐步得到消化，股指继续走高的概率还是更大一些。接下来1-2周可密切关注股指是否尽快止跌，财报前4-6周时间窗口内可优选企业基本面已经明朗的行业龙头品种，逢低布局开年后21Q4新财季和来年行情。

重要基本面事件日程 （Dec 06 - 10）

宏观数据：

 周一没有经济数据公布。周二公布贸易赤字、生产率及劳工成本。周三公布新增工作岗位数量。周四公布初始失业金申领人数及批发库存数据。周五公布CPI、消费人气指数和联邦预算等。

企业财报：

 21Q3财季基本结束。整体盈利同比增长+39.6%，营收同比增长+17.8%。本周有4家标普公司公布财报，消费龙头COST和芯片AVGO值得特别关注。部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

 周一：MDB、COUP  

 周二：AZO、TOL、SFIX、SOL   

 周三：GME、CPB、RH    

 周四：COST、AVGO、LULU、CHWY   

 周五: ASO

【21Q1财季整体盈利同比大幅增长+52.5%，营收同比增长+10.9%。21Q2整体盈利同比增长+89.3%，营收同比增长+24.9%。目前市场预期21Q4盈利+20.9%，营收+12.7%。22Q1盈利+5.6%，营收+9.4%。22Q2盈利+3.7%，营收+7.3%。预期2021全财年盈利将增长+45%，营收+15.7%。2022全财年盈利将增长+8.8%，营收+7.3%。

美联储下调美国GDP预期，2021年预期增长+5.9%，2022年+3.8%，2023年+2.5%，2024年为+2.0%。标普前瞻P/E报20.4，高于5年期均值18.4和10年期均值16.6。】

上周美股综述（Nov 29 - Dec 03）

大盘指数： 四大股指全线下挫。纳指最高15833，收盘15085，下跌-406点，跌幅-2.62%。标普全周最高4672，收盘4538，下跌-56点，跌幅-1.22%。道指周线四连阴，最高35287，收盘34580，下跌-319点，跌幅-0.91%。罗素2000收盘2150点，下跌-71点，跌幅-3.2%，连续四周下跌。

商品期货：油价连续6周调整。全周最高$72.93，最低$62.43，收盘$66.26，下跌-2.77%。黄金连续第3周回落，全周最高$1811，最低$1762，收于$1783，下跌-0.09%。美元指数连续第2周高位横盘，全周最高96.65， 最低95.54，收盘96.11，微涨+0.01%。恐慌指数收盘30.67，上涨+7%。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周报1.43（上周1.17）。

板块表现：标普11大板块2升9跌。公用事业整体+0.96%是唯一收涨的板块，其次是房产+0.02%基本持平和科技-0.53%。跌幅居前的是通讯-3.21%和耐用消费品-2.17%，金融本周-1.91%排列其后。分类行业中地产、计算机和公用事业等少数板块小幅上涨。太阳能、博彩、铝业、汽车、网络、零售等大幅下挫。

市场深度：本周三大交易所股票涨跌比2697：7952（上周2289:8269）。创52周新高股票335家（上周771），创52周新低股票1980家（上周1512)。

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