【毕肯周报第421期（22/02/21）】

俄乌局势扑朔迷离，静待二次探底结束   

[本期导读：鉴于短期内俄乌局势有进一步恶化的趋势，市场避险情形上升。加上目前股指技术型态尚未企稳，投资者还需耐心等待大盘二次探底结束。三月份美联储FOMC会议前两周将是市场关键时间窗口，一旦地缘政治形势趋于明朗，不排除市场将赢来转机。中长期投资者还是重点关注美国本土经济复苏进程，逢低布局Value品种，已经与经济复苏相关的大周期品种。]

【基本面】上周美联储会议纪要公布后，市场预期三月份渐进加息的声音占据主流（加息50bps的概率由原来93.8%降至19.2%）。近期困扰市场的主要外部因素依然是乌克兰局势。相关各方各说各话，周末俄罗斯军演、宣布承认分离地区独立、乌东部地区频繁交火、美国撤离驻俄大使馆人员等等，使得事件走向更趋于扑朔迷离，全球市场也因此承压。

尽管目前市场部分Priced in战争风险，但是整体依然怀疑态度占据上方，股指回撤幅度较为克制。一旦局势脱离各方控制，股市短线随时可能继续向下修正。从长远时间窗口来说，战争对美股走势的影响需要综合评估战争规模、西方国家尤其是美国牵涉程度、战争持续时间等因素。根据以往历次战争后美股表现来看，外部战争对美股长期走势影响并不大，最终决定美股走向的还是美国经济整体发展情况。

截止周五已有84%标普大公司公布了21Q4财报。本财季标普整体盈利同比增长+30.9%，营收整体同比+15.5%，均好于此前市场预期。接下来这周有54家成分股公布财报，包括道指成分股HD。此外，中概BABA和NTES，加拿大银行RY和CM，以及SQ、LOW、MRNA、NEM等公司财报值得特别关注。

【市场表现】本周市场普跌，标普11大行业中仅必需消费品板块收涨，其余10大行业全部回落。黄金升至9个月来高点，金矿NEM、GOLD等跟随大幅走高，铝AA，钢铁NUE、STLD等少数基础材料品种继续走高。此外，烟草PM、MO、BTI等少数高派息品种也快速走高。军工、能源等前期强势品种开始回落，软件、云概念、第三方支付板块等均加速下挫，几大科技权重股继续调整，市场人气较为涣散。

不过，市场恐慌指数并未出现快速飙升，32一线依然成为关键压力，周五基本平收在28区域附近。接下来这周需要特别关注该指数是否上台阶。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周也相对稳定，周五收在1.45，比上周略有回落（上周1.51），显示市场心态还算稳定。

【技术走势】从技术图形来看，各大指数连续两周收阴，无论短期还是中期空方依然占据主动。标普再次失守年线4450区域支撑后，全周最低点4327已经切入前期周报提示的关键支撑区域4350-4290范围内。周五收盘4348也只能算是勉强站住支撑区域上沿。接下来这周需要特别关注4350-4290一线支撑是否有效，一旦破位下跌，前期低点4222-4170将再次经受考验。考虑到还有5个交易日二月份就将收关，SPX月底是否守住4222将是长期关键参考位。跌破该位置，本轮调整的幅度就需要重新评估。标普全周上行关键测试还是年线4430-4450区域。只有快速收回到该位置上方，大盘方可望继续修复反弹，后续4480区域将是多空关键分水岭。

纳指周五收盘13548，已经非常接近前期周报提示支撑区域13760-13580下沿。接下来5个交易日需要重点关注13230-13100区域得失，一旦破位，股指还将继续向下寻找支撑，本轮调整的幅度也需要重新评估。COMP本周反弹阻力依然在13850和14180一线。

【操作策略】综上所述：鉴于短期内俄乌局势有进一步恶化的趋势，市场避险情形上升。加上目前股指技术型态尚未企稳，投资者还需耐心等待大盘二次探底结束。三月份美联储FOMC会议前两周将是市场关键时间窗口，一旦地缘政治形势趋于明朗，不排除市场将赢来转机。中长期投资者还是重点关注美国本土经济复苏进程，逢低布局Value品种，已经与经济复苏相关的大周期品种。

重要基本面事件日程 （Feb 21 - 25）

宏观数据：

周一和周三均没有经济数据公布 。周二公布房价指数、制造业和服务业PMI，以及消费者信心指数。周四公布初始失业金申领人数、GDP修正值数据。周五公布个人收支、PCE通涨、存量房销售以及5年期通涨预期值等。

企业财报：

 截止周五已有84%标普500成分股公司公布了21Q4业绩。整体盈利同比增长+30.9%，营收增长+15.5%。本周将有54家公布财报，包括道指成分股HD。此外，中概BABA和NTES，加拿大银行RY和CM业绩也值得特别关注。部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

 周一：美股休市 

 周二：HD、PANW、NU、FANG、CZR、MOS、TDOC、M、TOL、KBR、RIG、SPCE  

 周三：LOW、BKNG、EBAY、TAP、HTZ、VIPS、OLED、ARNA、PAAS、HLF、LL     

 周四：BABA、NTES、RY、INTU、AMT、DELL、EOG、SQ、MRNA、NEM、VMW、ADSK、COIN、MNST、AEP、OXY、ZS、TECK、ETSY、DISCA、W、NCLH、OPEN、FTCH、VIR、BYND、ATHM、NKLA  

 周五: CM、LI、FL  

【2021财年Q1-Q3整体盈利增长分别为+45.5%，+89.3%和+39.8%。营收增长+10.9%，+24.9%和+17.8%。目前市场预期21Q4盈利+21.7%，营收+12.9%。2021全财年盈利将增长+47.4%，营收+15.9%。标普前瞻P/E报19.2，高于5年期均值18.6和10年期均值16.7。

市场预期22Q1标普盈利+5.5%，营收+10.2%。22Q2盈利+4.8%，营收+8.5%。2022全财年盈利将增长+8.5%，营收+8.1%。美联储下调美国GDP预期，2021-2024年预期增长分别为+5.5%，+4.0%，+2.2%和+2.0%。】

上周美股综述（Feb 14 - 18）

大盘指数： 四大股指连续第二周回落。标普全周最高4489，收盘4348，下跌-69点，跌幅-1.58%。道指最高35047，收盘34079，下跌-658点，跌幅-1.90%。纳指最高14163，收盘13548，下跌-243点，跌幅-1.76%。罗素2000收盘2008点，下跌-24点，跌幅-1.18%。

商品期货：油价连续8周上涨后，本周回落调整。全周最高$95.82，最低$87.46，收盘$90.21，下跌-3.1%。黄金全周最高$1905，最低$1845，收于$1899，上涨+3.13%。美元指数最高96.43， 最低95.67，收盘96.02，下跌-0.05%。恐慌指数收盘27.75，上涨+1.43%。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周报1.45（上周1.51）。

板块表现：标普11大板块1升10跌。必需消费品整体+1.04%成为唯一收涨的行业，其次是基础材料-0.17%和耐用消费品-0.27%。跌幅最大的是能源-3.35%，其次是通讯-2.74%和金融-2.22%。分类行业中铝业、金矿、钢铁、汽车零部件、通讯设备、烟草、铁路等涨幅居前。跌幅居前的是网络、博彩、服装、饮料、油气管道、综合石化、油气勘探和开采、金融管理、投行服务、医疗设备、计算机等。

市场深度：本周三大交易所股票涨跌比3968：6952（上周5103:5853）。创52周新高股票321家（上周539），创52周新低股票2030家（上周1700)。

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