【毕肯周报第422期（22/02/27）】

多方尚需努力，中期策略介入    

[本期导读：随着疫情逐步消退，通涨也将逐步回落。美联储即将开启加息周期，企业盈利大概率将步入低增长期，地缘冲突更加剧了市场不确定性。目前各大股指技术型态尚未摆脱下降通道，中长期投资者宜结合期权及正股等多种工具，合理构建投资策略，逐步介入具有估值优势的个股。Active Trader短线多空都有机会，未来两周股指继续震荡休整的概率较大。]

【基本面】俄罗斯出人意料全面进攻乌克兰震惊全球。股指周四大幅低开，创出本轮调整新低后快速反转上行。西方国家祭出二轮制裁，将切断俄银行与SWIFT的连接。周末传出两国将在白俄罗斯进行首次谈判，希望局势能尽快平息。接下来这周除关注乌克兰战局外，美联储主席Powell将于周三和周四参加国会听证，包括亚特兰大、纽约、St Louise、芝加哥美联储主席在内的多位重量级成员也将发表公开讲话。周三和周五将公布ADP就业报告及非农就业报告。

截止周五已有95%标普大公司公布了21Q4财报。本财季标普整体盈利同比增长+30.7%，营收整体同比+15.9%，均好于此前市场预期。接下来这周有19家成分股公布财报，包括道指成分股CRM。此外，中概BIDU、IQ、BILI、WB，加拿大银行TD、BNS、BMO，以及零售COST、芯片AVGO等公司财报值得特别关注。

【市场表现】全周股指先抑后扬，周线收出带长下引线小阳线。军工LMT、NOC、RTX、GD等集体向上突破，再次刷新历史高点。连续多周领跑的能源股高位小幅休整，整体也维持上行态势，其中CVX、COP等龙头股继续创出年内新高。基础材料中钢铁板块NUE、STLD、X、CLF全周领涨，铝AA、铜FCX、TECK等上行。前期超跌的软件、元宇宙、云概念、芯片、第三方支付以及科技龙头股连续两天大幅反弹。

三大交易所股票涨跌数量基本持平。市场恐慌指数飙升至38关键压力区域后快速回落，周五基本平收在28区域附近。接下来这周需要特别关注该指数是否重新回到26区域下方。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周继续回落至1.32（上周1.45）。

【技术走势】周四标普最低下探至4414点，本次回调最大幅度达到-14.6%，时间持续8周，达到技术性修正标准。纳指最低12587，最大调整幅度-22%，达到技术性熊市标准，持续时间已经14周。道指最低32272点，自高位回落幅度-12.7%，持续时间也是8周，达到技术性修正标准。

从技术图形来看，各大指数两连阴后本周均收出带长下引线的止跌Hammer线。但是无论日线、周线还是月线，目前股指还没有重新回到下压趋势线上方，调整尚未确认结束。SPX本周需要特别关注前周提示的4430-4450一线阻力能否突破，只有重新站回到该区域上方，调整方可望结束。后市关键压力在中期均线50天线附近。本周下方关键支撑在4330及4280区域，再次失守该区域，股指就需要继续测试本轮调整低点4222-4114区域。

纳指情况基本类似。本周上行关键压力还是先关注前期周报提示的13850-14180区域，站上该区域股指可望继续反弹测试中期均线和年线区域。目前该指数SMA50和SMA200已经形成死亡交叉，技术型态对长期走势较为不利，需要尽快上行修复。COMP本周关键回撤支撑还先关注前期周报提示的13230-131000区域。

 【操作策略】综上所述：随着疫情逐步消退，通涨也将逐步回落。美联储即将开启加息周期，企业盈利大概率将步入低增长期，地缘冲突更加剧了市场不确定性。尽管股指已经连续两个月大幅下挫，但是与经济复苏相关的大周期板块如能源、基础材料等表现依然强势，其它价值类品种表现也好于大盘。成长型品种经历大幅调整修正后，短期也酝酿反弹动能。目前各大股指技术型态尚未摆脱下降通道，中长期投资者宜结合期权及正股等多种工具，合理构建投资策略，逐步介入具有估值优势的个股，为即将到来的FOMC会议（Mar 15-16日），以及即将开启的22Q1新财季（四月中旬）布局。Active Trader短线多空都有机会，未来两周股指继续震荡休整的概率较大。

重要基本面事件日程 （Feb 28 - Mar 04）

宏观数据：

周一公布芝加哥PMI指数。周二公布制造业PMI 和ISM 指数。周三公布ADP就业数据和美联储褐皮书。周四公布初始失业金申领人数、服务业PIM和ISM数据、工厂订单等。周五公布非农就业报告、失业率等。此外，美联储主席Powell周三和周四将出席国会听证，多位美联储成员也讲发表公开讲话。

企业财报：

 截止周五已有95%标普500成分股公司公布了21Q4业绩。整体盈利同比增长+30.7%，营收增长+15.9%。本周将有19家公布财报，包括道指成分股CRM。此外，中概BIDU、IQ、BILI、WB等，加拿大银行TD、BNS和BMO，零售COST业绩也值得特别关注。部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

 周一：WDAY、LCID、ZM、HPQ、NVAX、AMBA、ACAD、DDD、BLNK  

 周二：CRM、TGT、BNS、BMO、BIDU、AZO、ROST、HPE、DPZ、AMC、KSS、FSLR、SRPT、WEN、MLCO、ZLAB、JWN、IQ、FOUR、URBN、VFF

 周三：SNOW、DLTR、OKTA、SPLK、AI   

 周四：AVGO、COST、TD、MRVL、KR、BBY、COO、BILI、WB、GPS、SOHO

 周五: GB

【2021财年Q1-Q3整体盈利增长分别为+45.5%，+89.3%和+39.8%。营收增长+10.9%，+24.9%和+17.8%。目前市场预期21Q4盈利+21.7%，营收+12.9%。2021全财年盈利将增长+47.4%，营收+15.9%。标普前瞻P/E报18.8，高于5年期均值18.6和10年期均值16.7。

市场预期22Q1标普盈利+5.5%，营收+10.2%。22Q2盈利+4.8%，营收+8.5%。2022全财年盈利将增长+8.5%，营收+8.1%。美联储下调美国GDP预期，2021-2024年预期增长分别为+5.5%，+4.0%，+2.2%和+2.0%。】

上周美股综述（Feb 21 - 25）

大盘指数：四大股指本周创出本轮调整新低后快速拉回，周线二连阴后收涨。标普全周最高4385，收盘4384，上涨+35点，涨幅+0.82%。道指最高34095，收盘34058，微跌-20点，跌幅-0.06%。纳指最高13696，收盘13695，上涨+146点，涨幅+1.08%。罗素2000收盘2036点，上涨+27点，涨幅+1.3%。

商品期货：油价本周大幅震荡、冲高回落。全周最高$100.54，最低$89.06，收盘$91.59，上涨+1.53%。黄金全周最高$1976，最低$1878，收于$1887，微跌-0.64%。美元指数最高97.74， 最低95.83，收盘96.62，上涨+0.62%。恐慌指数收盘27.59，基本与上周持平。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周报1.32（上周1.45）。

板块表现：标普11大板块8升3跌。医疗整体+2.7%领涨，其次是房产+2.64%和公用事业+2.05%。跌幅最大的是耐用消费品-2.12%，其次是金融-0.31%和必需消费品-0.16%。分类行业中钢铁、军工、医疗设备、太阳能、软件、博彩、油气管道、供气供水等涨幅居前。跌幅居前的是家居零售、汽车和零部件、家具、旅游、烟草、商业机车和铁路等。

市场深度：本周三大交易所股票涨跌比5364：5564（上周3968：6952 ）。创52周新高股票310家（上周321），创52周新低股票3407家（上周2030)。

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