【毕肯周报第424期（22/03/13）】

   加息靴子将落地，纳指面临关键测试 

【本期导读：俄乌战争、美联储加息、通涨上升、供应链干扰、新冠疫情反复、盈利放缓、估值高企等居多因素叠加，股指开年后一直承压。多数个股经历高位大幅回调之后，风险已经得到部分释放。宏观经济走向衰退还是继续维持低增长是影响二季度股指运行的关键考量，本周纳指将面临关键测试。】

【基本面】俄乌战事继续扩大。周末有消息称双方会谈取得进展，但是西方主流媒体报导极少，战争最终结束还需要时间。本周美联储召开FOMC议息会议，将是全球资本市场关注焦点。尽管上周公布的二月份CPI继续飙升，三月份也未必见顶，目前市场普遍预期FED本月将正式启动加息周期，但是认为首次温和加息25bps的观点还是占据上风，年底将达到175-200bps水平。本周重量级经济数据不多，大公司财报可重点关注物流巨头FDX和咨询巨头ACN。还有一个月美股将再次进入22Q1新财季，目前市场预期标普一季度整体盈利将大幅下滑至+4.8%，悲观的估计甚至认为经济将步入衰退。后期股市何去何从？财报将是最终检验。

【市场表现】股指周一直接跌破前周平台，继续下台阶整理，四大股指连续第二周收跌。近期表现火热的战争相关品种如原油、黄金价格均冲高回落，带动能源和基础材料板块高位震荡整理。军工板块周一创出新高后也连续5个交易日回落，短期大幅飙升后市场落袋为安心理占据上风。标普11大板块仅能源勉强收涨，科技股继续领跌，博彩、服饰、鞋业等部分消费板块跌幅居前。市场没有明显热点，仅少数零星个股如机械CAT、医疗PFE、HCA、铜矿TECK、工业PWR、能源BKR、HAL、SLB、CVX，太阳能SEDG、ENPH等全周收涨。

三大交易所下跌股票数量是上涨股票的2倍，但是创52周新高的股票数量也略有增加，创52周新低的股票数量几乎翻倍。标普500家大公司中股价跌破年线的比例已经高达65%，所有股票中股价在年线下方运行占比达到75%。超过半数股票自高位回落幅度已经超过-20%，超过-50%的比例也达到1/4。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周回升至1.44（上周1.32）。恐慌指数本周并未随股指下跌而上升，反倒小幅下跌至30区域。只要该指数还在28-26区域上方运行，大盘就随时面临调整压力。

【技术走势】技术图形上四大指数从高位回落后均呈现稳步下台阶的状态，每次反弹均在前面平台附近遇阻，空方始终占据主动。标普本周最高点为4327，没有站上上期提示的关键阻力4330区域。其后一路回落至最低点4157反弹，暂时守住了上周提示的关键支撑4222-4114区域。周五收盘位于关键参考位4280区域下方。

本周上方还是继续关注4280和4330一线阻力，SPX在未能站上4390-4420区域之前，调整就难言结束。下方4200-4114前期低点区域是本周关键支撑，一旦再次失守该区域，后市目标指向4050和3990区域。本周美联储议息会议后需要特别关注前述位置得失，一旦股指选择继续下行，就需要重新回顾Jan 23复盘录像和毕肯周报关于调整幅度的推演了。当时给出标普的关键位置分别是4200区域（Fen 24到达低点4114）和3820区域（继续下行的中期目标）。

科技股一直未能止跌，调整已经进入第16周，是拖累大盘下行的关键动力。本周需要特别关注纳斯达克指数的走向。COMP再次接近前期低点12587一线，一旦股指再次跌破这里，从下面周线图可以看出，一个非常大型的头部就在形成之中，后市目标将指向11430区域。这也意味着跌幅已经到达技术性熊市标准的纳指将率先跌入熊市区域，需要引起特别警惕。如果科技股本周能在前低附近止跌形成反弹走势，后期可望在图示左边区域震荡等新财季。该指数上方压力分别在18300-18350区域，然后14180附近。

【操作策略】综上所述：俄乌战争、美联储加息、通涨上升、供应链干扰、新冠疫情反复、盈利放缓、估值高企等居多因素叠加，股指开年后一直承压。多数个股经历高位大幅回调之后，风险已经得到部分释放。尤其是科技股将面临关键测试。宏观经济走向衰退还是继续维持低增长是影响二季度股指运行的关键考量。22Q1新财季将在一个月后开启，目前市场主流观点还是倾向于维持低增长的概率较大。中长期投资者也不必过于悲观，还是继续关注大周期密切相关品种以及Value品种，趁回调之际可逢低介入，然后通过期权组合做好Hedge，耐心等待宏观消息面以及企业财报明朗。短线Active Trader多空都有机会，谨慎追涨杀跌。

重要基本面事件日程 （Mar 14 - 18）

宏观数据：

周一没有经济数据公布。周二公布PPI和帝国制造业指数。周三公布零售数据、进口价格和商业库存。美联储午后将公布三月份FOMC议息会议结果，预期将是全球资本市场关注的焦点。周四公布初始失业金申领人数、营建许可、新屋开工量、费城美联储制造业调查报告、工业产出指数等。周五公布存量房销售和先行经济指标等。

企业财报：

 21Q4财季已经结束，市场预期22Q1盈利同比增长+4.8%。本周将有3家标普成分股公布财报，FDX业绩值得特别关注。部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

 周一：COUP、NOAH

 周二：YY

 周三：LEN、ZTO、WSM、DOYU

 周四：ACN、FDX、DG、SIG、STNE、CSIQ

 周五: TIGR

【2021财年Q1-Q4整体盈利增长分别为+45.5%，+89.3%，+39.8%和+30.7%。营收增长+10.9%，+24.9%，+17.8%和+15.9%。2021全财年盈利增长+47.4%，营收+15.9%。标普前瞻P/E报18.5，高于5年期均值18.6和10年期均值16.8。

市场预期22Q1标普盈利+4.8%，营收+10.7%。22Q2盈利+5.2%，营收+9.5%。2022全财年盈利将增长+9.1%，营收+8.9%。美联储下调美国GDP预期，2021-2024年预期增长分别为+5.5%，+4.0%，+2.2%和+2.0%。】

上周美股综述（Mar 07 - 11）

大盘指数：四大股指连续第二周下挫。标普全周最高4327，收盘4204，下跌-124点，跌幅-2.88%。道指最高33579，收盘32944，下跌-670点，跌幅-1.99%。纳指最高13353，收盘12843，下跌-469点，跌幅-3.53%。罗素2000收盘1992点，下跌-44点，跌幅-2.2%。

商品期货：油价本周冲高回落，最高$130.5，最低$103.63，收盘$109.33，下跌-5.5%。黄金全周冲高回落，最高$2078，最低$1960，收于$1985，上涨+0.94%。美元指数继续走高，最高99.43， 最低97.71，收盘99.13，上涨+0.47%。恐慌指数收盘30.7，下跌-3.85%。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周报1.44（上周1.21）。

板块表现：标普11大板块1升10跌。能源整体+2.15%成为唯一收涨的板块，其次是公用事业-0.65%和基础材料-1.46%。跌幅最大的是必需消费品-5.84%，其次是科技-3.8%和通讯服务-3.19%。分类行业中油田设备与服务、综合石化、重型机械、金矿、太阳能、酒店等少数行业逆势收涨。大幅下挫的行业包括博彩、耐用家具用品、服饰、鞋业、饮料、烟草、医疗设备、军工、铝业、计算机、软件、供水等。

市场深度：本周三大交易所股票涨跌比3600：7356（上周4320:6662）。创52周新高股票624家（上周596），创52周新低股票3175家（上周1740)。

注：以上内容仅代表作者个人观点，供学习交流之用。读者应自行判断，并对自己的投资行为负责。Stay With the Price Action！

 (由@船老大美股日志 主持的该课程将于Apr 8开新班）