【毕肯周报第428期（22/04/10）】

    22Q1财季正式开启，负面因素压制市场

【本期导读：22Q1新财季本周正式开启，市场对率先公布的大银行财报预期较为悲观。美联储五月FOMC会议整体基调偏鹰，也给短线市场带来压力。外围俄乌战局，尤其是国内疫情限制趋严，也使全球供应链问题雪上加霜。近期基本面不利因素偏多，股指大幅反弹后调整压力较大。中长期投资者还是以防御为主，短线Active Trader可重点关注超跌反弹机会。】

【基本面】美联储多位重量级成员均发表公开讲话，称需要快速加息和缩表以对抗通货膨胀。市场预期五月份FOMC会议将加息50bps，并正式启动缩表进程。年底利率将升至250-275bps水平，远高于3月份美联储给出的指引值1.9%。预期加息至3%水平的概率也超过30%。本周二和周四多位成员还将发表公开讲话，需要密切关注。此外，本周还将公布三月份CPI和PPI值，是否见顶是美联储决定后续货币政策的关键参考，预期也是市场关注焦点。

国内多地疫情再次爆发，上海等地采取严格限制措施，引发市场对全球供应链问题进一步恶化的担忧。特斯拉上海工厂，蔚来汽车将暂时停产，多家投行发出全球经济衰退警告。俄乌战事继续。本周开始，美股正式进入22Q1新财季，包括GS、JPM、UNH等在内的多家金融巨头将公布业绩，市场预期银行板块盈利将同比大幅下滑-36%。去年同期释放大量贷款坏账拨备贡献了主要盈利，本季度将恢复正常水平。

【市场表现】四大股指连续两周回落调整。市场下跌股票的数量是上涨股票数量的2.36倍。标普11大板块5升6跌。科技股中芯片、云概念和软件再次大幅下挫。医疗保险和医药巨头继续创出股价历史新高，能源高位强势整理，随时伺机向上突破。部分零售龙头、农业化工等表现也强于大势。基础材料、军工有回落调整迹象。与经济复苏相关的酒店、航空、博彩、物流、汽车等行业本周大幅下挫。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周小幅回落至1.45（上周1.61）。市场恐慌指数连续第4周冲高回落，周五收盘在21区域，本周关注是否再次回升。

【技术走势】标普周三和周四连续两次下探至前期周报提示的关键支撑4500反弹，周五收盘4488暂时站在该位置上方，该处也差不多正好年线位置。接下来这周还是需要密切关注该位置得失，短线技术型态有形成5浪调整的态势，一旦股指选择向下破位，4415-4385一线将成为多方需要坚守的最后防线。SPX只有快速拉回到到4520-4550区域上方，短线调整方可望结束，后市将再次试探前高4637区域。

纳指近期走势相对较弱。连续12个交易日低位大幅回升后，技术型态上年线附近形成双顶下跌。周五收盘再次跌破中期均线和前周提示的关键支撑13850区域，也非常接近本轮快速反弹幅度一半的位置。本周需要在13600一线快速止跌，否则该指数整体将转弱，后续支撑将下移至13300-13100一线，该区域也是多方需要力保不失的最后防线。跌破就形成再次探底格局。如果股指能在该处止跌回升，还有望构造大型头肩型态，后续有机会继续震荡反弹。COMP本周短线阻力在14000-14170一线，股指快速回到该区域上方，后市可望再次试探年线附件阻力。

道指本周走势相对强于其它三个指数。后半周连续三天守住了中期均线，34300一线依然是本周关键支撑。股指需要快速站上年线从而维持反弹走势。罗素走势一直落后，需要尽快重新回到中期均线上方。

【操作策略】综上所述：22Q1新财季本周正式开启，市场对率先公布的大银行财报预期较为悲观。美联储五月FOMC会议整体基调偏鹰，也给短线市场带来压力。外围俄乌战局，尤其是国内疫情限制趋严，也使全球供应链问题雪上加霜。近期基本面不利因素偏多，股指大幅反弹后调整压力较大。市场心态趋于谨慎，热点集中在少数板块。中长期投资者还是以防御为主，如果手中持有仓位需做好对冲为财报做准备。大周期板块如能源、基础材料回撤调整之机依然是长线主要布局品种，避免追高。价值型投资者也可关注医疗、消费龙头股等防御性品种。短线Active Trader可重点关注科技权重股走向，以及连续两周回撤品种超跌反弹机会。

重要基本面事件日程 （Apr 11 - 15）

宏观数据：

 周一公布NY FED一年和三年期通涨预期值。周二公布三月份CPI指数、联邦赤字、小商业指数等。周三公布PPI值。周四公布初始失业金申领人数、零售、进口价格指数、消费人气指数、商业库存等。周五公布帝国制造业数据、工业产出等。本周二和周四多位美联储投票成员将发表公开讲话，也需要特别关注。

企业财报：

22Q1新财季本周正式开启，市场预期标普盈利同比增长+4.5%，营收+10.7%。本周有14家标普成分股公布财报，主要集中在金融业，包括道指成分股GS、UNH和JPM。市场预期金融业盈利将同比大幅下滑-36%。部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

 周一：-    

 周二：KMX     

 周三：JPM、BLK、FAST、FRC、DAL、BBBY     

 周四：TSM、UNH、GS、WFC、MS、C、PNC、STT、RAD  

 周五:  -

【2021财年Q1-Q4整体盈利增长分别为+45.5%，+89.3%，+39.8%和+30.7%。营收增长+10.9%，+24.9%，+17.8%和+15.9%。2021全财年盈利增长+47.4%，营收+15.9%。标普前瞻P/E报19.2，高于5年期均值18.6和10年期均值16.8。

市场预期22Q1标普盈利+4.7%，营收+10.7%。22Q2-Q4盈利增长分别+5.8%，+10.3%和+9.6%。营收增长分别+9.6%，+8.7%和+7.2%。2022全财年盈利将增长+9.5%，营收+9.3%。美联储下调美国GDP预期，2021-2024年预期增长分别为+5.5%，+2.8%，+2.2%和+2.0%。】

上周美股综述（Apr 04 - 08）

大盘指数：四大股指连续第二周调整。标普全周最高4593，收盘4488，下跌-57点，跌幅-1.27%。道指最高35112，收盘34721，下跌-97点，跌幅-0.28%。纳指最高14534，收盘13711，下跌-550点，跌幅-3.86%。罗素2000收盘1994点，下跌-89点，跌幅-4.3%。

商品期货：油价本周再次回落。最高$105.59，最低$93.81，收盘$98.26，下跌-1.02%。黄金继续横盘整理，最高$1952，最低$1916，收于$1945，上涨+1.14%。美元指数恢复上行，最高100.2， 最低98.51，收盘99.75，上涨+1.14%。恐慌指数低位回升，收盘21.16，上涨+7%。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周报1.45（上周1.61）。

板块表现：标普11大板块5升6跌。医疗整体+3.45%领涨，其次是能源+3.21%和必需消费品+2.7%。跌幅最大的是科技-3.82%、耐用消费品-3.1%和工业-2.52%。分类行业中涨幅居前的包括食品批零、药店、家具零售、综合石化、医疗保险等。跌幅居前的是汽车及零部件、网络、博彩、地产、酒店、快递、航空、铝业、房产开放及房贷、芯片等。

市场深度：本周三大交易所股票涨跌比3275：7750（上周6398：4637）。创52周新高股票653 家（上周681），创52周新低股票1334家（上周828)。

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