【毕肯周报第431期(22/05/01)】
Sell In May or Buy the Dip?
【本期导读:多重基本面因素如通涨高企、供应链紧张、美联储加息等联合挤压,宏观经济面临衰退风险,标普大公司盈利增长也在放缓。加上各大指数面临长期技术破位压力(或已破位),市场避险情绪上升。个股和股指均面临重新估值压力,继续向下寻找支撑的概率较大。 】
【基本面】美国一季度GDP出人意料萎缩-1.4%。国内消费支出和企业投资快速增长,但是进口大幅增加、贸易赤字攀升,加上政府开销回落使得整体经济出现下滑。周五公布的三月份PCE年化率继续升至6.6%,美联储控制通涨的压力依然较大。大公司财报密集公布,科技巨头AMZN七年来首次亏损,股价大幅下挫。GOOGL增长放缓,业绩不及预期。AAPL尽管Q1业绩超预期,但是预警中国Lockdown可能对下季度营收产生重大影响,股价也向下修正。
接下来这周美联储将召开FOMC会议,May 4加息50bps基本定局,缩表进程将是市场关注焦点。市场目前预期基准利率年底将达到3%水平,远超前次FED给出的指引2%。此外,本周还将公布ADP和非农就业数据,以及制造业和服务业PMI及ISM指数,都将对市场直接产生影响,需要密切关注。
截止周五已有55%标普500成分股公布了22Q1业绩。盈利同比增长+7.1%,营收+12.2%。两者均好于季初市场预期值。各大公司财报计提退出俄罗斯业务引起的损失,加上国内防疫Lockdown对供应链和生产销售造成的干扰,市场向下修正标普全年盈利预期。本周还有多达160家标普500大公司本周将集中公布财报,主要集中在能源、农业化工、芯片、医疗等行业,多家热门股前期表现强于大势,财报后是否补跌需要引起特别警惕。
【市场表现】四月交易收关,四大指数全线大幅下跌。纳指全月跌幅达到-13.26%,罗素2000全月跌幅达到-10%。这两个指数均创出本轮调整新低。标普全月下挫-8.8%,道指表现相对抗跌,全月跌幅为-4.9%。各大类资产中,美元和原油全月高收,黄金、国债、股市等均收跌。
市场深度进一步恶化。两市下跌股票数量是上涨股票数量的3.218倍。近四成股票创出股价历史新低。标普公司中仅少数必需消费型品种全月逆势收绿,其余10大板块全线下挫。通讯服务、耐用消费品、科技和金融整体跌幅均超过-10%。能源和公用事业相对抗跌。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周升至1.75(上周1.61)。市场恐慌指数周五收盘33.4,一旦升破38区间,市场将进入深度恐慌模式。
【技术走势】科技巨头业绩不佳,带动纳指率先跌破三月份低点,意味者新下跌空间再次被打开,股指需要继续向下寻找支撑。Jan 23周报及复盘录像关于《标普与纳指调整幅度推演》第一阶段基本宣告结束,需要重新评估第二阶段走势。$COMP后市上行关键压力在前期跌破的颈线12600-12400区域,以及13000区域。如果股指在美联储FOMC会议后能快速收回到该位置上方,大盘将继续震荡反弹修复模式。如果股指继续向下破位,或者反抽在前述区域遇阻后再次回落,下方将考验20年11月起涨平台区域支撑,目前在12000-10800区域,中轴正好在本轮调整幅度50%分位11400附近。
标普目前尚守在前两个月低点4114上方,接下来这周如果继续向下破位,大级别调整空间也将被打开。后续支撑将大幅下移至3900-3700区域,甚至测试本轮回调50%位置3500附近(详见下面周线图或Jan 23录像)。SPX只有快速拉回到至少4280区域上方,前述大型调整方可避免。周三美联储公布议息结果前后走势就显得尤其重要。
【操作策略】综上所述:多重基本面因素如通涨高企、供应链紧张、美联储加息等联合挤压,宏观经济面临衰退风险,标普大公司盈利增长也在放缓。加上各大指数面临长期技术破位压力(或已破位),市场避险情绪上升。个股和股指均面临重新估值压力,继续向下寻找支撑的概率较大。中长期投资者还是以防御为主,降低仓位,或者确保手中仓位有对冲保护,耐心等待宏观基本面和技术型态好转。股价大幅杀跌后投资价值也会重新显现,届时再采取行动。
重要基本面事件日程 (May 02 - 06)
宏观数据:
周一公布ISM和PMI制造业指数。周二公布新增工作岗位、工厂订单和汽车销售数据。周三公布ADP就业、ISM和PMI服务业数据。市场关注焦点是美联储本月议息会议结果,以及Powell新闻发布会讲话。周四公布初始失业金申领人数和生产率数据。周五公布非农就业报告、失业率和消费信贷数据等。
企业财报:
截止周五已有55%标普500成分股公布22Q1业绩。盈利同比增长+7.1%,营收+12.2%。两者均好于此前市场预期。本周有160家标普公司公布财报。部分重要公司财报日程如下(数据来源:Nasdaq网站)。
周一:MCO、NTR、GPN、DVN、ANET、MOS、FANG、MGM、SEDG、LOGI、RIG
周二:PFE、EL、AMD、SPGI、BP、ABNB、SBUX、FIS、ITW、ETN、AIG、MPC、HLT、PRU、DD、BIIB、ROK、MLM、SWKS、PAYC、YUMC、EXPD、INCY、LYFT、TEVA、TSP
周三: CVS、BKNG、REGN、UBER、MAR、MRNA、PXD、FTNT、GOLD、YUM、EBAY、VMC、ALB、CF、TWLO、MRO、APA、ESTY、QRVO、RUN、FSR、ACAD、MARA、IRBT
周四:COP、BUD、ZTS、BDX、EOG、VRTX、SQ、SHOP、BCE、MCK、ILMN、MNST、DDOG、 LCID、NET、DASH、RCL、TRMB、W、HII、LAC、NKLA、SPWR、VIR、YELP、SPCE
周五: ENB、CI、DKNG
【2021财年Q1-Q4整体盈利增长分别为+45.5%,+89.3%,+39.8%和+30.7%。营收增长+10.9%,+24.9%,+17.8%和+15.9%。2021全财年盈利增长+47.4%,营收+15.9%。标普前瞻P/E报18.1,低于5年期均值18.6,高于10年期均值16.9。
市场预期22Q1标普盈利+4.7%,营收+10.7%。22Q2-Q4盈利增长分别+5.5%,+10.9%和+10.5%。营收增长分别+9.7%,+8.8%和+7.2%。2022全财年盈利将增长+10.3%,营收+9.8%。美联储下调美国GDP预期,2021-2024年预期增长分别为+5.5%,+2.8%,+2.2%和+2.0%。】
上周美股综述(Apr 25 - 29)
大盘指数:股指连续第5周调整。标普全周最高4308,收盘4131,下跌-139点,跌幅-3.27%。道指最高34106,收盘32977,下跌-834点,跌幅-2.47%。纳指刷新本轮调整新低12315,最高13011,收盘12334,下跌-504点,跌幅-3.93%。罗素2000收盘1861点,下跌-79点,跌幅-4.1%。
商品期货:油价本周回升,最高$107.99,最低$95.28,收盘$104.69,上涨+2.57%。黄金最高$1935,最低$1870,收于$1911,下跌-1.17%。美元指数继续走高,最高到达2020年3月高点103.95, 最低101.05,收盘102.96,上涨+1.73%。恐慌指数第3周回升,收盘33.4,上涨+18.4%。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周报1.75(上周1.61)。
板块表现:标普11大板块全线下跌。耐用消费品整体-7.36%领跌,其次是房产-5.61%和金融-4.59%。跌幅最小的是基础材料-0.83%,其次是科技-1.16%和能源-1.38%。分类行业中逆势收涨的包括家具、家居零售、酒店、药店、铝业,电子设备等极少数品种,且涨幅很小。大幅暴跌的行业包括汽车、综合娱乐、移动通讯、零售、食品和药品零售、油田设备与服务、保险、资产管理、制药、航天等。
市场深度:本周三大交易所股票涨跌比2618:8424(上周2866:8175)。创52周新高股票295 家(上周862),创52周新低股票3366 家(上周2148)。
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