【毕肯周报第433期（22/05/15）】

 风险部分释放，市场震荡修复

【本期导读：尽管市场依然面临高通胀压力、美联储紧缩货币环境、企业盈利低增长、外部地缘政治风险以及技术型态破位等不利因素影响。但是经历连续大幅下挫后，个股风险得以部分释放，估值开始回落，部分宏观基本面因素有趋稳的势头。在下次美联储议息会议和5月份CPI公布之前的时间窗口内，股指震荡修复反弹的概率较大。中长期投资者还是以防御为主，可逢低部分参与Value龙头股，为下季度财报做准备。Active Trader可重点留意前期超跌科技股短线交易机会。】

【基本面】美国四月份CPI出现拐点，年化率报8.3%，低于三月份8.5%，但是高于市场预期值8.1%。消息公布后，市场预期美联储六月份加息75bps的概率由89%大幅回落至7.5%。目前市场预期届时将再次加息50bps，年底基准利率也由原来预期的3-3.25%水平降至2.5-2.75%水平。本周要公布的宏观经济数据不多，但是多位美联储成员，包括Powell将发表公开讲话，预期是市场关注的焦点。

截止周五已有91%标普500成分股公布了22Q1业绩，本财季基本收关。盈利同比增长+9.1%，营收+13.4%。两者均好于季初市场预期值。接下来这周虽然只有15家标普500大公司公布财报，但是不乏多家重量级公司。道指成分股HD、WMT和CSCO，工业龙头DE、芯片龙头AMAT、零售TGT和LOW，以及中概JD等财报均值得特别留意。

【市场表现】大盘本周大幅低开低走，连续4个交易日下探。尽管周五强劲反弹，但周线依然收阴，连续第6周下跌。四大股指均刷新本轮调整新低，标普自高位回落最大幅度达到技术性熊市标准-20%。纳指最大跌幅-31.5%，罗素2000最大跌幅-30.8%。道指相对抗跌，跌幅也达到-15.5%。

去年热门板块中的第三方支付概念、软件、云和元宇宙概念、芯片、电动汽车等超跌大幅反弹，科技权重龙头股也快速反抽，是引领周四和周五大盘低位回升的主要力量。能源板块整体相对抗跌，依然维持高位震荡格局。基础材料大幅回落补跌。

美元指数$USD连续第6周快速飙升，达到近20年来高点105区域。10年期国债收益率回落至3%下方。市场恐慌指数并未继续上升，连续第二周下幅回落，周五收盘28.87回落至36-25区域内。此外，芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周大幅回落报1.17（上周1.51），显示大幅下跌后多空分歧开始加剧。标普前瞻市盈率16.6也第一次低于5年和10年期均值。

【技术走势】标普自Jan 4见顶4818点后，经过连续18周调整，最大回撤幅度达到-20%。周四最低点3858落在前期周报提示的3950--3720区域内，也正好是20年3月本轮涨幅的0.382位置，阶段调整目标基本到达。目前无论短、中还是长期趋势依然处于下行通道中，SPX下周反弹关键压力分别在4038-4068区域，以及4150-4200区域。极端强势情形下，股指强压力在4250-4300区域。下周股指维持继续反弹的回撤支撑在$3960-3930区域，一旦股指再次跌破该区域，意味着反弹就此夭折，后市继续测试3850低点以及3720区域，甚至3500区域。

纳指调整时间早于标普。自Nov 22,2021见顶16212点后，到周四低点11108，回落幅度达到-31.5%，持续时间25周。该指数周四率先探底回升，连续两个交易日收阳，但周K线依然六连阴。COMP最大跌幅已经达到Mar 2020以来涨幅的一半，基本达到阶段性调整目标。下周股指上行阻力在11900区域，站上该位置大盘继续反弹测试12400-12600区域，强势情形下上攻强压力13000区域。COMP维持反弹的回撤支撑在11500-11380区域，再次跌破该区域大盘将再次测试11100低点甚至更低位置10500区域。

【操作策略】综上所述：尽管市场依然面临高通胀压力、美联储紧缩货币环境、企业盈利低增长、外部地缘政治风险以及技术型态破位等不利因素影响。但是经历连续大幅下挫后，个股风险得以部分释放，估值开始回落，部分宏观基本面因素有趋稳的势头。在下次美联储议息会议和5月份CPI公布之前的时间窗口内，股指震荡修复反弹的概率较大。中长期投资者还是以防御为主，可逢低部分参与Value龙头股，为下季度财报做准备。Active Trader可重点留意前期超跌科技股短线交易机会。

重要基本面事件日程 （May 16 - 20）

宏观数据：

     周一公布帝国制造业指数。周二公布零售、工业产出、房建指数和商业库存数据等。周三公布营建许可、新屋开工量和费城美联储制造业指数。周四公布初始失业金申领人数和存量房销售数据。周五公布一季度服务业报告。

企业财报：

    截止周五已有91%标普500成分股公布22Q1业绩。盈利同比增长+9.1%，营收+13.4%。两者均好于此前市场预期。本周有15家标普公司公布财报，包括道指成分股WMT、CSCO和HD，以及DE和AMAT等。部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

周一：NU、TTWO、TME、WIX、DADA、SSYS、SOHU   

周二：WMT、HD、JD、SE、KEYS、DOCS、HUYA         

周三：CSCO、LOW、TGT、ADI、ZIM、GDS、DOYU   

周四： AMAT、PANW、ROST、VFC、DECK、KSS、VIPS、LSPD、GOOS

周五：DE、FL

【2021财年Q1-Q4整体盈利增长分别为+45.5%，+89.3%，+39.8%和+30.7%。营收增长+10.9%，+24.9%，+17.8%和+15.9%。2021全财年盈利增长+47.4%，营收+15.9%。标普前瞻P/E报16.6，低于5年期均值18.6和10年期均值16.9。

市场预期22Q1标普盈利+4.7%，营收+10.7%。22Q2-Q4盈利增长分别+4.8%，+10.6%和+10.1%。营收增长分别+9.8%，+9.0%和+7.2%。2022全财年盈利将增长+10.1%，营收+10.0%。美联储下调美国GDP预期，2021-2024年预期增长分别为+5.5%，+2.8%，+2.2%和+2.0%。】

上周美股综述（May 09 - 13）

大盘指数：股指连续第6周下跌，均刷新本轮调整新低。标普全周最高4081，收盘4023，下跌-99点，跌幅-2.41%。道指最高32752，收盘32196，下跌-702点，跌幅-2.14%。纳指最高11990，收盘11805，下跌-339点，跌幅-2.8%。罗素2000收盘1792点，下跌-47点，跌幅-2.6%。

商品期货：油价本周探底回升，最高$110.64，最低$98.2，收盘$110.49，微涨+0.66%。黄金第4周回落，最高$1885，最低$1797，收于$1808，下跌-3.96%。美元指数继续走高，最高105.07，达到20年新高， 最低103.4，收盘104.62，上涨+0.89%。恐慌指数本周回落，收盘28.87，下跌-4%。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周报1.17（上周1.51）。

板块表现：标普11大板块1升10跌。必需消费品整体+0.3%成为唯一上涨的板块，通讯-0.61%和医疗-0.91%相对抗跌。房产-3.88%连续两周领跌，其次是耐用消费品-3.69%和金融-3.48%。分类行业中仅印刷、饮料、造纸等少数板块逆势翻绿，跌幅居前的是汽车、休闲服务、服饰、航空、航天、银行和保险、金矿和钢铁、太阳能、计算机等行业。

市场深度：本周三大交易所股票涨跌比2497：8763（上周3597：7419）。创52周新高股票181家（上周338），创52周新低股票5876家（上周3878)。

注：以上内容仅代表作者个人观点，供学习交流之用。读者应自行判断，并对自己的投资行为负责。Stay With the Price Action！

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