【毕肯周报第434期（22/05/22）】

 市场风格发生转换，超跌个股酝酿反弹

【本期导读：经历连续快速大幅下挫后，个股风险得以部分释放，杀跌动能开始减弱。市场深度本周开始出现背离，前期领跌品种走势开始强于大盘指数。中长期投资者还是以防御为主，提防强势股补跌。Active Trader短线多空都有机会，重点留意前期超跌科技股以及可能补跌个股。】

【基本面】本周宏观消息面相对平静。零售龙头股WMT、TGT、ROST，科技蓝筹股CSCO，机械龙头DE等业绩不佳，股价暴跌，带动同行业其它龙头股如COST、DG等均大幅跳水，引发市场恐慌，股指连续8周下跌。三大股指刷新本轮调整新低。标普最大跌幅达到-20.9%，调整持续20周。纳指最大回撤-31.9%，调整持续26周。道指30最大下挫-17.1%，调整持续20周。

接下来这周三午后将公布美联储上月会议纪要，预期是市场关注焦点。尽管22Q1财季已经基本结束，周三芯片龙头NVDA、周四零售COST、加拿大五大行BNS、BMO、RY、TD、CM都将披露业绩，值得特别关注。此外，多家中概如BABA、JD、PDD、IQ、BZUN、CSIQ等财报也可留意。

【市场表现】大盘本周冲高回落，再次低收。不过三大交易所上涨股票数量翻倍，创年内新低股票数量减少六成。显示连续大幅回落后，不少股票下跌动能开始减弱，短线酝酿反弹需求。前周提醒大家关注的美元指数、10年期国债收益率也从高位开始回落。市场恐慌指数也没有大幅飙升，目前依然在25-37区域内震荡。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周大幅再次走高报1.46（上周1.17）。标普前瞻市盈率回落至16.4，低于5年和10年期均值。

盘面上部分大型药厂股价继续走高，走势完全独立于大盘。能源本周再次领涨，整体维持高位震荡调整格局，是近期主要领涨力量。去年热门板块中的第三方支付概念、软件、云和元宇宙概念、电动汽车等超跌反弹，本周并未跟随大盘再创新低，短线酝酿反弹动能。 零售本周大幅杀跌，军工、机械和农业化工有补跌趋势，后期需要特别当心。

【技术走势】标普自Jan 4见顶4818点后，周五刷新本轮调整新低3810，最大回撤幅度达到-20.9%，到达技术分析定义的熊市最低标准，持续时间达到20周。该位置也正好是20年3月本轮涨幅的0.382位置。周五尾盘快速拉起，最终收于3901点，尚在前期周报提示的关键平台3850上方。从技术型态来看，目前SPX无论短、中还是长期依然处于下行通道无疑。周五低点也正好是短期趋势通道线下沿位置（如下图），如果后市继续下行，或者短暂反抽后再次跌破3800区域，第三阶段下跌空间就会再次被打开，后市目标指向3720区域甚至3500区域。接下来这周短线需要特别关注3800-3900一线得失，前方反弹阻力分别在3940-3980和4040-4060附近，目前反弹最强压力区已经下移至4090附近，只有强力站上该区域，股指型态才可望慢慢转好。

纳指调整时间早于标普。自Nov 22,2021见顶16212点后，到周五低点11035，周K线已经7连阴。回落幅度达到-31.9%，持续时间26周。COMP最大跌幅已经达到Mar 2020以来涨幅的一半。下周股指短线上行阻力分别在11310-11560区域，以及短线关键强压力11988区域。站上该位置大盘方可望慢慢转好。COMP后市关键支撑还是关注11035低点，再次跌破目标将指向更低的10800-10500区域。

【操作策略】综上所述：尽管市场依然面临高通胀压力、美联储紧缩货币环境、企业盈利低增长、外部地缘政治风险以及技术型态破位等不利因素影响。但是经历连续快速大幅下挫后，个股风险得以部分释放，杀跌动能开始减弱。市场深度本周开始出现背离，前期领跌的品种走势开始强于大盘指数。在下次美联储议息会议和5月份CPI公布之前的时间窗口内，股指震荡修复的概率较大。中长期投资者还是以防御为主，可逢低部分参与Value龙头股，为下季度财报做准备。但是要同时做好风险管理措施，提防强势股补跌。Active Trader短线还是重点留意前期超跌科技股，以及可能补跌个股短线多空交易机会。

重要基本面事件日程 （May 23 - 27）

宏观数据：

周一没有经济数据公布。周二公布制造业和服务业PMI数据及新屋销售等。周三公布耐用品订单，午后美联储会议纪要预期是市场关注焦点。周四公布初始失业金申领人数、一季度GDP修正值和存量房销售数据。周五公布四月份PCE通涨数据、个人收支就消费者人气指数等。

企业财报：

标普500成分股22Q1盈利同比增长+9.1%，营收+13.6%。两者均好于此前市场预期。本周有13家标普公司公布财报，中概和加拿大公司也密集披露业绩，值得特别关注。部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

周一：ZM、XPEV、AAP、NIU、QIWI    

周二：INTU、NTES、AZO、BBY、RL、TOL、ANTM、JWN、SBLK、URBN、CSIQ           

周三：NVDA、BNS、BMO、ZTO、SPLK、DKS、BOX    

周四：BABA、COST、RY、MDT、TD、CM、DG、WDAY、VMW、DELL、DLTR、ZS、ULTA、M、IQ、BZUN   

周五：PDD、CGC

【2021财年Q1-Q4整体盈利增长分别为+45.5%，+89.3%，+39.8%和+30.7%。营收增长+10.9%，+24.9%，+17.8%和+15.9%。2021全财年盈利增长+47.4%，营收+15.9%。标普前瞻P/E报16.4，低于5年期均值18.6和10年期均值16.9。

市场预期22Q1标普盈利+4.7%，营收+10.7%。22Q2-Q4盈利增长分别+4.8%，+10.6%和+10.1%。营收增长分别+9.8%，+9.0%和+7.2%。2022全财年盈利将增长+10.1%，营收+10.0%。美联储下调美国GDP预期，2021-2024年预期增长分别为+5.5%，+2.8%，+2.2%和+2.0%。】

上周美股综述（May 16 - 20）

大盘指数：股指连续第8周下跌，三大股指再次刷新本轮调整新低。标普全周最高4090，收盘3901，下跌-122点，跌幅-3.05%。道指最高32689，收盘31261，下跌-934点，跌幅-2.9%。纳指最高11988，收盘11354，下跌-450点，跌幅-3.82%。罗素2000收盘1768点，下跌-25点，跌幅-1.4%。

商品期货：油价本周平收，最高$115.56，最低$103.24，收盘$110.28，微跌-0.19%。黄金回升，最高$1848，最低$1785，收于$1842，上涨+1.87%。美元指数回落，最高104.7， 最低102.69，收盘103.17，下跌-1.38%。恐慌指数本周微升，收盘29，上涨+2%。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周报1.46（上周1.17）。

板块表现：标普11大板块3升8跌。能源+1.23%，医疗+0.92%和公用事业+0.43%逆势收涨。必需消费品-8.12%和耐用消费品-7.82%大幅领跌。分类行业中油田设备与服务、综合石化、油气勘探与开采、油气管道、太阳能、移动和固话通讯、制药、药店和医疗设备、铝业、金矿、化工、水电煤等少数板块微幅上涨。大幅领跌的行业包括互联网、服饰零售、酒店、综合零售、特种零售、食品批零、保险、铁路、卡车、通讯设备、计算机等。

市场深度：本周三大交易所股票涨跌比4991：5988（上周2497：8763）。创52周新高股票197 家（上周181），创52周新低股票2454家（上周5876)。

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