【毕肯周报第438期（22/06/19）】

市场恐慌再起，布局22Q2新财季 

【本期导读：由于宏观基本面前景依然不明，市场需要等待更多信息。其中六月份CPI实际值将在Jul 13日公布，22Q2新财季将于Jul 14开启，美联储下月会议将于Jul 27公布加息结果。预期市场未来4-6周时间内依然避险为主。不过，经历连续大幅下跌后，市场阶段性反弹修复的概率较大。中长期投资者逢低依然可以逐步布局，趁反弹之机加好Hedge，为即将到来的新财季提前布局。短线Active Trader谨慎杀跌。】

【基本面】美联储本月议息会议大幅加息75bps，点阵图显示年底基准利率中位值为3.4%。FED预期2022年和2023年GDP将增长1.7%。年底CPI预期值5.2%，明年底降至2.6%。尽管市场对加息幅度已有预期，但是对经济走向比美联储预期值更悲观。目前市场预期年底利率将达到3.75%水平，对美国经济不可避免陷入衰退的观点占据上风。本周参众两院银行和货币委员会将举办半年听证会，届时Powell以及多位区域美联储主席都将出席，预期是市场关注焦点。

 【市场表现】四大股指本周均刷新本轮调整新低，其中标普最低下探至3636点，高位回落幅度达到-24.5%，持续时间为24周。道指30最大回落幅度为-19.8%，持续时间也是24周。纳指最大回撤幅度已经达到-34.8%，持续时间30周。罗素2000最大回撤幅度-33.2%，持续时间为32周。所有指数均达到技术分析所定义的熊市标准。

标普11大板块全线下挫，无一上涨。分类行业中仅物流逆势翻绿，其余全部收跌。其中前期独立于大盘一直走高的能源板块本周大幅补跌，油田设备与服务、油气勘探与开采全周跌幅超过-20%，综合石化、油气管道等跌幅达到-15%。酒店、航空、地产等跌幅均超过-10%。市场表现非常惨淡。各大交易所下跌股票数量为上涨股票数量的5.4倍，创52周新低的股票数量是上周的3.5倍。本周唯一的靓点是前期大幅下挫的中概股继续反弹，其中龙头股JD，电动汽车NIO、LI、XPEV，包括EDU等连续大幅走高。

美元指数从上周高点105附近回落，10年期国债收益率也从3.5%附近回落。恐慌指数并未大幅飙升，全周依然在38-28范围内波动。周五四巫聚首日大量期权到期后，芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio大幅回落至1.09（上周1.58）。目前标普前瞻市盈率持续回落至15.8，低于5年和10年期均值18.6和16.9。

【技术走势】从技术型态来看，经历长期大幅下跌后，纳指$COMP本轮调整最低点为10638，已经非常接近前几期周报提示的关键长期支撑10500-10300区域。该位置是自2020/3起涨幅度的0.618回撤位，需要尽快止跌。一旦跌破该区域，整个行情的调整性质就需要重新评估。因此，未来1-2周时间还是需要重点监控该区域得失。COMP上行近距离压力在11100-11000区域，快速拉回到该位置上方，股指将进入反弹模式，后续阻力分别在前期周报提示的11300-11500，以及11700-11900区域。

标普本周最低下探至3636点，非常接近前几期周报提示的长期关键支撑区域3800-3500下沿。该位置是2020/3本轮涨幅的近一半位置，一旦跌破后市会继续下探3230区域，需要引起特别警惕。后期股指需要快速拉回到3800-3900上方，大盘才企稳进入反弹模式。长期强阻力依然在4070-4180区域。

【操作策略】综上所述：由于宏观基本面前景依然不明，市场需要等待更多信息。其中六月份CPI实际值将在Jul 13日公布，22Q2新财季将于Jul 14开启，美联储下月会议将于Jul 27公布加息结果。预期市场未来4-6周时间内依然避险为主。不过，经历连续大幅下跌后，市场阶段性反弹修复的概率较大。中长期投资者逢低依然可以逐步布局，趁反弹之机加好Hedge，为即将到来的新财季提前布局。短线Active Trader谨慎杀跌。

重要基本面事件日程 （Jun 20-24）

宏观数据：

 周一没有经济数据公布。周二公布芝加哥美联储经济活动指数和存量房销售。周三没有经济数据公布。周四公布初始失业金申领人数、经常项目赤字、制造业和服务业PMI等。周五公布消费者信心指数、新屋开工量及5年期通涨预期。此外，美联储主席Powell及多位投票成员将出现国会半年听证会。

企业财报：

标普500成分股22Q1盈利同比增长+9.2%，营收+13.6%。本周有6家标普公司公布财报。部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

 周一：周一休市   

 周二：LEN   

 周三：KBH  

 周四：ACN、FDX、DRI、FDS、BB

 周五：KMX

【2021财年Q1-Q4整体盈利增长分别为+45.5%，+89.3%，+39.8%和+30.7%。营收增长+10.9%，+24.9%，+17.8%和+15.9%。2021全财年盈利增长+47.4%，营收+15.9%。标普前瞻P/E报16.8，低于5年期均值18.6和10年期均值16.9。

市场预期22Q2-Q4盈利增长分别+4.0%，+10.6%和+10.1%。营收增长分别+9.9%，+9.4%和+7.2%。2022全财年盈利将增长+10.4%，营收+10.5%。美联储下调美国GDP预期，2021-2024年预期增长分别为+5.5%，+2.8%，+2.2%和+2.0%。】

上周美股综述（Jun 13-17）

大盘指数：股指连续第二周大幅下挫，四大股指均创出本轮调整新低。标普全周最高3838，收盘3674，下跌-226点，跌幅-5.79%。道指最高31144，收盘29888，下跌-1504点，跌幅-4.79%。纳指最高11244，收盘10798，下跌-541点，跌幅-4.78%。罗素2000收盘1665点，下跌-135点，跌幅-7.5%。

商品期货：油价本周最高$123.68，最低$106.4，收盘$107.99，跌幅-10.5%。黄金最高$1882，最低$1806，收于$1840，下跌-1.86%。美元指数刷新本轮新高，最高105.57， 最低103.2，收盘104.49，上涨+0.32%。恐慌指数本周收盘31，上涨+12%。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周报1.09（上周1.58）。

板块表现：标普11大板块连续第二周全线下跌。能源大幅下挫-17.16%补跌，其次是公用事业-9.07%和基础材料-8.26%。必需消费品-4.3%，医疗-4.46%和金融-4.92%跌幅相对较小。分类行业仅物流上涨，银行、制药、保险、太阳能、零售等跌幅好于大盘。油田设备与服务、油气勘探与开采全周跌幅超过-20%，跌幅超过-10%的包括博彩、汽车零部件、地产、综合石化、油气管道、航空、建材、重型机械、交通运输、水电气等。

市场深度：本周三大交易所股票涨跌比1733：9389（上周2533：8551）。创52周新高股票184 家（上周429），创52周新低股票4979家（上周1430)。

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