【毕肯周报第440期（22/07/04）】

 重大时间窗口临近，震荡等待消息明朗

【本期导读：各大股指经历连续大幅回落调整后，风险已得到部分释放。目前大盘中长期依然处于下降通道，短线有暂时阶段性企稳迹象。由于七月份重大宏观经济数据以及22Q2新财季在即，市场继续低位震荡等待消息面明朗的概率较大。Active Trader短线快进快出机会更多。中长期价值投资者还是需要在严格控制整体仓位，以及综合使用对冲工具的前提下，可重点关注医疗和部分消费及军工行业的价值型龙头股，为即将到来的财报布局。】

【基本面】美国独立日长假前宏观消息面相对平静。距离Jul 13日公布六月份CPI还有6个交易日，离二季度新财季开启还有7个交易日，离本月美联储议息会议还有16个交易日。市场主要目光目前转向企业基本面，争议焦点为全年经济是否会陷入衰退。本周三将公布ADP就业报告，周五公布非农就业数据，预期是市场关注焦点。此外，周三午后将公布上月美联储会议纪要。

【市场表现】2022上半年及二季度交易收关。标普从高位回落最大幅度为-24.5%，持续时间26周，上半年跌幅-19.74%。纳指高位回落最大幅度为-34.8%，持续时间为32周，上半年跌幅-28.87%。道指高位回落最大幅度-19.8%，持续时间26周，上半年跌幅-14.4%。罗素2000高位回落最大幅度为-33.2%，持续时间34周，上半年跌幅-24%。

股指前周大幅反弹后本周回落调整，其中科技股跌幅较大。芯片受MU大幅下调当季营收指引而集体大幅下挫，互联网也跌幅居前。此外，美元指数继续高位休整，基础材料持续走低。消费板块中服饰、酒店等领跌。连续两周调整的能源板块本周反弹，医疗保险和军工板块整体表现较为强势，多只龙头股刷新股价新高。

芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周基本持平（1.23 vs 1.24）。市场恐慌指数周五收盘在27附近，基本与上周持平，并未随股指回落而飙升，市场心态整体表现稳定。该指数需要快速回落到25-24区域下方，大盘反弹方可持续。上方还是继续关注37-39区域压力。美元指数继续在105附近持续休整，后市如果选择继续上行，将给大盘带来压力。10年期国债收益率回落至2.9%下方，市场对加息的担忧开始消退。目前标普前瞻市盈率持续回落至15.8，低于5年和10年期均值18.6和16.9。

【技术走势】纳指全周反弹最高点11677正好触及趋势线，基本到达前期周报提示的反弹目标上限11700-11900区域下沿。周四最低下探至10850点，接近正常回撤支撑区域11300-11000区域下沿。周五收盘11127点再次被拉回到上述支撑区域范围内。尽管该股指回撤幅度略深，但是技术型态还没有完全被破坏。接下来这周COMP需要快速回到113000上方，反弹方可持续。本周高点11700现在也是50天均线位置，该区域将成为纳指短期和中期关键强压力。股指重返该平台上方，意味着短中长期技术型态将慢慢得到修复，后市可望再次测试11900-12500甚至更高区域。本周下方还是需要特别关注10850区域以及前期低点10565支撑是否有效，如果股指不幸再次跌破这些位置，意味着大盘在财季明朗前将继续下行。

标普前周大幅反弹后，本周也回落调整。周二反弹到最高点3945后快速逆转回落，离前期周报提示的第一阻力3975区域仅一步之遥。周四最低下探至3738点，略低于正常回撤理想支撑区域3830-3800，但是没有跌破极端回撤情形下的支撑区域3700。周五收盘被快速拉回到3825点，正好重新回到前述区间内。尽管SPX整体回撤幅度略深，但是技术型态也还没有完全被破坏。本周需要特别关注下方3738以及前期低点3636是否依然有效，如果股指不幸再次跌破这些位置，意味着大盘将继续下行。本周SPX需要快速回到3830-3900区域上方，反弹方可持续，后市目标依然在3950-4070缺口区域。

【操作策略】综上所述：各大股指经历连续大幅回落调整后，风险已得到部分释放。目前大盘中长期依然处于下降通道，短线有暂时阶段性企稳迹象。由于七月份重大宏观经济数据以及22Q2新财季在即，市场继续低位震荡等待消息面明朗的概率较大。Active Trader短线快进快出机会更多。中长期价值投资者还是需要在严格控制整体仓位，以及综合使用对冲工具的前提下，可重点关注医疗和部分消费及军工行业的价值型龙头股，为即将到来的财报布局。

重要基本面事件日程 （Jul 04 - 08）

宏观数据：

周一没有经济数据公布。周二公布工厂订单。周三公布服务业ISM和PMI指数，ADP新增就业岗位、以及美联储会议纪要。周四公布初始失业金申领人数、外贸赤字等。周五公布六月份非农就业报告、失业率以及批发库存等数据。

企业财报：

标普500成分股22Q1盈利同比增长+9.2%，营收+13.6%。本周有0家标普公司公布财报。部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

周一：美国独立日休市    

周二：-    

周三：-   

周四：LEVI  

周五： -

【2021财年Q1-Q4整体盈利增长分别为+45.5%，+89.3%，+39.8%和+30.7%。营收增长+10.9%，+24.9%，+17.8%和+15.9%。2021全财年盈利增长+47.4%，营收+15.9%。标普前瞻P/E报16.8，低于5年期均值18.6和10年期均值16.9。

市场预期22Q2-Q4盈利增长分别+4.0%，+10.6%和+10.1%。营收增长分别+9.9%，+9.4%和+7.2%。2022全财年盈利将增长+10.4%，营收+10.5%。美联储下调美国GDP预期，2021-2024年预期增长分别为+5.5%，+2.8%，+2.2%和+2.0%。】

上周美股综述（Jun 27 - Jul 01）

大盘指数：股指前周大幅反弹后本周回落，科技股跌幅较大。标普全周最高3945，收盘3825，下跌-86点，跌幅-2.2%。道指最高31885，收盘31097，下跌-403点，跌幅-1.28%。纳指最高11677，收盘11127，下跌-479点，跌幅-4.13%。罗素2000收盘1727点，下跌-35点，跌幅-2%。

商品期货：油价本周最高$114.05，最低$104.56，收盘$108.43，涨幅+0.75%。黄金最高$1842.8，最低$1783.4，收于$1801.5，下跌-1.57%。美元指数最高105.44， 最低103.42，收盘104.91，上涨+0.91%。恐慌指数本周收盘27，与上周基本持平，微跌-2%。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周报1.23（上周1.24）。

板块表现：标普11大板块4升7跌。耐用消费品整体-4.75%领跌，其次是科技-4.53%和通讯服务-3.72%。公用事业整体+4.12%领涨，其次是能源+1.38%和必需消费品+0.51%。分类行业中地产、油气管道、军工、医疗保健、水电煤等少数行业逆势上涨。互联网、芯片、汽车、服饰、鞋业、休闲服务与旅游、铝业、钢铁、金矿、软件、药品零售、电子元器件等跌幅居前。

市场深度：本周三大交易所股票涨跌比4123：6839（上周7956:2936）。创52周新高股票176 家（上周166），创52周新低股票1840家（上周1611)。

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