【毕肯周报第449期（22/09/04）】

 市场计价经济衰退，大盘需要时间企稳  

【本期导读：经历7月份大幅拉升后，市场开始重新审视宏观基本面前景。即便即将公布的8月份通涨继续回落，但是CPI继续维持高位的概率较大。在通涨没有明显回落之前，美联储短期内转变货币政策走向的可能性不大，市场需要更多时间耐心等待经济前景明朗。未来股指继续震荡向下寻底的概率更大，投资者需为此做好准备。】

【基本面】前周美联储主席Powell强烈鹰派讲话继续发酵，市场开始正视经济可能步入衰退的前景，股指连续第三周回落。接下来这周没有特别重大的经济数据公布。美股周一因劳动节休市一天，周三午后美联储褐皮书预期是市场关注重点。22Q2财季结束，标普盈利同比增长+6.3%，为20Q4以来增幅最低的一季，营收同比增长+13.9%。市场分析师继续向下修正未来大公司盈利增长预期，22Q3和Q4盈利预期依然维持低速增长+3.8%和4.9%。

【市场表现】标普11大板块本周全线下挫，标普500家大公司仅40家收绿。分类行业中仅服装零售、药店和太阳能三个板块逆势微幅上涨。上周表现强势的基础材料（铝和钢铁）大幅补跌。受英伟达和AMD出口中国高端芯片受限影响，整个行业大幅下挫。此外，航天、汽车和特种化工等也大幅领跌。

三大交易所股票涨跌比继续走低（0.242 vs 0.369），市场深度继续恶化。不过，市场恐慌指数并未跟随股指下跌而飙升，全周收盘与上周基本持平。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周略有回落报1.34（上周1.34），市场心态尚算稳定。本周需要特别关注$VIX往25-28区域哪一边突破。

此外，原油周一冲年线压力未能成功，已经连续四周低位横盘整理。目前再次接近区间$85-95下沿，一旦选择向下破位，能源将进入调整周期，通涨压力也可望继续缓解。近期需继续关注美元指数走向。$USD本周再次刷新年内高点，周五收盘已接近110关口，为近20年来高点，如果继续上行将对新兴市场带来更多压力。

【技术走势】股指周一承接前周五走势直接低开，当日在中期均线上方顽强抵抗，日线收出十字星线。其后两个交易日继续下行并跌破50天线，型态转向对空方有利。周四低开后直接测试前期周报给出的本轮趋势线关键位置3900附近获得支撑，大盘逆转收阳。周五早盘借非农利好回抽中期均线，午后放量杀跌，收盘再次回到趋势线附近。这样3900附近就成为本周短期和中期关键临界点，一旦跌破本轮反弹行情就宣告夭折。后市将再次测试前期低点，甚至不排除未来几个月再次出现新低的可能。SPX短线下方支撑分别在3820-3740和3636附近。股指维持上行需要快速回升到4020阻力上方，并突破短期趋势线压力4060区域。这两个位置成为短线上行压力区。

 纳指型态基本相似。全周最低11550已经跌破前几期周报提示的关键支撑区域12100-11680下沿，到达本轮起涨行情的出方点。一旦继续破位，本轮反弹也宣告结束。后期将再次下行测试11300-11000区域和前期低点10850-10560区域。本周反弹压力在11950-12090区域。

【操作策略】综上所述：经历7月份大幅拉升后，市场开始重新审视宏观基本面前景。即便即将公布的8月份通涨继续回落，但是CPI继续维持高位的概率较大。在通涨没有明显回落之前，美联储短期内转变货币政策走向的可能性不大，市场需要更多时间耐心等待经济前景明朗。未来股指继续震荡向下寻底的概率更大，投资者需为此做好准备。

重要基本面事件日程 （Sep 05-09）

【宏观数据】：周一劳动节休市没有经济数据公布。周二公布服务业PMI和ISM指数。周三公布国际贸易和美联储褐皮书。周四公布初始失业金申领人数和消费信贷数据。周五公布批发库存修正值。

【企业财报】：标普500成分股22Q2盈利同比增长+6.3%，营收+13.9%。本周有2家标普公司和多家中概股公布财报。部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

 周一：劳动节休市　　 

 周二：COUP、LITB  

 周三：NIO、GME、ASAN、AVAV、TIGR、SOL     

 周四：ZS、DOCU、BILI     

 周五：KR、ABM  

【2021财年Q1-Q4整体盈利增长分别为+45.5%，+89.3%，+39.8%和+30.7%。营收增长+10.9%，+24.9%，+17.8%和+15.9%。2021全财年盈利增长+47.4%，营收+15.9%。标普前瞻P/E报16.7，低于5年期均值18.6和10年期均值17。

市场预期22Q3-Q4盈利增长分别+3.8%和+4.9%。营收增长分别+8.8%和+6.5%。2022全财年盈利将增长+7.9%，营收+10.8%。美联储下调美国GDP预期，2022-2024年预期增长分别为+1.7%，+1.7%和+1.9%。】

上周美股综述（Aug 29 - Sep 02）

【大盘指数】：股指连续第三周回落。标普全周最高4062，收盘3924，下跌-133点，跌幅-3.29%。道指最高32325，收盘31318，下跌-964点，跌幅-2.99%。纳指最高12124，收盘11630，下跌-510点，跌幅-4.21%。罗素2000收盘1808，下跌-91点，跌幅-4.8%。

【商品期货】：油价继续年线下面横盘整理，本周最高$97.66，最低$85.98，收盘$86.87，涨幅-6.65%。黄金继续回落，最高$1757，最低$1699，收于$1722，下跌-1.55%。美元指数再次刷新年内高点，最高109.98， 最低108.24，收盘109.51，上涨+0.7%。恐慌指数本周收盘25.47，微跌-0.35%。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周报1.34（上周1.39）。

【板块表现】：标普11大板块全线下跌。公用事业整体下跌-1.47%，医疗下跌-1.81%，两者跌幅最小。科技本周-5.03%再次领跌，其次是基础材料-4.89%和房产-3.96%。分类行业中仅服装、药店和太阳能小幅收涨。铝、钢铁、芯片、航天、汽车和化工等大幅领跌。

【市场深度】：本周三大交易所股票涨跌比2132：8796（上周2956：8001）。创52周新高股票242 家（上周352），创52周新低股票1255家（上周731)。

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