【毕肯周报第450期（22/09/11）】

  通涨可望持续回落，市场继续震荡修复

【本期导读：大盘连续3周高位快速回落后，面临通涨可望继续回落的前景，以及美联储加息路径逐步被Priced In，股指暂时在关键中期技术零界点获得支撑反弹。后期走势需要根据反弹高度及反弹后路径决定。目前市场长期依然处于下行途中，中期维持反弹态势，短线恢复上行。大格局依然震荡为主，市场需要时间修复。投资者需要开始为一个月后开启的22Q3财季和年底行情做好准备。】

【基本面】欧洲央行和加拿大央行本周超级加息75bps，美元指数从近20年来高点回落，非美货币普遍回升。接下来这周市场关注的焦点事件是周二将公布的CPI和周三PPI数据。目前预期八月份CPI将继续回落至8.1%。月底美联储FOMC会议大概率将再次超级加息75bps，然后11月份加息50bps，12月份加息25bps，年底基准利率将达到4%水平。如果实际公布结果和市场预期不一致，股指将会进行相应修正。周五是本月期权到期日。

【市场表现】连续三周快速下挫后，本周市场人气完全逆转，深度深度转好。标普11大板块全部上扬，无一下跌。三大交易所股票涨跌比大幅回升（本周2.327 vs 前周0.242）。基础材料中钢铁、铝业和特种金属，共享经济、清洁能源、电动汽车等大幅领涨。经济复苏相关的酒店、博彩、航空、休闲服务和旅游、银行以及服饰等行业也涨幅居前。前期超跌的云概念板块也出现大幅反弹。前期强势的能源全周表现最弱，整体涨幅最小。科技龙头股走势相对滞后。

前期股指大幅下挫，但是市场恐慌指数和P/C Ratio持续背离。$VIX连续第二周回落，目前下台阶整理。后期只要维持在24-20区域下方运行，大盘可望继续反弹。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio连续多周回落，本周收报1.17（上周1.34），市场心态较为稳定。

此外，原油已经连续5周在年线下方运行，本周重心继续下移，对减缓通涨压力有利。连续多周下跌后，油价随时酝酿反弹动能。美元指数最高上行至110.79高位，对外围市场带来重大压力。本周该指数回落调整，关注107-108一线支撑是否有效。

【技术走势】股指连续三次在本轮上涨趋势线3900附近获得支撑，后半周强势反弹，周五高开直接站上关键压力4020和中期均线，最高点和收盘已经到达回撤下压趋势线4060区域，暂时脱离了中期破位风险，本轮反弹也得以延续（这些点位都是前期周报提示过的关键位置）。SPX连续三周收阴后本周首次收阳，接下来这周能否继续向上拓展对短中期走势非常重要。股指前方短期压力在4120区域，也是本次型态测量上行目标区域。届时如果大盘回撤能守住4060-4020区域，那么本轮调整也就宣告结束，后市将再次上攻年线和长期趋势线压力区，分别在4200就4250区域。目前大盘波动区间逐步收敛，未来几周将选择新运行方向。反之，如果股指在4060区域再次遇阻回落，并再次跌破3950-3900区域。或者反弹到4120区域后，回撤跌破4020-3950区域，中期将继续向下寻找支撑，前期周报提示的3820-3740和3636区域将再次接受考验。

纳指型态基本相似。股指在11500区域获得支撑后向上反弹，周五收盘12112正好回到前期周报提示的关键支撑区域11680-12100区域上沿，并重新回到中期均线上方。后期关键压力和型态测量反弹目标位指向12300区域。届时回撤只要守住12100-11950区域，后市可望继续上行，并再次测试12650区域。反之，如果$COMP后市再次不幸失守上述支撑，那么11500区域将再次接受考验，中期下行测试在11300-11000区域和前期低点10850-10560区域。

【操作策略】综上所述：大盘连续3周高位快速回落后，面临通涨可望继续回落的前景，以及美联储加息路径逐步被Priced In，股指暂时在关键中期技术零界点获得支撑反弹。后期走势需要根据反弹高度及反弹后路径决定。目前市场长期依然处于下行途中，中期维持反弹态势，短线恢复上行。大格局依然震荡为主，市场需要时间修复。投资者需要开始为一个月后开启的22Q3财季和年底行情做好准备。

重要基本面事件日程 （Sep 12-16）

【宏观数据】：周一公布纽约美联储3年期通涨预期。周二公布八月份CPI指数、联邦预算和小商业指数。周三公布PPI指数。周四公布初始失业金申领人数、零售、帝国制造业指数、费城美联储制造业指数、进口价格指数、工业产出指数和商业库存等数据。周五公布消费人气指数和5年期消费通涨预期。

【企业财报】：标普500成分股22Q2盈利同比增长+6.3%，营收+13.9%。本周有2家标普公司公布财报。部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

 周一：ORCL 

 周二：  -

 周三：  - 

 周四：ADBE

 周五：OE DAY

【2021财年Q1-Q4整体盈利增长分别为+45.5%，+89.3%，+39.8%和+30.7%。营收增长+10.9%，+24.9%，+17.8%和+15.9%。2021全财年盈利增长+47.4%，营收+15.9%。标普前瞻P/E报16.7，低于5年期均值18.6和10年期均值17。

市场预期22Q3-Q4盈利增长分别+3.8%和+4.9%。营收增长分别+8.8%和+6.5%。2022全财年盈利将增长+7.9%，营收+10.8%。美联储下调美国GDP预期，2022-2024年预期增长分别为+1.7%，+1.7%和+1.9%。】

上周美股综述（Sep 05-09）

【大盘指数】：股指本周探底回升，三连阴后首次收涨。标普全周最高4076，收盘4067，上涨+143点，涨幅3.65%。道指最高32227，收盘32151，上涨+833点，涨幅+2.66%。纳指最高12132，收盘12112，上涨+481点，涨幅+4.14%。罗素2000收盘1882，上涨+74点，涨幅+4.1%。

【商品期货】：油价继续年线下面横盘整理，本周最高$90.36，最低$81.2，收盘$86.79，涨幅-0.09%。黄金小幅回升，最高$1740，最低$1701，收于$1728，上涨+0.35%。美元指数冲高回落，最高110.79， 最低108.35，收盘109.0，下跌-0.47%。恐慌指数本周收盘22.79，下跌-10.5%。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周报1.17（上周1.34）。

【板块表现】：标普11大板块全线上涨。耐用消费品整体上涨+5.78%，基础材料+5%，金融+4.47%，三个行业领涨。能源本周+0.80%，涨幅最小，其次是必需消费品+1.96%和科技+3.27%。分类行业中汽车、博彩、服饰、休闲服务和旅游、医疗设备、制药、航空、铝和钢铁、房产服务、资产管理等大幅领涨。仅固话通信、造纸和煤炭三个行业逆势收跌。

【市场深度】：本周三大交易所股票涨跌比7554：3246（上周2132：8796）。创52周新高股票230家（上周242），创52周新低股票1224家（上周1255)。

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