【毕肯周报第451期（22/10/02）】

美联储加息风险外溢，市场担心黑天鹅事件

【本期导读：美联储激进加息风险进一步外溢，市场对外围新兴经济体主权债务，以及大型机构投资人流动性风险担忧加剧。经历连续大幅下跌后，市场人气较为涣散，需要更多时间修复。22Q3新财季即将开启，届时市场能更准确把握企业实际经营状况和宏观经济基本面情况。中长期投资者还需要耐心等待基本面明朗和市场企稳。当前阶段还是以加强风险控制为主，降低仓位、加强Hedge对冲，甚至趁反弹增加部分短线空头仓位都可供选择。】

【宏观基本面】美元指数升至20年来高点，对外围货币包括日元、韩元、RMB和英镑等均带来巨大压力。本周英镑大幅下挫，引发英国股市、债市和汇市均出现大幅动荡，迫使BOE不得不出手干预。种种迹象表明，美联储激进加息风险正在外溢，其它弱小新兴经济体主权债务危机随时面临爆发风险。此外，随着股市大幅下跌，大量资金加速外流，机构投资者面临去杠杆压力和流动性风险。如果处置不当，不排除大型基金或者投行出现破产可能。各国央行在大力抑制通涨的同时，如何避免出现黑天鹅事件，保持金融市场稳定将成为后期影响市场的主要因素。

本周将公布服务业和制造业PMI和ISM数据，以及ADP和非农就业报告。接下来Oct 13将公布九月份CPI数据，预期是市场关注焦点。其后一天22Q3新财季将正式开启。

【月度表现】刚过去的九月份标普大幅下跌-9.34%，延续着最差九月的记录。根据历史统计数据，10月份股市通常表现中规中矩，不好也不坏。月均平均收益偏向于正值为0.5%。上涨年份 vs 下跌年份为55  vs 39。不过，历史上几次有名的大跌也多出现在这个月，比如1929年的黑色星期二，黑色星期四，黑色星期一，以及1987年的黑色星期一均出现在10月份，也需要引起投资者特别警惕。

【市场深度】经历连续长时间大幅下挫后，目前标普500成分股还守在中期均线上方的仅13家，股价在年线上方的仅11%。股价自高位下跌超过-50%的占比达到11.4%，跌幅超过-30%的更是达到52.6%。市场呈普跌状态，表现较为惨淡。本周美元指数从114.75高点开始回撤，10年期国债收益率也从4%附近回落，市场恐慌指数也还在35-38区域下方运行。后市需要密切关注这些参考指标是否持续回落，从而为市场趋稳 创造条件。一旦这些品种继续上行，市场将进入新恐慌性抛售状态。

【技术走势】九月份和第三季度收关。股指经历连续三个季度和连续两个月下跌后，周五均以年内最低点收盘。这样标普自年内高点4818下跌幅度达到-25.6%，纳指自去年11月份高点16212下跌幅度达到-34.8%，道指自年内高点36965下跌-8240点，跌幅为-22.3%。目前大盘由空方主导，无论长期、中期还是短期都处于空头排列。

从技术图形来看，SPX周五收盘已经跌破Jun 17低点，如果下周初不能快速拉回，就确认破位有效并再次向下寻找支撑。后市支撑下移至3500-3400区域，长期第二关键支撑在3200-3050附近。股指短线上行压力分别在3630和3730附近。只有快速回到该区域上方，市场恐慌情绪方得以缓解（如下图）。

本轮熊市纳指一直领跌。目前$COMPQ已经跌破自2020.3 - 2021.11涨幅的一半回撤位置，后期支撑下移至10500-10300区域，距离周五收盘位置并不远。一旦跌破该位置，向下空间会再次被打开，市场波动和恐慌会再次上升。该指数短线上行反弹压力分别在10750-11000区域，以及11500区域。

【操作策略】综上所述： 美联储激进加息风险进一步外溢，市场对外围新兴经济体主权债务，以及大型机构投资人流动性风险担忧加剧。经历连续大幅下跌后，市场人气较为涣散，需要更多时间修复。22Q3新财季即将开启，届时市场能更准确把握企业实际经营状况和宏观经济基本面情况。中长期投资者还需要耐心等待基本面明朗和市场企稳。当前阶段还是以加强风险控制为主，降低仓位、加强Hedge对冲，甚至趁反弹增加部分短线空头仓位都可供选择。

重要基本面事件日程 （Oct 03-07）

【宏观数据】：周一公布制造业PMI和服务业ISM指数、建筑开销以及汽车销售数据。周二公布新增工作岗位和工厂订单。周三公布ADP就业报告、服务业PMI和ISM指数及国际贸易赤字。周四公布初始失业金申领人数。周五公布非农就业报告、失业率、批发库存和信贷数据。

【企业财报】：标普500成分股22Q2盈利同比增长+6.3%，营收+13.9%。本周有5家标普公司公布财报。部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

周一：NUE 

周二：NG 

周三：LW

周四：STZ、MKC 、CAG

周五：TLRY  

【2021财年Q1-Q4整体盈利增长分别为+45.5%，+89.3%，+39.8%和+30.7%。营收增长+10.9%，+24.9%，+17.8%和+15.9%。2021全财年盈利增长+47.4%，营收+15.9%。标普前瞻P/E报16.7，低于5年期均值18.6和10年期均值17。

市场预期22Q3-Q4盈利增长分别+3.8%和+4.9%。营收增长分别+8.8%和+6.5%。2022全财年盈利将增长+7.9%，营收+10.8%。美联储下调美国GDP预期，2022-2024年预期增长分别为+1.7%，+1.7%和+1.9%。】

上周美股综述（Sep 26-30）

【大盘指数】：股指连续第三周收跌。标普全周最高3736，收盘于年内最低点3585，上涨-107点，涨幅-2.91%。道指最高29811，收盘28725，上涨-864点，涨幅-2.92%。纳指最高11101，收盘10575，上涨-292点，涨幅-2.69%。罗素2000收盘1667，上涨-12点，涨幅-0.7%。

【商品期货】：油价继续低位运行，本周最高$82.94，最低$76.25，收盘$79.49，涨幅+0.95%。黄金小幅回升，最高$1684，最低$1622，收于$1672，上涨+0.99%。美元指数冲高回落，最高114.75， 最低111.54，收盘112.08，上涨-0.78%。恐慌指数本周收盘31.62，上涨+5%%。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周报 1.35（上周）。

【板块表现】：标普11大板块1升10跌，仅能源整体上涨+2.19%。基础材料-0.61%和医疗-1.32%相对抗跌。公用事业整体-8.71%全周跌幅最大，其次是科技-4.01%和房产-3.87%。分类行业中博彩、酒店、家居零售、油气勘探与开采、综合石化、油田设备与服务、金矿、钢铁、太阳能等逆势小幅收高。领跌的是供电、供水、供气、计算机、REITs、休闲服务、烟草、娱乐等行业。

【市场深度】：本周三大交易所股票涨跌比3819：7248（上周）。创52周新高股票254家（上周），创52周新低股票4806家（上周)。

注：以上内容仅代表作者个人观点，供学习交流之用。读者应自行判断，并对自己的投资行为负责。Stay With the Price Action！