美联储加息风险外溢,市场担心黑天鹅事件

【毕肯周报第451期(22/10/02

美联储加息风险外溢,市场担心黑天鹅事件

 

本期导读:美联储激进加息风险进一步外溢,市场对外围新兴经济体主权债务,以及大型机构投资人流动性风险担忧加剧。经历连续大幅下跌后,市场人气较为涣散,需要更多时间修复。22Q3新财季即将开启,届时市场能更准确把握企业实际经营状况和宏观经济基本面情况。中长期投资者还需要耐心等待基本面明朗和市场企稳。当前阶段还是以加强风险控制为主,降低仓位、加强Hedge对冲,甚至趁反弹增加部分短线空头仓位都可供选择。】

 

【宏观基本面】美元指数升至20年来高点,对外围货币包括日元、韩元、RMB和英镑等均带来巨大压力。本周英镑大幅下挫,引发英国股市、债市和汇市均出现大幅动荡,迫使BOE不得不出手干预。种种迹象表明,美联储激进加息风险正在外溢,其它弱小新兴经济体主权债务危机随时面临爆发风险。此外,随着股市大幅下跌,大量资金加速外流,机构投资者面临去杠杆压力和流动性风险。如果处置不当,不排除大型基金或者投行出现破产可能。各国央行在大力抑制通涨的同时,如何避免出现黑天鹅事件,保持金融市场稳定将成为后期影响市场的主要因素。

 

本周将公布服务业和制造业PMIISM数据,以及ADP和非农就业报告。接下来Oct 13将公布九月份CPI数据,预期是市场关注焦点。其后一天22Q3新财季将正式开启。

 

【月度表现】刚过去的九月份标普大幅下跌-9.34%,延续着最差九月的记录。根据历史统计数据,10月份股市通常表现中规中矩,不好也不坏。月均平均收益偏向于正值为0.5%。上涨年份 vs 下跌年份为55  vs 39。不过,历史上几次有名的大跌也多出现在这个月,比如1929年的黑色星期二,黑色星期四,黑色星期一,以及1987年的黑色星期一均出现在10月份,也需要引起投资者特别警惕。

 

【市场深度】经历连续长时间大幅下挫后,目前标普500成分股还守在中期均线上方的仅13家,股价在年线上方的仅11%。股价自高位下跌超过-50%的占比达到11.4%,跌幅超过-30%的更是达到52.6%。市场呈普跌状态,表现较为惨淡。本周美元指数从114.75高点开始回撤,10年期国债收益率也从4%附近回落,市场恐慌指数也还在35-38区域下方运行。后市需要密切关注这些参考指标是否持续回落,从而为市场趋稳 创造条件。一旦这些品种继续上行,市场将进入新恐慌性抛售状态。

 

【技术走势】九月份和第三季度收关。股指经历连续三个季度和连续两个月下跌后,周五均以年内最低点收盘。这样标普自年内高点4818下跌幅度达到-25.6%,纳指自去年11月份高点16212下跌幅度达到-34.8%,道指自年内高点36965下跌-8240点,跌幅为-22.3%。目前大盘由空方主导,无论长期、中期还是短期都处于空头排列。

 

从技术图形来看,SPX周五收盘已经跌破Jun 17低点,如果下周初不能快速拉回,就确认破位有效并再次向下寻找支撑。后市支撑下移至3500-3400区域,长期第二关键支撑在3200-3050附近。股指短线上行压力分别在36303730附近。只有快速回到该区域上方,市场恐慌情绪方得以缓解(如下图)。

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本轮熊市纳指一直领跌。目前$COMPQ已经跌破自2020.3 - 2021.11涨幅的一半回撤位置,后期支撑下移至10500-10300区域,距离周五收盘位置并不远。一旦跌破该位置,向下空间会再次被打开,市场波动和恐慌会再次上升。该指数短线上行反弹压力分别在10750-11000区域,以及11500区域。

 

【操作策略】综上所述: 美联储激进加息风险进一步外溢,市场对外围新兴经济体主权债务,以及大型机构投资人流动性风险担忧加剧。经历连续大幅下跌后,市场人气较为涣散,需要更多时间修复。22Q3新财季即将开启,届时市场能更准确把握企业实际经营状况和宏观经济基本面情况。中长期投资者还需要耐心等待基本面明朗和市场企稳。当前阶段还是以加强风险控制为主,降低仓位、加强Hedge对冲,甚至趁反弹增加部分短线空头仓位都可供选择。

 

重要基本面事件日程 Oct 03-07

 

【宏观数据】:周一公布制造业PMI和服务业ISM指数、建筑开销以及汽车销售数据。周二公布新增工作岗位和工厂订单。周三公布ADP就业报告、服务业PMIISM指数及国际贸易赤字。周四公布初始失业金申领人数。周五公布非农就业报告、失业率、批发库存和信贷数据。

 

【企业财报】标普500成分股22Q2盈利同比增长+6.3%,营收+13.9%。本周有5家标普公司公布财报。部分重要公司财报日程如下(数据来源:Nasdaq网站)。

周一:NUE 

周二:NG 

周三:LW

周四STZMKC CAG

周五TLRY  

 

2021财年Q1-Q4整体盈利增长分别为+45.5%+89.3%+39.8%+30.7%。营收增长+10.9%+24.9%+17.8%+15.9%2021全财年盈利增长+47.4%,营收+15.9%。标普前瞻P/E16.7,低于5年期均值18.610年期均值17

 

市场预期22Q3-Q4盈利增长分别+3.8%+4.9%。营收增长分别+8.8%+6.5%2022全财年盈利将增长+7.9%,营收+10.8%。美联储下调美国GDP预期,2022-2024年预期增长分别为+1.7%+1.7%+1.9%

 

上周美股综述(Sep 26-30

 

【大盘指数】:股指连续第三周收跌。标普全周最高3736,收盘于年内最低点3585,上涨-107点,涨幅-2.91%。道指最高29811,收盘28725,上涨-864点,涨幅-2.92%。纳指最高11101,收盘10575,上涨-292点,涨幅-2.69%。罗素2000收盘1667,上涨-12点,涨幅-0.7%

 

【商品期货】:油价继续低位运行,本周$82.94,最低$76.25,收盘$79.49,涨幅+0.95%黄金小幅回升,最高$1684最低$1622,收于$1672,上涨+0.99%美元指数冲高回落,最114.75, 最低111.54,收盘112.08,上涨-0.78%恐慌指数本周收盘31.62,上涨+5%%。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周报 1.35(上周)。

 

【板块表现】:标普11大板块110跌,仅能源整体上涨+2.19%。基础材料-0.61%和医疗-1.32%相对抗跌。公用事业整体-8.71%全周跌幅最大,其次是科技-4.01%和房产-3.87%。分类行业中博彩、酒店、家居零售、油气勘探与开采、综合石化、油田设备与服务、金矿、钢铁、太阳能等逆势小幅收高。领跌的是供电、供水、供气、计算机、REITs、休闲服务、烟草、娱乐等行业。

 

【市场深度】:本周三大交易所股票涨跌比38197248(上周)。创52周新高股票254家(上周),创52周新低股票4806家(上周)

 

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