【毕肯周报第452期（22/10/09）】

22Q3新财季开启，提防通涨Beat风险

【本期导读：通涨居高不下，加上企业22Q3财报公布在即。经历全年9个多月大幅调整后，市场需要重新评估宏观经济和企业基本面状况，短线也不宜过份恐慌。财报前股价大幅下跌已经释放了部分风险，市场也Priced in了各种不利宏观经济因素。一旦数据向好，股价也将向上修正。后面几周市场关注焦点将逐步转向企业基本面，中长期投资者还需要继续耐心等待市场企稳。当前阶段还是以加强风险控制为主，降低仓位、加强Hedge对冲，为即将到来的新财季做准备。】

【宏观基本面】九月份非农就业人数超过市场预期值，美联储11月会议再次超级加息75bps的概率超过8成。数据公布后，大盘逆转了前半周反弹走势，全天低开低走，四大股指大幅收跌。目前市场预期基准利率将升至4.75%水平。接下来这周可能是10月份最重要的时间窗口。周三午后将公布前次FOMC会议纪要。周四盘前将公布9月份通货膨胀数据，目前市场预期月度环比依然上涨0.3%，但年化率将降至8.1%。由于服务价格继续上涨，核心CPI可能会继续攀升，通涨有高位固化的趋势。此外，22Q3新财季本周正式开启，金融龙头股UNH、JPM、MS、C等将率先公布业绩，市场后期关注点将转向企业基本面。

【市场表现】受OPEC+大幅削减产量影响，能源板块连续两周上涨，不少个股刷新股价年内新高，成为唯一维持趋势性上涨的行业。不过，该板块个股已经连续多日拉升，随时需要休整，谨慎追高。基础材料中铝业、钢铁、金矿等也相对抗跌，军工和博彩业近期也表现强势。后期可多加关注。芯片受AMD再次下调营收预期影响，整体大幅下挫，继续领跌。汽车行业受TSLA大幅回调影响，整体也跌幅居前。全周四大股指依然小幅收涨，上涨股票数量依然超过下跌股票数量。创52周股价新低的数量环比也大幅减少，市场深度比上周有所改善。

上期周报提醒大家多关注几个参考指数的变化。其中美元指数$USD 回撤到中期均线附近再次回升，115区域成为本周压力。10年期国债收益率也从3.5%附近再次回升，后市关注4%附近压力。市场恐慌指数回落到28附近再次回升，本周压力还是35-38区域。上述指标和大盘存在高度负相关性，一旦突破前期高点继续上行，将进一步给大盘带来下行压力。

【技术走势】股指本周先扬后抑。周一受英国政府逆转前期减税政策影响，股指高开高走，完全收复了前周五失地，技术上使得前周跌破本轮调整低点3636成为短线空头陷阱。周二更是直接高开站上3730区域follow through，形成短期Short squeeze，极大激发了市场人气，部分缓解了前周恐慌情绪。和前期周报曾提示”.....股指短线上行压力分别在3630和3730附近。只有快速回到该区域上方，市场恐慌情绪方得以缓解.....”一致。SPX全周最高反弹至3806点，未能站上前期给出的周线图反弹关键位置3815压力。周五受非农消息影响，股指大幅低开低走，在日线图上形成短期岛形反转结构。目前大盘再次转为空方主导，无论长期、中期还是短期继续维持空头排列。

从技术图形来看，SPX依然维持在2020.3 - 2022.1本轮涨幅0.5-0.386回撤位3500-3800区间运行，后期依然需要重点关注这两个位置的得失。短线股指第一支撑在3620-3584区域，跌破将继续向下探底3500甚至3200。股指继续上行短期压力在3680-3720区域，只有快速拉回到该区域上方，修复反弹方可继续（如下图）。

纳指情况基本相似。短线第一支撑依然是10600-10300区域，距离周五收盘位置并不远。一旦跌破该位置，向下空间会再次被打开，市场波动和恐慌会再次上升。该指数短线上行反弹压力分别在10750-10900区域，以及11500区域。

【操作策略】综上所述：通涨居高不下，加上企业22Q3财报公布在即。经历全年9个多月大幅调整后，市场需要重新评估宏观经济和企业基本面状况，短线也不宜过份恐慌。财报前股价大幅下跌已经释放了部分风险，市场也Priced in了各种不利宏观经济因素。一旦数据向好，股价也将向上修正。后面几周市场关注焦点将逐步转向企业基本面，中长期投资者还需要继续耐心等待市场企稳。当前阶段还是以加强风险控制为主，降低仓位、加强Hedge对冲，为即将到来的新财季做准备。  

重要基本面事件日程 （Oct 10-14）

【宏观数据】：周一没有数据公布。周二公布小商业指数和NY FED 5年期通涨预期值。周三公布PPI指数和美联储会议纪要。周四公布CPI和核心CPI数据、以及初始失业金申领人数。周五公布零售数据、进口价格指数、消费者人气指数和商业库存等。

【企业财报】：标普22Q3财季本周开启，14家成分股将公布财报（包括3家道指成分股）。市场预期本季度盈利整体微幅增长+2.4%，营收增长+8.5%。部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

 周一：- 

 周二：-

 周三：PEP

 周四：BLK、WBA、FAST、DAL、DPZ、CMC

 周五：UNH、JPM、MS、C、PNC、USB、FRC

【标普500成分股22Q2盈利同比增长+6.3%，营收+13.9%。市场预期22Q3-Q4盈利增长分别+2.4%和+3.6%。营收增长分别+8.5%和+6.0%。2022全财年盈利将增长+7.3%，营收+10.6%。美联储下调美国GDP预期，2022-2024年预期增长分别为+1.7%，+1.7%和+1.9%。标普前瞻P/E报15.8，低于5年期均值18.5和10年期均值17.1。】

上周美股综述（Oct 03-07）

【大盘指数】：股指冲高回落，小幅收涨。标普全周最高3806，最低3604，收盘3639，上涨+54点，涨幅+1.51%。道指最高30454，收盘29296，上涨+571点，涨幅+1.99%。纳指最高11230，收盘10652，上涨+76点，涨幅+0.73%。罗素2000收盘1702，上涨+35点，涨幅+2.1%。

【商品期货】：油价大幅回升，本周最高$93.31，最低$80.87，收盘$92.64，涨幅+16.5%。黄金连续第二周上涨，最高$1738，最低$1666，收于$1709，上涨+2.23%。美元指数最高112.68， 最低109.96，收盘112.68，上涨+0.53%。恐慌指数本周收盘31.36，微跌-0.82%。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周报 1.09（上周1.35）。

【板块表现】：标普11大板块7升4跌，能源大幅+13.58%，连续第二周领涨。其次是工业+2.8%和基础材料+2.13%。房产领跌，整体下挫-4.11%，其次是公用事业-2.67%耐用消费品-1.26%。分类行业中博彩、油田设备与服务、综合石化、油气勘探与开采、铝业等两位数上涨，汽车零部件、服饰、地产、军工、钢铁、金矿等也涨幅居前。汽车大幅下挫，REITs跌幅较大。

【市场深度】：本周三大交易所股票涨跌比6896：4186（上周3819：7248）。创52周新高股票312家（上周254），创52周新低股票1901家（上周4806)。

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