【毕肯周报第472期（23/03/26）】

一季度收关在即，市场等待清晰指引

【本期导读：经历去年单边大幅下挫后，市场对美国经济未来走向发生严重分歧。2023年第一季度整体走势以震荡为主，多空双方均未取得明显优势。市场需要耐心等待美联储货币政策和政府救市措施进一步明朗，以及即将开启的标普大公司Q1财报提供更清晰指引。中长期投资者未来一个月时间窗口可提前布局新财季，优选基本面稳定、现金流充裕、负债较低、抗通胀能力较强的行业龙头股。】

【焦点财经事件】

² 硅谷银行和签名银行快速倒闭，瑞信UBS收购CS余波继续困扰市场。美联储如市场预期加息25bps，暗示还将加息一次至5.1%。但是市场对点阵图解读和Powell不降息讲话产生分歧。目前市场预期FED将暂停加息，利率已经在5%见顶，并最快将于7月份启动降息。2023年底利率降至4.25%，2024年底将降至3%区间。

² 财长Yellen在国会听证关于是否兜底中小银行储户存款发表前后矛盾言论，进一步加剧市场动荡。FRC股价再创新低，是否能救助成功有待观察。此外，德银是否会步CS后尘也开始引发市场疑虑，欧股承压。

² 下周多位美联储投票成员将发表公开讲话。周四将公布一季度GDP修正值。周五公布PCE价格指数。

【热门板块表现】

² 本周四大股指均小幅反弹，但是幅度较为平均。前期强势的芯片和AI概念股继续维持强势，但是涨势开始趋缓。近期大幅下跌的银行和金融股均接近前期低点区域，是否快速企稳是本周关注焦点。

² 油价跌破盘整16周的区间$73-70下沿后，本周小幅反弹，能源个股涨幅居前。油价能否快速回到该区域上方是本周关注点。

² 前期弱势的部分医疗、工业和消费龙头股本周开始转强，市场深度趋好。稳定高派息的电讯公司本周涨幅居前。

² 黄金价格上涨，引领金矿、银矿股票价格继续走高。美元跌至前期低点$101附近小幅反弹。10年期利率跌破前期低点，国债继续反弹。恐慌指数再次回落至21-18区域上沿。

【股指技术转折】还有5个交易日三月份和第一季度就将收关。经历2022年大幅下挫后，本年度前三个月市场走了一个过山车。标普从Jan 3本年度最低3794点持续反弹一个月至Feb 2最高4195点，其后一路回落至Mar 13低点3808，基本完全抹去全年涨幅。三月SPX开盘在3963点，周五收盘于3970点，也基本上下走了一圈，目前月线形成十字星线，多空暂时取得均衡。尽管近期发生银行危机，但是股指依然在动荡中维持相对稳定，并未出现大幅下跌。市场对未来经济前景分歧加剧，多空双方都在等待宏观基本面和企业基本面明朗。

标普全周最低下探至3909点，没有跌破前期周报提示的短线支撑3900一线。本月最后几个交易日如果能继续守住该位置，全月可望平稳收关。周三美联储FOMC会议结果公布后SPX一度短暂上冲至4039点，但是Powell讲话后快速回落。没能成功站上前期周报提示的关键波段压力4020区域。该位置依然是后续继续上行的最大障碍。再次回到该位置上方，标普23Q1新财季开启前可望再次测试前期高点4080-4100区域。股指中期关键支撑目前上移至前周低点3808区域附近。其它关键中期技术位置如附图所示。

去年大幅领跌的纳指本季度走势相对强劲。本年度低点10265出现在Jan 6，Feb 2创出本轮反弹高点12269点，其后股指回落调整，Mar 13暂时在10982点止跌回升，整体上了一个台阶，该位置也成为中长期继续反弹关键支撑。目前纳指重新回到中长期均线上方，使得短中长期均线形成多头排列。本周短期压力还是前期周报提示的12000-12270区域，短线支撑还是继续关注11600-11800区域。道指30前周跌破四个月盘整区间低点31727后小幅反弹，已经连续11个交易日围绕年线运行，整体走势开始转弱，需要尽快止跌并重新回到32500-32800上方。一旦向下破位就形成二次探底走势，后市将再次测试本轮反弹起涨低点30500-28700区域。

【操作策略】综上所述：经历去年单边大幅下挫后，市场对美国经济未来走向发生严重分歧。2023年第一季度整体走势以震荡为主，多空双方均未取得明显优势。市场需要耐心等待美联储货币政策和政府救市措施进一步明朗，以及即将开启的标普大公司Q1财报提供更清晰指引。中长期投资者未来一个月时间窗口可提前布局新财季，优选基本面稳定、现金流充裕、负债较低、抗通胀能力较强的行业龙头股。

重要基本面事件日程 （Mar 27-31）

【宏观数据】：周一没有数据公布。周二公布贸易赤字、零售和批发库存、房价指数和消费信心等。周三公布存量房销售。周四公布失业金申领人数和GDP修正值。周五公布个人收支、PCE价格指数、消费人气等。此外，全周5天都会有美联储投票成员发表公开讲话。

【企业财报】：22Q4标普500家大公司盈利同比-4.6%，营收同比增长+5.3%。市场预期23Q1盈利将-6.1%，营收+1.9%。标普前瞻P/E报17.1。5年期均值为18.5，10年期均值为17.3。本周将有6家标普公司公布财报。部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

 周一：BNTX、PVH 

 周二：MU、LULU、WBA、MKC、FUTU    

 周三：PAYX、RH、TIGR、BLUE  

 周四：BB    

 周五： -

【标普500成分股22Q2-Q3盈利同比增长+6.3%和+2.5%，营收+13.9%和+10.9%。市场预期23Q1-Q4盈利增长分别为-6.1%，-3.8%，+2.9%和+9.6%。营收增长分别+2.0%，-0.1%，+1.4%和+3.5%。2022全财年盈利将增长+4.8%，营收+10.3%。2023全财年盈利将增长+2.1%，营收+2.0%。美联储下调美国GDP预期，2023-2025年预期增长分别为+0.5%，+1.6%和+1.8%。】

上周美股综述（Mar 20-24）

【大盘指数】：四大股指本周反弹走高。标普最高4039，最低3909，收盘3970，上涨+54点，涨幅+1.39%。道指30最高32761，收盘32237，上涨+375点，涨幅+1.18%。纳指最高12013，收盘11823，上涨+193点，涨幅+1.66%。罗素2000收盘1734，上涨+9点，涨幅+0.52%。

【商品期货】：油价本周最高$71.67，最低$64.36，收盘$69.26，上涨+3.48%。黄金第4周反弹，最高$2014接近历史高点区域，最低$1936，收于$1983，上涨+0.52%。美元指数第4周回落，最高103.64，最低101.56，收盘102.76，下跌-0.58%。恐慌指数收盘21.7，下跌-15%。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周报1.25(上周1.18）。

【板块表现】：标普11大板块9升2跌。房产本周下跌-1.29%，公用事业-1.19%。通讯服务整体+3.26%涨幅居前，其次是能源+2.25%和基础材料+2.16%。分类行业中太阳能、汽车、房贷和互联网表现稍强，家居零售、酒店、航空、水电气等下跌。但是整体涨跌幅均较为平均。

【市场深度】：本周三大交易所股票涨跌比6258：4258（上周3882：6652）。创52周新高股票321家（上周245），创52周新低股票1285家（上周1720)。

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