【毕肯周报第473期（23/04/02）】

23Q1新财季在即， 多空再次面临选择 

【本期导读：经历去年单边大幅下挫后，标普2023年首季度继续维持区间震荡格局。即将开始的四月份通常是美股历史上表现强劲的月份之一，股指能否突破盘整长达近11个月的区间？多空将再次面临关键选择。中长期投资者需密切关注宏观基本面和23Q1企业财报，随时做好应变准备。】

【焦点财经事件】

² 本周整体宏观基本面相对稳定。二月份PCE价格增长速度放缓，刺激股指重新回到关键的中长期技术位置上方。第一国民银行收购硅谷银行部分资产，国会听证也没有引起更大波动。德银一度引发市场紧张，但其后事态发展趋向稳定。

² 接下来这周因Good Friday休市只有四个交易日。周五公布非农就业报告，其对市场的影响也就推迟到复活节后。多位美联储成员将发表讲话，其中包括鹰派代表Bullard，预期是市场关注焦点。

² 周末OPEC+出人意料宣布再次减产，预期会引发全球能源市场动荡。

【热门板块表现】

² 三月份和第一季度收关。本月因为美国两家银行快速破产，以及瑞信CS被收购引发全球银行危机。由于监管部门快速出手救助，市场先抑后扬，很快从下跌中恢复过来。

² 不同板块走势出现巨大分化。去年领跌的科技龙头股在AI概念驱动下大幅超跌反弹，纳指全月和一季度大幅上涨近20%。中小盘股因区域性银行大幅下挫，三月份大幅收跌，全年仅小幅上涨。去年相对抗跌的大蓝筹股今年表现落后，道指30全月和一季度均微涨报收。标普月初一度抹平前两个月涨幅，后半个月全部收回，最终一季度上涨+3.5%。

² 本周市场深度出现明显改善。前期调整的Value龙头股均出现不同程度反弹，其中零售店、制药龙头股、机械龙头股均从低位回升。军工和医疗保健相对较弱。

² 大周期品种中能源因油价再次回升到前期跌破平台$70上方，股价集体出现强劲反弹。基础材料中铜矿、钢铁和化工仅个别龙头股反弹稍强劲，多数依然在低位震荡。

² 黄金价格持续上涨后，已经接近历史高点区域，短线需要休整。美元第二次跌至前期低点$101附近，可望再次反弹。10年期利率从前期低点回升，国债也同步继续反弹。恐慌指数再次回落年内低点18区域附近，如果再次反弹将给大盘带来短线震荡。接下来这周需要关注这些品种在关键支撑和阻力区域的演变方向。

【股指技术转折】三月份和第一季度交易已经收关。标普收盘4109点，为去年8月份以来最高月收盘位置。全月上涨+3.51%，首季度涨幅+7.03%。纳指三月份上涨+6.69%，使得年内涨幅达到+16.77%。道指30全月上涨+617点，涨幅+1.89%，全年微涨+0.38%。中小盘指数罗素2000全月下跌-4.98%，年内上涨+2.34%。目前道指和罗素月线还处于下行调整通道，纳指已经突破近6个月平台上沿，标普即将冲击近11个月盘整区间上沿。

标普去年5月份跌破4300区域，8月份反弹再次测试该区域阻力位失败后，最低一路下探至3500附近暂时止跌。SPX已经连续11个月在3500-4300区域宽幅震荡。本周股指再次收回到年线和中期均线上方，并将再次测试去年8月份以来下压趋势线阻力。SPX短线关键阻力在4150-4200区域，一旦站上可望再次测试4300区域。短线下行第一支撑也上移到50天线4030附近，中期关键支撑还是关注年线3950-3900区域。

纳指开年大幅反弹领涨，周五收盘再次接近年内高点12270区域，该位置依然是短线最关键压力，一旦突破，后市目标在12400以及去年八月份高点阻力12900-13200区域。该指数短中期关键支撑在中期均线11600和年线11400附近。道指30本周上行加速，周五再次回到中期均线上方，前方阻力在33600区域，以及区间上沿34300区域。下方支撑为32500区域。罗素2000走势一直落后于其它股指，近11个月波动区间为1650-2000区域，需要补涨跟上。

【操作策略】综上所述：经历去年单边大幅下挫后，标普2023年首季度继续维持区间震荡格局。通货膨胀持续回落、美联储可望结束加息周期、大公司盈利下半年可望恢复正增长、AI引发科技变革前景等积极因素促使科技龙头股，以及行业龙头股力撑股指反弹。银行破产危机、外围地缘政治动荡、加息引发的风险外溢、企业大幅裁员、以及消费下滑可能诱发的经济衰退阴影也挥之不去，市场心态依然谨慎为主，追高意愿不足。即将开始的四月份通常是美股历史上表现强劲的月份之一，23Q1财报能否带动股指突破近11个月大盘整区间是主要看点。中长期投资者需密切关注宏观和企业基本面情况，随时做好应变准备。

重要基本面事件日程 （Apr 03-07）

【宏观数据】：周一公布三月份制造业ISM和PMI数据。周二公布工厂订单和新增岗位数。周三公布ADP就业数据和贸易赤字，以及三月份服务业PMI和ISM数据。周四公布失业金申领人数。周五公布非农就业报告、失业率、小时工资和消费信贷数据。此外，本周多位重量级美联储投票成员将发表公开讲话。

【企业财报】：市场预期标普23Q1盈利将-6.6%，营收+1.9%。标普前瞻P/E报17.8。5年期均值为18.5，10年期均值为17.3。本周将有4家标普公司公布财报。部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

 周一：YUM

 周二：-   

 周三：CAG  

 周四：STZ、LEVI 、LW   

 周五：复活节Good Friday休市

【标普500成分股22Q2-Q4盈利同比增长+6.3%，+2.5%和-4.6%，营收+13.9%，+10.9%和+5.3%。市场预期23Q1-Q4盈利增长分别为-6.6%，-4.4%，+2.3%和+9.3%。营收增长分别+1.9%，-0.1%，+1.4%和+3.8%。2022全财年盈利增长+4.8%，营收+10.3%。2023全财年盈利将增长+1.5%，营收+2.0%。美联储下调美国GDP预期，2023-2025年预期增长分别为+0.4%，+1.2%和+1.9%。】

上周美股综述（Mar 27-31）

【大盘指数】：四大股指本周继续反弹。标普最高4110，最低3951，收盘4109，上涨+138点，涨幅+3.48%。道指30最高33291，收盘32274，上涨+1036点，涨幅+3.22%。纳指最高12227，收盘12221，上涨+397点，涨幅+3.37%。罗素2000收盘1802，上涨+67点，涨幅+3.89%。

【商品期货】：油价连续第二周反弹，本周最高$75.72，最低$69.13，收盘$75.67，上涨+9.25%。黄金高位第二周横盘，最高$2005，最低$1945，收于$1986，上涨+0.12%。美元指数第5周回落，最高102.89，最低101.73，收盘102.19，下跌-0.56%。恐慌指数收盘18.7，下跌-14%。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周报1.12（上周1.25）。

【板块表现】：标普11大板块全线上涨。能源整体+6.34%再次领涨，其次是耐用消费品+5.62%和房产+5.27%。涨幅最小的是医疗+1.7%，然后是通讯+2.33%和必需消费品+2.38%。分类行业中服装涨幅超过两位数，汽车、博彩、油田设备与服务、航空、酒店REITs等涨幅居前。仅医疗保健一个行业逆势收跌。

【市场深度】：本周三大交易所股票涨跌比8058:2458（上周6258：4258 ）。创52周新高股票405家（上周321 ），创52周新低股票610家（上周1285)。

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