【毕肯周报第488期（23/07/16）】

 高估值能否支撑高股价？Q2财报见分晓

【本期导读：美国通涨继续回落，标普和纳指再次刷新年内高点，即将冲击长期关键阻力区域。大型科技龙头股年内涨幅已大，七大权重股累计涨幅达到40-220%，估值也达到40倍PE。大幅飙升的股价能否获得基本面支持？本周开始各大公司将陆续公布23Q2财报，届时市场将据此重新评估。中长期投资不宜继续追高，近期操作依然围绕财报进行，还是以加强风控为主，等待公司业绩明朗。】

【焦点财经事件】

² 美国六月份通涨继续回落。CPI月度环比增长0.2%，年化率降至3.0%。核心CPI年化率降至4.8%。PPI年化率0.1%，核心PPI年化率降至2.6%。

² 23Q2新财季正式开启，截止周五已有6%标普500成分股公布了财报。盈利同比下滑-7.1%，营收下滑-0.4%。均为20Q3以来最差表现。市场预期耐用消费品、通讯服务和房产盈利增长幅度最大，能源、基础材料和医疗盈利下滑幅度最大。

² 银行龙头股JPM、WFC和C等利润大幅增长，股价冲高回落。航空DAL营收和净利均创记录，股价连续高位回落，带动整个行业下行。前期大幅下跌的医疗保健龙头UNH业绩超预期，股价大幅反弹。

² 本周将有60家标普大公司公布财报，包括5家道指30成分股。市场人气股TSLA、NFLX，芯片龙头ASML、TSM，金融GS、MS、BAC、AXP，软件SAP，医疗ISRG、JNJ、ELV、ABT、NVS，军工LMT，以及蓝筹科技IBM等均需要密切关注。

² 接下来这周二公布六月份零售数据，周一和周四公布制造业调查报告，值得特别关注。

【热门板块表现】

² 四大股指全部高收，标普11大行业全线上涨。上涨股票数量为下跌股票数量的2.78倍（上周1：1.72）。纳指和标普均刷新年内高点，全周创52周新高的股票数量是上周的2.7倍，创52周新低的股票数量小幅回落。

² 耐用消费品、通讯和科技行业全周涨幅最大。能源、必需消费品和金融涨幅最小。分类行业中互联网、油田设备与服务、芯片、金矿等领涨，通讯、石化和保险等逆势下跌。

² 本周市场市场人气较旺。龙头股中NVDA刷新股价历史高点，META继续上行，GOOGL也表现强势。即将公布财报的芯片设备ASML和软件SAP全周也大幅上涨。

² 恐慌指数再次回落到20/3低点区域13附近。芝加哥期权交易收股指Put  call ratio比上周略有回升（1.24）。

² 油价本周突破前面横盘9周的区间上沿$75区域，最高上行至年线$77附近。中期均线$72一线成为后市关键支撑。黄金本周反弹至中期均线1970一线，再次回到该位置上方就可望继续走高。

² 10年期国债从7周区间上沿4.09%区域回落，本周关注3.7%附近支撑是否有效。美元指数本周大幅回落，并跌破年内低点100.5区域，后市将再次测试长期支撑96-93一线。

【股指技术转折】标普周一最低下探至4389，没有承接前周调整走势继续回落，也没有跌破前周给出的关键短线支撑4380区域。其后受六月份通涨继续回落消息鼓舞，连续5个交易日走高。周五最高上行至4527，非常接近前周给出的长期压力4500-4540区间上沿。该指数短线支撑上移到4460-4440区域，然后是前次低点4380区域。SPX中期均线目前在4280区域，年线上移至4030区域附近。SPX已经接近长期强阻力区域4540-4640下沿，如果成功上台阶，后市压力在该区间上沿。

纳斯达克100本周也突破了前期盘整四周的平台高点15285，最高上行至15720，已经到达前周提示的上行压力区间15500-15700上端。后市还是继续关注该区域压力，一旦上台阶，NDX将测试前期历史高点16500区域。该指数短期支撑目前上移至15500-15200区域，中长期支撑在14700-14400区域。纳斯达克综合指数也到达长期关键压力14200区域，后市目标在14650-14950区域，短线支撑目前也上移至13860-13300区域。

INDU再次从50天线33600区域回升，全周高点再次回到盘整区间上沿34600附近，整体依然维持区间震荡格局。该指数长期压力依然是年内高点34500-34700一线。RUT在前期突破平台1820区域再次获得支撑上行，最高上行至1950一线。后市一旦继续上行，将突破14个月盘整大区间恢复上行。

【操作策略】综上所述：美国通涨继续回落，标普和纳指再次刷新年内高点，即将冲击长期关键阻力区域。大型科技龙头股年内涨幅已大，七大权重股累计涨幅达到40-220%，估值也达到40倍PE。大幅飙升的股价能否获得基本面支持？本周开始各大公司将陆续公布23Q2财报，届时市场将据此重新评估。中长期投资不宜继续追高，近期操作依然围绕财报进行，还是以加强风控为主，等待公司业绩明朗。

 重要基本面事件日程 （Jul 17-21）

【宏观数据】：周一公布帝国制造业调查报告。周二公布零售数据、工厂产出、商业库存和房产商信心指数。周三公布新屋开工量数据。周四公布初始失业金申领人数、费城美联储制造业调查、存量房销售和先行指标等。周五没有经济数据公布。

【企业财报】：标普23Q2财季正式开启，6%成分股已经公布了业绩，盈利同比下滑-7.1%，营收同比下滑-0.4%。本周60家成分股公司将公布财报，包括5家道指30成分股。部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。

 周一：-　

 周二：BAC、NVS、MS、LMT、PNC、BK 　

 周三：TSLA、ASML、NFLX、IBM、GS、ELV、USB、LVS、HAL、DFS、NDAQ、EFX、STLD、UAL、AA 

 周四：TSM、JNJ、ABT、SAP、PM、ISRG、COF、DHI、TRV、NEM、NOK、PPG、AAL 　   

 周五：AXP、SLB、CMA

【标普500成分股23Q1盈利同比下滑-2.1%，营收+4.1%。市场预期23Q2-Q4盈利增长分别为-7.2%，+0.3%和+7.8%。营收增长分别-0.3%，+1.2%和+3.4%。2023全财年盈利将增长+0.8%，营收+2.4%。美联储下调美国GDP预期，2023-2025年预期增长分别为+0.4%，+1.2%和+1.9%。标普前瞻P/E报18.9。5年期均值为18.6，10年期均值为17.4。】

上周美股综述（Jul 10-14）

【大盘指数】：四大股指本周再次走高。标普刷新年内新高4527，最低4389，收盘4505，上涨+106点，涨幅+2.42%。道指30最高34592，收盘34509，上涨+774点，涨幅+2.29%。纳指刷新年内高点14232，收盘14113，上涨+452点，涨幅+3.32%。罗素2000收盘1931，上涨+3.56%。

【商品期货】：油价本周最高$77.33，最低$72.67，收盘$75.42，上涨+2.11%。黄金最高$1968，最低$1918，收于$1964，上涨+1.65%。美元指数最高102.24，最低99.26，收盘99.61，下跌-2.3%。恐慌指数收盘13，下跌-10%。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio本周报1.24 (上周1.05）。

【板块表现】：标普11大板块全部收涨。耐用消费品整体+3.28%领涨，其次是通讯+3.23%和科技+2.79%。本周能源整体+0.82%涨幅最小，其次是必需消费品+1.12%和金融+1.96%。分类行业中耐用家居用品、旅游、玩具、油田设备与服务、网络、特种金融、房贷金融、金融管理、金矿、芯片等整体涨幅均超过5%。固话通讯整体跌幅超过-7%，移动通讯、休闲服务也跌幅居前。综合石化、寿险和通讯设备等逆势收跌。

【市场深度】：本周三大交易所股票涨跌比7598：2734 （上周3731：6433 )。创52周新高股票1361家（上周507），创52周新低股票313家（上周362)。

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