2015年1月11日

美股2009年3月见底逆转，目前牛市已经进入第7个年头。迄今为止，标普500指数从低位已经大幅上涨+210%。尤其是2013年5月股指成功突破前期历史高点后，美股新的牛市周期已经开启成为市场共识。但是经过12、13和14年连续上涨13.4%、29.5%和11.4%后，市场已经累积了大量获利筹码，多空双方分歧开始加剧。15年美股将何去何从成为各大机构和广大个体投资者关注的焦点。

2014年行情回顾

在已经过去的2014年中，各大指数均以上涨报收。SPX在2013年大幅上涨29.5%的情况下，继续攀升+11.4%。但是该指数全年共出现了5次较大的修正行情，震荡明显加大，其中10月份的修正幅度达到-9.86%，一度引发市场恐慌。该指数全年最大回撤曾达到-6%。 

其它各大指数情况也大体类似，道指尽管全年上涨+7.52%，但全年最大回撤也达到-7.46%！中小盘股的表现更富戏剧性，全年最大回撤高达-10.58%，仅仅凭借最后两周的顽强上拉，才使得全年以+3.53%的微幅上涨收盘。科技股表现最强，纳指全年上涨+13.4%，全年最大回撤-5.5%。

正因为大盘震荡加剧，部分市场参与者采取了防御型的投资策略。公用事业类板块成为2014年表现最好的板块，全年整体上涨+31.35%。大盘股、指数型ETF的表现也远超中小盘股的表现。此外，全年表现较好的板块还包括医疗保健+26.3%和科技板块+18.78%。

进入14年10月份以来，原油价格开始加速大幅下挫。美股中能源板块个股被大幅杀跌，该板块成为全年唯一报跌收盘的行业，整体下挫-6.93%。在标普500家成分股中，全年跌幅前20位的股票中就有12家是油气勘探类股票。此外，全年表现较差的板块还包括基础材料+8.2%和耐用消费品板块+9.18%。

在细分行业中，油价大幅下跌使得航空业成为14年全年最大的赢家，该板块整体上涨+84%。 标普500成分股中LUV +127%，DAL+ 79%涨幅居前。此外，铝制品行业表现强劲，CENX以+137%的幅度领涨。半导体、计算机硬件、医疗和饮料业也表现不错。标普500中表现最好的前20位成分股中半导体有两家：AVGO+93%，MU+60%，医疗共5家：EW +94%， AGN +93%， VRTX +67%， COV +54.5%， ACT +54.2%，饮料两家：MNST +54%，DPS +54%。

2015年各板块投资机会分析

放眼2015年，欧洲经济依然举步维艰，俄罗斯和西方国家的冲突可能进一步加剧，新兴经济体包括中国、巴西等经济下行风险不容小视。美国经济的复苏进程也面临外围经济体的干扰。美联储何时加息、加息强度也增加了市场的不确定性。

在市场估值已经普遍大幅上涨的背景下，美国企业能否克服外围经济干扰、强势美元以及上升利率的不利影响，继续保持盈利扩张将成为股市中短期走势的关键。

我们预期在美国经济依然走强的背景下，美股牛市还远未到结束的时候，但是市场的持续动荡将在所难免。因此，挑选合适的投资品种、构建合理的投资组合、充分利用各种投资工具进行风险对冲管理将成为2015年能否获利的关键。 

关于2015年度的总体投资策略，我们将重点关注大型蓝筹科技股、大中型商业银行、住房建筑商、特种消费板块的跨年度交易机会，以及能源板块、航空板块的阶段性交易机会。 以下是我们对各大板块投资机会的总体思考：

-能源板块：14年后半年油价大幅暴跌，引发能源板块整体大幅下挫。尤其是以中小型油气开采为主的公司，股价腰斩不在少数。不少投行（包括高盛、小摩等）均看好15年能源股超跌反弹行情。

但是，我们认为不能因为股价跌得多就买进股票！投资者朋友们千万不要抱着“跌得太多了，一定会反弹”的观点去抄底！

一个投资品种大幅下挫之后（比如13年的黄金和金矿股），通常需要很长时间企稳和构建底部区域。尽管从15年全年来说，能源股反弹是大概率事件。但是该行情的基本定位依然是超跌反弹，作为阶段性行情处理较为合适。从交易的角度来说，过早介入，退出时间把握不当都难以从中获利。

我们认为该板块15年会出现阶段性交易机会。投资者朋友可耐心等待油价企稳，买入财务状况较好、流动性充足、前期大幅下跌但近期经过二次探底成功的中型油气股。如果操作得到，该板块中的个股实现年度盈利目标30-50%不是梦！

-金融板块：15年美联储启动加息是大概率事件，但是加息开始的时点、加息的节奏依然是市场的不确定因素。对于商业银行来说，息差加大有利于提升公司盈利水平。此外，美国经济形势进一步转好也有利于刺激各项信贷消费的规模。这些因素都有利于金融行业的股票。

我们认为15年金融板块中的大、中型商业银行类的股票将出现中长期交易机会。鉴于该板块个股市值均较大，预期板块整体涨幅约15%左右。

但是，从短期技术形态来看，各大商业银行股价当前均面临长期重要阻力位，投资者需要耐心等待技术面突破再入场较为合适。保守的投资者也可以等待大盘回调整理之机，趁低吸纳优质区域性商业银行个股。

-地产板块：住建商板块是12年引领大盘上行的主力军。但是该板块自13年中期至今一直处于区间盘整状态，时间长达1年。最近四个月该板块筑底成功，有重新恢复上行的趋势。

尽管该板块技术面上还需要进一步确认突破有效，但是我们认为该板块15年可能出现中长线交易机会。一旦其中的强势个股率先突破长期历史压力区，同类板块的其它个股也将整体跟进。视选择的个股而不同，该板块年度盈利目标可定为20-40%。

-零售板块：美股中零售类板块每年都会有黑马股涌现，14年度涨幅超过50%以上的不在少数，股价翻番也不足为奇。15年我们将继续发掘零售业中的特种零售领域，尤其是品牌服饰细分行业的黑马品种。另外，综合类零售板块中的大中型市值公司也是攻守两宜的品种，预期将会有跨年度投资机会出现。 

-大型蓝筹股：14年大市值股票，尤其是大型蓝筹股，一直是引领大盘迭创新高的主力。鉴于市场普遍预期15年震荡可能加剧，具有稳定增长、固定派息的大型蓝筹股具有攻守兼备的特征，我们预期其表现依然会非常稳健。尤其是其中的科技和大消费类蓝筹股可作为15年投资首选。

-科技板块：科技板块涉及的公司数量较多，我们推荐投资者朋友重点关注大中型市值、主营业务具有垄断性、中等或快速增长、盈利稳定的公司。小型和微型科技公司、前期热炒但14年暴跌过的板块比如3D打印等均需保持警惕。14年大市值老牌科技股AAPL、HPQ、INTC均表现较为强势，15年我们期待社交和电商板块中的龙头股能引领大盘前行。

-医疗保健板块：美股中医疗保健行业公司数量众多，也是每天都可以创造奇迹的地方。该板块14年全年涨幅超过50%的股票数量就超过70家。但是高回报往往伴随着高风险，我们依然要提醒投资者朋友远离小型制药股。同时鉴于该板块已经连续三年大幅上涨，期间整体涨幅已经达到6倍。我们认为15年该板块整体可能出现大幅震荡，因此想要从中获利，选择优质个股显得尤为重要。我们建议优先挑选营收和净利均快速增长、中型和大型市值的公司作为投资目标。

-航空板块：14年航空板块以整体涨幅+84%成为各分类行业中表现最好的板块。随着油价下跌空间越来越小，如果油价强力反弹，航空业个股今年会面临巨大的获利回吐压力。但是，一旦油价反弹结束之日，可能也就是该板块中期见底之时。因此，该板块今年可能面临双向交易机会。

-其它：国内投资者朋友特别关注的太阳能板块、航运板块14年均表现不佳，我们预期15年整体交易机会不大。对中概股也要保持谨慎态度。

以上仅代表笔者本人观点，期望能够抛砖引玉，启发大家的思考。投资者朋友应自行考证并对自己的投资决定负责。希望大家新的一年投资成功！