一周美股综述和市场前瞻（15/11/16-15/11/20）：

一周美股综述

在上期分析文章《企业财报增长乏力，市场面临双重压力》一文中，我们提醒大家近期要防范市场调整风险，并指出市场可能会去测试2034一线支撑。

本周大盘基本呈现单边下跌走势，周五最低直接跌到了2022-2034支撑区域下沿，全周标普最高2096，最低2022，收盘2023，大幅下跌76点，跌幅达到-3.63%。周K线形成大阴线，一举抹去了前三周的涨幅。至此，大盘年线再次翻红，年初至今下跌-1.74%。

道指最高17900，最低17238，收盘17245，全周下跌665点，跌幅-3.71%。纳指最高5133，最低4925，收盘4927，全周下跌219点，跌幅-4.26%。中小盘指数最高1199，最低1144，收盘1146，全周下跌53点，跌幅-4.43%。

WTI油价本周破位下行，最高$45.12，最低$40.22，收盘$40.74，全周下跌$3.78，跌幅-8.49%。油价再次创出11周来新低，后期走势不容乐观，再次探底难免。

黄金连续四周下跌，但是本周跌幅收窄。全周最高$1094，最低$1073，收盘$1081，小幅下跌$7.4，跌幅-0.68%。面临前期低点支撑，短线可能有反弹需求，前方第一阻力在$1100附近。

标普500中仅公用事业板块整体+0.69%飘绿，其余全部下挫。能源整体大幅-5.47%再次领跌。耐用消费品和科技板块跌幅超过大盘。

在细分行业中：服装、消费电子、铝业、替代能源本周整体跌幅超过-10%，旅游、博彩、特种零售、鞋业、计算机硬件、航运、油气管道、能源、药品零售等行业整体跌幅超过-5%。只有饮料、金矿、供水等少数行业逆市上涨。

本周大盘惨淡下跌，上涨股票数量大幅萎缩2/3，涨跌比为1295：4923。创年内新高的股票数量减少近四成至341家，创新低数量增加近一倍至665 家。前期强势股开始全面回调，市场调整压力加大。目前三大市场股价站在年线上方的比例减少9个点至29.5% 。

下周市场前瞻

截至到本周五，标普500家大公司中已经有463家公布了本季度业绩，占比为92.6%。第三季度公司整体经营状况已经明朗。其中74%的公司盈利超过市场预期，但是只有不到一半的公司，45%营收超过了市场预期。

整体盈利与去年同期相比-1.8%，营收同比-4%，这是SPX500连续两个季度业绩同比下滑。市场预期15Q4企业经营形势依然较为严峻，其中能源、基础材料、IT和工业行业的营收和净利将同比继续下滑，必需消费品和公用事业两个行业营收会小幅增长，但是净利同比将出现下滑。 

不断下滑的油价对能源行业影响较大，如果剔除能源类公司，标普15财年整体营收和净利依然会实现正增长。放眼16财年，市场预期企业经营状况将出现好转，包括能源、基础材料在内的所有行业依然会实现营收、净利同比正增长。

目前标普前瞻市盈率为16.1，高出过去10年历史平均值14.2约13.4%（如下图）。该偏离幅度已经超过07-08年金融危机前的估值水平。 

企业整体业绩不佳，加之大盘面临前期盘整数月的头部技术压力，市场需要重新向下寻找支撑，从而修正短线过高的估值。此外，周末爆出巴黎恐怖袭击事件、美联储12月加息概率上升等宏观政治和经济事件均增加了市场短期的不确定性，美股短线波动在所难免。

从短线技术层面来说，大盘高位调整已经进入第八天。股指已经接近前期1990-2020区域，该区域是大盘10月2日非农当日逆转形成的双底的颈线位置（如图）。如果下周股指继续下挫，在该区域形成暂时止跌反弹的概率较大。

因此，从短线具体操作策略来说，下周初我们可以重点关注1990-2020区域的得失。如果股指快速下探到该区域后产生反弹，第一阻力在2034-2039区域。只有股指成功突破该区域，大盘才可望慢慢企稳。后续可能通过横向震荡整理、以时间换空间的方式完成整个调整过程。如果下周出现强反弹，股指第二阻力区域在2054-2058一线。

如果股指周初不幸直接跌破1990-2020区域， 或者经过一段时间反弹后下周后半段再次跌破该区域，多头就要引起特别警惕。股指支撑区域将下移至1951-1954一线。该区域是10/2日大逆转形成的跳空缺口位置，也是本轮上涨多头集中建仓的区域，一旦失守，多头最后防线将崩溃。市场面临再次探底格局。大盘可能再次陷入中期调整，无论调整周期，还是调整幅度都将大大延长和加大。

尽管投资者需要防范短期，甚至中期，市场将要面临的调整压力，但是从长期的角度来说，在美国企业整体业绩依然向好的背景下，大盘短线波动不会改变长期依然走牛的大格局。 我们预期股指经过一段时间修正过高的估值，在消化前期连续六周上涨带来的大量获利回吐压力之后，可望重拾升势，继续前行。

下周我们需要密切关注巴黎恐怖袭击事件的后续进展，以及将于周三午后公布的FOMC会议纪要。此外，美股财报季节基本接近尾声，两家道指成分股HD和WMT下周将公布业绩，大量中概股也将密集公布财报，国内的朋友可予关注。

部分公司财报具体日程如下：

周一    JD、NOAH、NUAN、URBN

周二    CMCM、JASO、SOL、VIPS、HD、WMT

周三   CTRP、EJ、LEJU、NTAP、SINA、SFUN、WB、GMCR、LB、LOW、CRM、SPLS、TGT

周四  ADSK、BBY、GPS、ROST、SPLK、WDAY、JKS、MOMO、TAOM

周五   FL

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