市场风雨飘摇,恐慌中酝酿机会

一周美股前瞻及个股交易机会(18/03/25)

本周美股前瞻(Mar26 - 30)

[本期导读:还有4个交易日本月以及第一季度就将收关。美联储加息以及中美贸易战是否会终结本轮大牛市?市场如何看待即将开始的18Q1新财季?本期从基本面和技术面两个方向详细分析了美股短中长期可能演变路径,以及近期投资策略。详情可参看文中具体说明。]

美国四大股指全线暴跌。权重最大的金融板块整体下跌超过-7%,本轮牛市一直领涨的科技板块整体下挫-7.66%,两者成为引领大盘回落的主要动力。其中银行板块一周跌幅超过-8%,网络行业跌幅超过-11%,制药板块全周跌幅超过-9%。两大交易所涨跌比仅为1:4.67,市场非常惨列。

标普周一直接开在50天线下方,2741成为全周最高点。周五最低下探至年线2585,收盘2588点。全周大幅下挫-163点,跌幅达到-5.95%。道指全周大跌-1413点,收盘23533点,跌幅-5.67%。纳指收盘6992点,大跌-6.54%。中小盘指数收盘1510点,大跌-4.79%。

媒体和很多市场人士普遍把股市暴跌原因归结于:1)科技龙头FB爆出用户数据被大规模滥用丑闻,股价大幅下挫,引发其它FAANG股价下跌。2)美联储如期加息,尽管18年加息三次少于市场预期,但是未来两年加息步伐会加快,银行股大幅回落。3)中美爆发贸易战,市场不确定性增加,中国营收占比较高的公司如BA(13%)、AAPL(20%)、SBUX(14%)、MMM(10%)以及INTC、TXN、NVDA、QCOM、GM等股价均大幅下挫,带动相关板块下跌。如果再加上近期业绩不佳、股价大幅下挫的大消费龙头如MCD、COST、WMT等因素,支撑股指的几大板块都处于风雨飘摇之中,投资人无处藏身,只能夺路而逃。

股指暴跌已成事实,市场情绪再次被恐慌主导。又到了回顾《暴跌之后股市何处何从》(详见2月5日文 )和《本轮调整行情的性质及应对策略》(详见2月12日文)的时候了。在2月初股指大幅暴跌之时,笔者通过上述两篇文章从基本面和技术面两个方面对美股短、中、长期走势进行了详细分析。基本结论可以概述为:美股长期牛市格局没有改变,在企业盈利继续增长的背景下,市场尚不具备走熊的基础。本轮回调性质为技术性修正行情,调整时间会以月来计、幅度会达到本轮上涨的1/3-2/3。经过两个月近8周调整之后,上述结论是否有变呢?

首先还是先来看看基本面:美联储进入加息周期已经是确定性事件,不确定的只是加息快慢的问题。随着美国利率的不断走高,企业运营成本也会逐步增加,最终会对经济活动产生抑制,从而导致牛市终结。另一方面,美国政府采取的减税、增加基建投入以及其它各种美国优先政策,会对经济活动具有刺激作用,从而部分抵消前者的不利影响。至于近期被市场热炒的中美贸易战,目前对市场心理的影响远远大于对经济活动本身的影响。贸易战可能规模、涉及范围、征税幅度、持续时间等等都具有非常大的不确定性,目前评估对两国经济活动的最终影响尚为时过早。但是有一点勿容置疑,如果中美两国不能妥善管控好双边争端,本轮牛市因此而被提前终结的风险是存在的。

无论如何,上述三大因素最终都会传导到企业盈利报表上。尽管经历了上周股指的暴跌,但是市场分析师依然在向上修正即将于3周后开始的18Q1财报的盈利预期。目前市场预期标普500家大公司本年度第一季度盈利增长将达到+17.2%,这将是11Q1以来的最好水平。营收增长将达到+7.2%。企业盈利增长将在第三季度达到峰值+20.8%,其后会逐步回落。营收增长的峰值则会出现在Q2,为+7.6%。从机构投资者的角度来看,无论是美联储目前的加息幅度还是中美贸易争端,都没有实质性影响企业盈利增长的步伐。经济活动依然向好、牛市进入末端但是尚未转熊(除非事态失控)。

其次,从技术分析的角度来看:自2月中上述两篇文章发布之后,科技股走势曾经非常强劲,期间纳指一度短暂突破元月份高点。中小盘指数也非常接近前期历史高点。反弹之强劲超过笔者预期。但是,期间大盘股、尤其是蓝筹股走势一直落后于上述两指数。道指始终没有突破日线下降趋势线,成为拖累大市的主要原因。标普反弹幅度尽管也超过2月份文章的预期,但是2月和3月收盘均没有超过元月份收盘位置,月线形态并没有改变中期依然处于调整格局的态势。

本周还有4个交易日三月份和18Q1就将收关(下周五因Good Friday休市)。SPX本月关键参考位置还是2683。由于上周五收盘在2588点,在仅有4个交易日的情况下,两者相差甚远,如果不出意外,三月份标普月线破位的可能性更大。这样下端支撑2520-2530附近的得失就成为本周关注的重点了。一旦该处失守,2/12日文章提示的长线可能见底的区域2480-2440就是后市目标了。其它股指情况基本类似,纳指本周可重点关注6730附近能否止跌,周四能否收在6924上方是中期能否继续维持横盘整理的关键点位。

本周短线技术走势:经过连续两周大跌之后,SPX短线已经进入超卖状态,未来1-2周随时可能出现技术性修正。本周初上方阻力分别位于2625-2648区域,以及2263-2683区域。股指只有重新回到2683上方,中期就依然是横盘整理、以时间换空间的格局。下方最近的支撑依然是2580年线的得失,周初短暂跌破该位置立即收回是超跌反弹信号。如果周初不幸继续破位,下方第二支撑在2520-2530区域。无论短线路径如何演变,大幅下跌之后,市场需要更多时间修复被破坏的技术形态,调整行情还将持续更多时间。投资者要为此做好相应心理准备。

从近期具体操作策略来说:18Q1新财季将于3周后开启。未来一段时间中长期投资者可密切关注各行业龙头股走势。经历数年牛市之后,多数个股价格已高。短线大幅暴跌往往是价值投资者乐于看到的状况,本轮修复正好为投资者提供了潜在的再次入场机会。中长期投资者可密切关注前期未能上车、近期出现快速回落、幅度达到20-30%、股价接近周线或月线前期平台区域的品种,可逐步分批建仓。即将到来的新财季,市场会根据各公司业绩情况进行重新估值。错杀的品种会得到价值修复。对于短线活跃交易者而言,在股价未出现明显止跌企稳信号之前,空方下单是顺势操作,但是由于短线超跌,要随时提防股价快速反弹。从多方下单则需要耐心等待股价止跌企稳,并出现确认反弹信号时方可入场。

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重要基本面事件日程:

宏观数据:

本周多位美联储成员将发表公开讲话,值得特别关注。周三将公布GDP值。周四将公布芝加哥PMI,债券市场2点提前闭市。周五因复活节前的Good Friday休市一天。

企业财报

标普500家大公司17Q4财季盈利同比+14.8%,营收同比增长+8.2%, SPX前瞻市盈率为16.4,略高于5年均值16.1,也高于10年均值14.3。

市场目前预期18Q1盈利增长将达到+17.2%,营收+7.2%。Q2盈利增长+19.1%,营收+7.6%。Q3 盈利+20.8%,营收+6.3%。Q4盈利+17%,营收+5.5%。2018财年标普500家大公司盈利将同比大幅增长+18.4%,营收同比增长+6.6%。

本周有6家标普500成分股公司披露业绩。部分重要公司财报日程如下(数据来源:Nasdaq网站):

周一:  PAYX、RHT  

周二:  FDS、INFO、LULU、RH

周三:  BB、GME、PVH、WBA

周四:  STZ、VJET 

周五: Good Friday休市


上周美股综述(Mar19 - 23)

大盘指数:四大股指全部暴跌。标普周一直接开在50天线下方,2741成为全周最高点。周五最低下探至年线2585,收盘2588点。大幅下挫-163点,跌幅-5.95%。道指全周大跌-1413点,跌幅-5.67%。纳指大跌-6.54%,中小盘指数大跌-4.79%。

油价:本周最高$66,非常接近元月份高点。最低$61.45,收盘$65.88,上涨+5.56%。黄金:全周最高$1350,最低$1306,收盘$1350,上涨+2.87%。美元指数:本周最高90.03,最低88.97,收盘89.03,跌-0.85%。周线继续横盘整理。恐慌指数:本周大幅飙升+57%,收盘报24.87。

板块表现:标普9大板块全线暴跌。科技整体大幅下挫-7.66%领跌,其次是金融-7.1%和医疗-6.7%。能源整体-0.8%跌幅最小,其次是公用事业-2.37%。

本周分类行业除军工、金矿、油气开采、太阳能等少数行业外,其余全线暴跌。其中银行、家具、电子办公设备、快递整体跌幅超过-8%。制药整体跌幅超过-9%。饮料、网络和钢铁整体跌幅超过-10%。市场非常惨淡。

市场深度:本周两市股票涨跌比大幅回落报1097:5127(上周2621:3579 )。创52周新高股票报323家(上周647  ),创52周新低股票数量592家(上周 356 )。价格位于SMA200年线上方的股票占比报43.2 %(上周57.3 %)。 

注:以上内容仅代表作者个人观点,供学习交流之用。读者应自行判断,并对自己的投资行为负责。Stay With the Price Action!