美股长期走势推演:牛市末期

 

一周美股前瞻及个股交易机会(18/10/14)

本周美股前瞻(Oct 15 - 19)

[本期导读:美股近期全线暴跌,市场看熊的声音开始增多。由于年底前美股面临财报、中期选举、贸易争端等诸多不确定性,加上经历连续11个季度大幅上涨之后,市场累积的获利筹码已丰,股市出现回落修正也并不出人意料,目前就断言美股转熊尚为时过早。应部分读者的要求,本期笔者将试图从基本面和技术面两个方面和大家探讨一下美股长期可能的演变路径,供大家参考。详情请参看文中具体说明。]

美国各大股指全线下挫。中小盘股和科技股继续领跌。罗素2000连续6周回落且跌速加快,上周单周跌幅达到-5.23%,自高位回调最大幅度已经达到-12.1%。纳指前周大幅下挫-3.2%之后,继续下跌-3.74%,从高位回调最大幅度达到-10.6%。大盘股和蓝筹股近期也开始补跌。道指全周下跌-1107点,单周跌幅达到-4.19%,从高位最大回落-1951点,跌幅-7.2%。标普全周下跌-118点,单周跌幅-4.1%,从高位最大回落-211点,幅度也是-7.2%。

市场普跌,深度指标继续恶化。截止周五收盘,股价依然站在年线上方的个股比例仅27.2%。四大股指周四全部失守年线,周五反弹回升之后,目前INDU暂时收在年线上方,SPX和COMP正好收在年线位置,RUT已经连续3天收在年线下方。两市下跌股票的数量是上涨股票数量的5倍之多。全周除了金矿和食品批零两个子板块上涨外,其余87个子板块全部下挫。标普11个行业更是无一上涨,为近期罕见。前期强势个股也未能幸免。AMZN和GOOGL自高位回落已经达到-17%,AAPL相对抗跌,但是最大回落幅度也达到将近-10%。从年内高点回落幅度超过-20%的个股比例达到56.4%,超过-30%的也超过1/3。 市场非常惨淡。

短线大幅暴跌之后,市场看熊的声音开始增多,一些前期坚定看多的大型机构投资者也开始转向。由于影响股市的因素较多,涉及宏观政治、经济的方方面面,因此想要准确预测股市长期走向是一项艰巨的挑战。市场出现不同声音也是正常状态。对于个体投资者而言,由于涉及资金量普遍较小、投资时间窗口普遍较短,与其花费很多精力在不可预知的长期走势的争论上,不如多注重可以实际把握的操作层面的问题。

由于近期询问美股长期走势的读者较多,因此本期将重点和大家做一些理论上的探讨,以下纯属个人观点,希望对大家有帮助。在跳进最后的结论之前,我们不妨先看看市场给我们提供了哪些信息:

首先,从技术面来看,纳指自16Q1探底回升之后,已经连续9个季度上涨,期间最大涨幅达到+93%,季K线9连阳。标普自16Q1低点开始回升后最大涨幅达到+63.5%,期间仅18Q1出现过一个调整阴十字星K线。股指连续11个季度大幅上涨之后,市场累积的获利筹码较多,回调整理也是正常行为。尽管本季度仅过去两周,两个指数基本回吐Q3全部涨幅,跌速较快,从而引起市场的恐慌。但是,目前无论从整体跌幅,还是长期技术形态来看,大盘长期上行通道依然保持完整。本季度还有2.5月时间,变数还很多,股指先走季线下引线,然后再回升并非没有可能。目前就断言市场转熊尚为时过早。

其次,从基本面来看,年底前不确定因素较多,股市长期走势尚需要耐心等待局势明朗。Q3新财季周五已经开启,市场普遍预期本季度业绩增长速度将会放缓,标普500家大公司增长拐点可能已经浮现。此外,无论美联储还是IMF均向下修正了美国和全球经济增长预期,美国经济GDP将会自Q2高点逐步回落。加上中美贸易战短期无解、美日贸易纠纷又起、美国长期国债收益率走高、美国中期选举也箭在铉上等等。面临居多重大不确定性,市场规避短线风险、落袋为安心理占上风,大盘回落调整也并不意外。只要调整幅度和时间尚处于正常范围,不必急于对大盘长期走势下结论。

个人观点:正如前面几期周报所言,经历连续10年上涨之后,市场累计涨幅已大。在全球主要经济体转向紧缩周期的大背景下,美国在经历多轮货币政策和财政政策刺激之后,经济增速将会逐步回落。同时外围新型经济体各项风险正在逐步累积。宏观基本面似乎显示,美国本轮牛市即将走到尽头,当前市场处于牛市末期(或者悲观的观点,处于熊市初期)的可能性较大。

自10月份开始的本次回落调整目前尚难进行技术定位。目前股指依然走自09年开始的延长第三主升浪的可能性较大。本轮调整无论从幅度,还是持续时间都在正常修正范围之内,其性质还需要更多时间观察。它既可能是延长三浪中第5浪的正常调整,也可能是第四调整大浪的开始。无论后续形成哪一种路径,技术面上都不能排除还有一波上升的可能性。

短线而言,经历快速杀跌之后,无论指数还是个股均处于严重超卖状态,随时可能产生技术性反弹。尤其是未来2-4周各公司都将陆续披露财报,优质股经历20-30%大幅修正之后,一旦业绩超过市场预期,不排除股价出现报复性反弹的可能。标普短线最重要的支撑在2700一线。如果后市能坚守住该区域,大盘在年底前能重新恢复上行,那就意味着第三主升浪将继续,牛市尽头尚早。当然我们需要提防另外一种可能性,如果SPX经历短线反弹之后再次遇阻回落,并最终跌破2700一线支撑,那么本次回落演变成第四浪调整的概率就大幅增加了。无论调整幅度,还是调整时间将大大延长。下方2590-2550区域是多方最后防线,一旦股指跌破该区域,则前面推演全部不成立,当前调整将是真正熊市的开始。 后续我们需要密切关注前述技术位置和基本面事件的发展。

不管股指后期如何演变,从操作层面来说,投资者宜根据自己的投资时间窗口来采取不同应对策略。对于短线活跃交易者而言,当前阶段不宜再继续杀跌。一旦股价出现企稳迹象,或者财报利好,随时准备介入超跌反弹行情,以优选前期优质强势股为主。对于中期投资者而言,大盘快速杀跌之后需要更多时间修复,可以趁反弹走高之机做空弱势股或者财报不佳的个股。对于长线投资者而言,耐心观望、等待大盘方向明朗似乎是理智的选择。也可以趁优质品种大幅修正之间,慢慢累积,小幅建仓,尤其是财报利好的品种。但是,一定要控制好仓位,并做好相应对冲措施,防止前述最坏的可能性发生。

重要基本面事件日程:

宏观数据

本周重量级宏观经济数据不多,市场目光转向企业财报。周一公布零售数据,周二工业生产、房价指数,周三新屋开工、FOMC会议纪要,周四费城FED制造业报告,周五存量房销售。

企业财报

目前SPX前瞻市盈率为15.7,低于5年期均值16.3和10年期均值14.5。市场向下修正18Q3 盈利预期至+19.2%,营收+7.3%。目前预期18Q4盈利+17.1%,营收+6.3%。19Q1 盈利+7.2%,营收+6.4%。19Q2盈利+7.5%,营收+4.8%。

截止周五已经有6%的标普成分股公布业绩。盈利同比增长+19.1%,营收同比增长+7.3%。本周有55家标普500成分股公司披露业绩,包括7家道指成分股以及科技NFLX等。部分重要公司财报日程如下(数据来源:Nasdaq网站):

周一:BAC

周二:GS、BLK、CMA、CSX、INFY、IBMJNJ、LRCX、MS、NFLX、UAL、UNH   

周三:ABT、AA、STLD、USB   

周四:AXP、BK、CP、ISRG、NVS、NUE、PYPL、PM、SAP、TSM、TRV  

周五:CLF、HON、PG、SLB、STT、STI、VFC   

18h2

(司徒老师主持的<中长期整体仓位/个股期权对冲课>将在10月21日开学,课程详情和报名可咨询客服: bea该Email地址已收到反垃圾邮件插件保护。要显示它您需要在浏览器中启用JavaScript。

上周美股综述(Oct 08 - 12)

大盘指数:本周四大股指全线暴跌。科技股和中小盘指数连续两周大幅下挫,道指和标普补跌。经过周五探底回升之后,SPX和COMP正好收在年线位置,INDU暂时回到年线上方,RUT连续三天收在年线下方。罗素2000连续第6周回落,本周跌速加快,收盘1546,全周跌-85点,跌幅达到-5.23%。纳指本周再跌-291点,跌幅-3.74%。 道指全周下跌-1107点,跌幅-4.19%。标普全周最高2894点,最低2710点,收盘2767,下跌-118点,跌幅-4.1%。  

商品:油价本周开始回落。全周最高$75.28,最低$70.51,收盘$71.34,下跌-4%。黄金创8月份以来新高,全周最高$1230,最低$1186,收盘$1222,涨幅+1.36%。美元指数连续两周反弹后回落,全周最高95.84,最低94.64,收盘94.91,下跌-0.41%。 恐慌指数全周大幅飙升+44%,最高28.82,收盘回落报21.32。 芝加哥期权交易所指数Put Call Ratio基本与上周持平报1.22(上周1.2)。

板块表现:标普重新划分后共11大板块,本周全部下跌。其中基础材料板块整体大幅下挫-6.73%,工业-6.37%,金融-5.61%,能源跌-5.39%。公用事业跌幅最小,但是整体也下跌-1.27%。其次是必需消费品-1.98%。

本周分类行业除了金矿和食品批零上涨外,其余87个行业全部下挫,整体跌幅超过-5%的就有鞋业、服饰、汽车零部件、家具、耐用家居用品、芯片、通讯、电子设备、航空、航运、军工、铁路、航空、机械、化工、造纸、包装、铝、油气设备与服务、综合能源、油气勘探与开采、银行、保险、资产管理等。市场非常惨淡。

市场深度:本周两市股票涨跌比1047:5304(上周1568:4773)。创52周新高股票163 家(上周367),创52周新低股票数家1520(上周1030)。价格位于SMA200年线上方的股票占比回落至27.3 %(上周42.2%)。

注:以上内容仅代表作者个人观点,供学习交流之用。读者应自行判断,并对自己的投资行为负责。Stay With the Price Action

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