欧洲的尴尬

市场本周行情波动有所加大,主要是受到消息面的影响。本周美股SPY创出了新高302.46;原油冲击前高58.8后出现了大幅回落,最后收在55附近,走势又变得扑素迷离;黄金本周在上涨通道下沿1490撑住,但反弹失败,最后以连续三周阴线收盘。

 

宏观简述(宏观观点原型出自MFI金融研究

本周激动人心的事件有两个,第一个是 Donald Trump应中国副总理的请求,延迟对中国商品加征的关税至1015日“以表善意”,第二个是欧洲央行宣布降息和重启QE。本周讲讲第二个。上两期期货周报讲了美债收益率曲线的一些东西,而里面没有讲到的一个关键内容是日本和欧洲,他们都是起到加速器的作用。

 

既然能起到加速器的作用,那证明它们俩的地位不一般,先从日元说起。全球的离岸金融生态是以日元为核心的,以日元作为最基础的套息资本,作为全球资本循环的基础,为什么日元是个最基础的套息货币呢?因为日本有大量的产业在海外,日本的GNP远高于GDP,而且日本利率一直稳定保持在低位,甚至目前是负利率。所以一旦出现重大风险,日本会缩表,日元就需要这些套利资本把离岸的头寸都卖掉,比如香港的、大陆的、欧洲的卖掉。这时候美元/日元与黄金是非常好的对冲组合,美日一飙升,黄金就暴跌。反之亦然,经济好转的时候日元就会拼命加杆杠,扩表,造成海外投资过热,向欧洲输入资本和通胀。

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1 黄金与日元的反比关系(绿色为黄金,蓝色为日元)

 

那接下来的问题就轮到欧洲了。在风险来临的时候,日本把欧洲资产的卖掉之后,欧洲就要采取宽松政策去应对。但欧洲结构特殊,就是欧洲的企业是最弱的,欧洲的主权债务都被欧洲央行兜着,而欧洲企业不像日本企业被日本央行兜着,欧洲央行没法买私人部门的信用债,否则欧洲各国会吵架的。欧洲的企业也不像日本和美国,没有海外的产业资产,所以欧洲的信用利差是最脆弱的环节,每次受到危机冲击之后,欧洲的信用利差是最敏感的。因此,一旦紧缩螺旋来的时候,欧洲的企业很受伤,所以欧洲就必须宽松。反之亦然,欧元区经济体对通胀承受能力很脆弱,通胀一上去加息比谁都快。这样一来,就会对美元的升贬值形成反馈。

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2 长周期看,欧美利差一直在负向扩大,迫使欧元处于相对低位,意图稳定经济

 

通过这样的基本面分析,就不难理解在美联储宣布降息后,欧洲央行本周四为什么会宣布降息和重启QE。那下周就要看美联储怎么应对了,Trump VS Fed keep going!

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技术分析

黄金

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本周黄金的走势大体贴近上周的预想,低点1492.1,高点1532.2。目前已经到了这轮上涨通道的下沿,但暂时看下跌动能还有,预计下周低点会去到1470附近,之后应该会有所反弹,高点区域先看1510-1530之间。目前黄金最重要的高点是1530,只要接下来1-2周的反弹高点在1530之下,那就会正式开启周线级别的修整行情,下一个周线目标就会是1430-1450区间。

 

原油

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 本周原油对多方来讲,虎头蛇尾,前两天延续上周的势头冲击前面阻力,一度测试7/31的高点58.82,本周最高58.76,但后来却一落千丈,星期二和星期三都出现过一根5分钟K线的跌幅达到1美金,这种走势做多比较困难,后面两天便一直围绕上周提到的关键位置55震荡。

 

然而中秋佳节送惊喜,美联社和路透社报道沙特内政部14日称,当天凌晨,沙特阿美石油公司(Saudi Aramco)的“世界最大石油加工设施”和一个油田遭无人机袭击,导致一个“对全球能源供应至关重要的加工设施”发生大火。周末行情瞬间涨停。

 

实际上,不管消息怎么样,小编认为下周的走势是偏空的,因为日线级别的动能连涨3次都不能有效突破区间,那么53-50这个区间会被再次测试的概率不小。那所以就算周一亚洲盘高开,那继续往下打是大概率的事情,至少fill gap走不掉。小编认为高开的幅度也不会太大,估计56附近吧,下周关键低位是53,守不住的话测试50的概率会增大。下周成功向上突破58的概率不大,除非阳线特别强劲。

 

 

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