Q4’s Transformation Is Coming

 

本周由于中美谈判,机构趁机制造波动,一周下来整体趋势没变化。美股标普期货依然在上周的范围里面震荡,最低2881.75,最高2994,报收2970.25;原油本周止跌,周线收涨,最低51.38,最高54.93,报收54.91;黄金与标普期货相对应,也是在上周的范围里面震荡,最低1478,最高1522.3,报收1493.5

宏观简述(宏观观点原型出自MFI金融研究

尽管市场本周的焦点集中在中美谈判这个事件上,但从更宏观更基本面的角度去看的话,有些事情正在发生着转变,那就是全球库存周期的转变。(这里只阐述概况,细节的推导省略

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1 美国(蓝色)欧洲(红色)中国(绿色)PMI指数

先回顾一下,市场从5月份开始其实就进入了一个比较折腾的Risk Off行情,在此期间,全球经济库存周期的运行主要特征是美欧制造业在加速恶化中收敛,同时货币政策收敛,且整体上美国略强于欧洲的格局并无实质性改变,而美元也呈现出偏强走势。那么美元指数偏强和全球库存周期共振探底的格局,是比较经典全球短周期尾部美元走强的模式。

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2 GBP/JPY衡量全球日元套息资本的兴旺,技术上可以看到英镑将走强,日元将走弱,套息活动将恢复活力

在这样一个尾部模式里面,全球宏观的贸易冲突升级叠加央行宽松的宏观范式,随着风险发酵到美欧政治风险而面临着转换(美国中期选举和英国脱欧)。这意味着该范式下的大类资产运动(强美债强美元)也会面临转换。所以预计接下来的第四季度,将会是全球政治范式和风险结构的一个巨大的转折期。即美元见顶,美债走弱,商品随着库存周期的上涨而上涨;市场的风险焦点将从中美矛盾转移到英国脱欧和中东矛盾。

 

技术分析

黄金

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黄金尽管本周收跌,但是依然保持一种相对强势的走法。之前假设的跌破1490后就会走出一波Head and Shoulder pattern的行情大概率不成立,因为其时间过长,而且日线级别的下跌动能看起来不强。但周线级别是明确进入了修整行情,因此黄金接下来的走法大概率是走一条下降通道而已,然后会尝试再一次的走高,这里所需要的时间估计要维持至少3-4周。那么黄金的重要支撑就会是1460-1470,重要阻力区间在上图的下降趋势线,范围大概是1520-1530之间。

 

原油

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 原油暂时还在之前的区间里面宽幅震荡,但从动能指标来看,估计调整接近尾声,需要观察的时间2-4周。下周的行情先涨后跌的概率比较大,涨要看能不能突破57,跌要看53-54能不能守住。要是53-54能守住,那么走势上就会形成比较好看的higher low,否则依然需要留意假跌破50

 

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