【毕肯周报第320期（20/01/19）】

财报密集披露，轻指数重个股

[本期导读：美股19Q4财季已经拉开大幕，未来3-4周各行业龙头股将密集披露业绩，个股走势也将因此发生分化。上周两大投行财报靓丽，股价直逼历史高点。五大传统银行业绩一般，股价回落调整。近期各板块表现、龙头股关键技术形态、大盘后市演变等，详见文中具体说明。]

美股19Q4财季正式拉开大幕，市场焦点转向企业基本面，个股走势也因财报结果发生分化。截止周五，已有9%标普成分股公司披露业绩，整体盈利同比-2.1%，略差于此前市场预期，为连续第四个季度出现同比下滑，营收同比+2.7%。目前标普前瞻P/E为18.6，高于5年期均值16.5和10年期 均值14.8。接下来这周将有58家大公司公布财报。

根据传统惯例，每次财季都是金融龙头股打头阵。其中两家主要投行高盛GS和大摩MS因FICC营收大幅回升，股价强势冲高，后期目标指向历史股价高点。五家主要传统银行如小摩JPM、美国银行BAC、花旗C、富国银行WFC和PNC等因净息差收入下滑，股价出现不同程度回落。接下来两周将要公布财报的公司中，信用卡龙头V和MA财报前继续强势上行，股价继续刷新历史高点。金融服务如评级公司穆迪MCO、标普SPGI，结算公司GPN、FIS等继续稳步攀升，表现强劲。保险公司股价高位震荡震荡为主，等待业绩明朗。本周道指成分股保险龙头TRV、三家信用卡公司AXP、DFS和COF将公布财报，需要特别留意。

科技龙头股（包括FAANG）财报通常集中在月底和二月初。目前FB、GOOGL、AAPL走势较为强劲，股价稳步上行并不断新高，成为市场的主要人气指标，AMZN和NFLX表现稍弱。芯片除QCOM、AMD向上突破外，其它个股多数维持高位盘整，等待业绩明朗。软件龙头ADBE、ADSK股价新高，继续领跑，其它个股如WDAY、ZS、ZEN、SPLK等前期反弹强劲，目前均接近关键压力，有遇阻回落迹象。前期活跃的题材股如TTD、SHOP等开始高位震荡，倒是前期回落调整的电商如W、ETSY，共享车UBER，社交TWTR、SNAP等开始强势反弹。本周NFLX和芯片龙头TXN将公布财报。TXN能否借财报之机突破前期平台高点继续上行，NFLX能否站稳年线继续补缺口是主要看点。

近期消费板块整体表现一般，龙头股中零售店HD、LOW、COST，餐饮SBUX、MCD，消费PG、NKE等走势相对比较强劲，股价或创出历史新高，或重新接近前期历史高点。这个板块多数个股财报主要集中在月底或二月中，持有的读者正好趁股价上行冲高之机做好对冲保护措施，然后耐心等待财报结果明朗。

其它板块如能源、基础材料、工业、医疗等除少数个股外，整体走势不如大盘。中概龙头股如BABA、TCEHY等经历近两个月大幅上涨之后，近期也集体陷入休整。小板块中大麻龙头CGC、CRON，人造肉BYND等近期转强，这些个股长期技术形态尚未走好，后市还会反复，持有上述品种的投资者也需要做好相应风险防范措施，切勿继续追高。

自从去年10月初探底2855开始回升以来，标普已经连续第15周上涨，周五创出历史高点3329，近3个多月涨幅已经达到+16.5%。尽管短线涨幅已大，但是SPX目前无论日线、周线还是月线均保持完整上行通道，小时级别涨速还在加快，目前猜测大盘何处是顶还为时过早。

SPX本周支撑上移到了3303-3298区域，中长期关键支撑在3260区域附近。只要上述位置不失守，大盘整体就将维持继续上行态势。除上述关键技术点位外，投资者还需要密切关注恐慌指数VIX走向，该指数已经长时间在底部区域12附近徘徊，如果后市再次拉起，大盘将会再次出现动荡。从市场深度指标来看，目前创股价52周新高的数量出现大幅飙升，或预示着调整可能随时来临。

从技术形态上来看，本轮上涨（19 Oct至今）和去年年初（19Jan -May）走势非常相似（如图）。当时SPX在19周时间内大幅上涨+26%！如果历史能够重复，根据时间窗口推算，财季结束后大盘再次面临方向性选择的可能很大。不过，以上仅是个人主观臆测，实际操作还需要尊重市场走势而动。

      综上所述，从技术形态来看，目前股指走势非常强劲，多方明显占据主动。但是，接下来3-4周是各行业龙头股财报密集披露期，个股价格将会产生大幅波动。尤其是那些股价已经创出10年来新高的品种，一旦业绩未达预期，股价将面对大幅修正风险。因此，近期投资者的主要任务还是做好各项风险防范和对冲保护措施。中长期建仓可以优选前期已经完成中期回落调整、本季度业绩超过市场预期的行业龙头品种，趁业绩明朗之机择机进场。

重要基本面事件日程 

宏观数据：

   周一是马丁-路德-金纪念日，美股休市一天。周一和周二没有经济数据公布。周三公布芝加哥美联储全国经济指数，周四公布先行经济指标，周五公布Markit制造业和服务业PMI指数。

企业财报：

   截止周五有9%标普成分股公司已经披露财报。整体盈利同比-2.1%，营收同比+2.7%。本周将有58家成分股披露业绩，包括6家道指成分股。标普前瞻P/E为18.6（5年期均值16.5，10年期 均值14.8）。部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）：

 周一：EDU、LOGI 马丁-路德-金纪念日，美股休市

 周二：NFLX、COF、UBS、TAL、UAL、HAL、CMA 、IBM

 周三：JNJ、ABT、TXN、LVS、STLD 

 周四：PG、INTC、CAMCA、UNP、ISRG、VFC、TRV、LUV、TEAM、DFS、STM、SWKS、FCX、AAL 、DOW    

 周五：AXP、NEE  

 上周美股综述（ Jan 13 - 17）

大盘指数： 股指继续上行并再次刷新历史高点。标普最低3268，收盘于最高3329，上涨+64点，涨幅+1.97%。纳指收盘9388点，全周+210点，涨幅+2.29%。道指收盘29348，全周+524点，涨幅+1.82%。罗素2000收盘1699点，上涨+42点，涨幅+2.47%。

商品：油价小幅震荡，全周最高$59.27，最低$57.36，收盘$58.58，下跌-0.78%。黄金连续第二周高位震荡，基本平收。最高$1563，最低$1536，收于$1560，上涨+0.01%。美元指数第二周回升，全周最高97.41， 最低96.82，收盘97.36，上涨+0.29%。恐慌指数继续小幅回落，收盘报12.1，再次回落到14-12区域，全周-3.66%。 芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio大幅回落报0.78（上周1.39）。

板块表现：标普11大板块10升1跌。公用事业整体+3.66%领涨，其次是科技+2.94%和通讯服务+2.76%。能源整体-1.15%是唯一下跌的板块，其次是金融+1.11%。分类行业涨幅居前的包括汽车、博彩、家具、房产、饮料、消费金融、重型建筑、铁路、供水、电力等。跌幅居前的包括铝业、制药、油田设备与服务、油气勘探与开采、综合石化、银行、零售、固化通信等少数行业。

市场深度：本周两大交易所股票涨跌比5978：2332（上周4634：3682 ）。创52周新高股票2019家（上周1333），创52周新低股票204家（上周181 )。

注：以上内容仅代表作者个人观点，供学习交流之用。读者应自行判断，并对自己的投资行为负责。Stay With the Price Action！