学会这4步,你也能驾驭市场规律、科学投资!

 

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跟随市场、顺势而为一直是金融投资领域中最为行之有效的交易理念,长期以来,经济学家们致力于研究和发现经济指标与金融周期之间的关系,并为了找到其影响资产价格的规律花费巨大精力。


不要以为那些复杂的经济规律离我们很远,作为普通的投资者或消费者,有意识地观察经济和金融周期对自己的影响,且知道在我们的知识体系内可以采取哪些行动,会让我们的生活变得更好。


尤其是对于我们的投资行为,只有理解经济和金融周期所处的阶段和发展方向,才能够在可控的风险范围内作出可盈利的金融决策。以下,Enjoy;

比如说,在高通货膨胀时期,投资房地产、股票和大宗商品是明智的选择,而持有大量的银行存款和现金则无法获得理想的收益回报。


美国有名的经济学家乔治·达格尼诺在《驾驭周期》一书中,详尽地道出了经济和金融周期的运行方式以及其对投资管理的影响,本书以独特的角度解密经济指标与大周期的关系并以此提供预测未来的参考依据。


而更为重要的是,作者以循序渐进的方式为我们构建了基本的投资逻辑框架,在制定投资决策、投资组合管理、风险管理等方面提供了切实有效的指导。


我们市场上绝大部分的投资者,实际上在投资决策过程中并没有一套相对稳定的交易系统,而是随心所欲,情绪指导操作。无视大势和风险、追涨杀跌盲目操作,是众多投资者投资失败的主要原因。而专业的投资人,几乎都按照既定的交易系统,不带情绪地执行操作,以追求获取长期稳定的收益。


立足于书中的周期理论,构建属于我们自己的投资系统,是投资者在金融市场上提高获胜概率的关键,也是本文的主旨。


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第一步:制定策略

制定与经济、金融周期相一致的策略


策略是我们投资系统的灵魂,没有投资策略,你的买卖会变得毫无标准,什么时候买入,什么时候卖出漫无目的。而制定策略,让所有的交易有迹可寻,是我们作出投资决策的第一步。


那么制定策略之前,首先要认识到市场正在发生什么,正处于什么样的趋势,以提高我们策略的胜率。其中周期理论就是我们判断趋势非常重要的支撑。在《驾驭周期》里面,作者以“领先指标”、“同步指标”以及“落后指标”三者的关系构建出一个可靠的用于预测经济周期的模型:


领先指标最先见顶,随后同步指标见顶,最后落后指标见顶。同样,领先指标最先见底,同步指标随后见底,落后指标最后见底。周而复始,经济和金融周期按照标准的规律不断循环。



我们耳熟能详的领先指标包括股票指数、M2货币供应量、PMI指数等;同步指标有比如GDP、工业生产指数等,落后指标则重点关注商业贷款、财政收支、利率等。实际上构成这三个指标的因子可以是多个经济指标的叠加,但为了方便,我们可以利用股票指数代表领先指标、用GDP代替同步指标,用利率代替落后指标。


利用这三种指标运行的时间差,来指导我们的买入卖出策略。简单来说,比如股票市场(领先指标)见顶回落一段时间后,GDP(同步指标)也会随之见顶,接下来利率(落后指标)也走向顶部并开始拐头向下,此后股票市场完成一个周期的轮回,准备进入底部区域,有望出现周期性拐点,重新走强。


如此一来,我们对于投资时机的把握就比较明确了,至少在大方向上能够踏准节奏。


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第二步:建立并管理你的投资组合


投资组合就是解决我们买什么、买多少、怎么买的问题,在建立投资组合之前,首先要明确你自己的投资偏好和预期收益。


在股票市场,如果你的目标是追求稳定、跑赢大盘的话,那么正处于上涨趋势、成交量大、波动稳定的大盘绩优股无疑是更好的选择;


假如你是想追求小投入大回报,那么你的投资标的应该是从那些有成长潜力的小盘股当中挑选;


而对于急于求成、高风险偏好的投资者,市场上正在连续大涨、屡创新高的龙头股可能更加适合他们。


不过要明白一点,所谓“盈亏同源”,不同的风格就伴随着不同的投资风险,我们之所以要主动管理自己的资金,是因为大家都不愿意看到自己的账户发生亏损。因此,获得高于市场表现的收益率和将波动最小化这两点往往是那些专业投资者所追求的目标。


不急于做出决定,分批和缓慢买卖股票是管理投资组合过程中控制波动、风险的重要手段,当你分批买入一部分股票,股票表现不及预期,甚至出现较大跌幅,对于整个投资组合来说影响是有限的,及时作出调整也会变得更加从容。



当买入的股票如期出现上涨,那就代表你的决策是正确的,这个时候再加大投入显得更加合理。同理,在卖出股票的时候也一样,分批卖出止盈可以避免错失更好的机会,分批止损减仓则可以避免因你自己的恐慌导致的情绪化操作。


因此,在管理我们投资组合的波动幅度时,其要点在于,当组合内的某只股票出现大幅上涨并风险正在累积时,你就要开始分批止盈;当某只股票表现大幅偏离市场时,你也要分批抛售止损。以到达整个投资组合的收益率曲线平稳上涨的目标。


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第三步:控制风险


书中提到一个很直观的有关风险的等式:15%+15%+15%-15%=6%,这个等式的意思是,如果你的投资组合连续3年都以每年15%的比率增长,而在第4年损失15%,那么你的投资组合在这4年的整体收益率刚刚超过6%。可以说,一次亏损就会将这些年积累起来的利润全部抹平。


所以风险控制是我们的投资体系当中最重要的部分,在整个投资环节当中我们需要时刻评估风险,跟踪关注最新的经济指标,如短期利率、人民币汇率走势、通货膨胀、大宗商品价格、债券等等,结合我们学到的周期理论评估出我们当前市场的风险水平。


当经济环境和经济指标都预示着风险正在积累(比如落后指标见底,预示领先指标正迈向顶部),我们就要开始对抛售股票有所准备,视风险程度决定要减仓还是清仓,因为80%的股票走势和市场的整体走势相一致,覆巢之下安有完卵,将风险和损失最小化的唯一途径就是持币观望。



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第四步:对投资系统定期评估


投资永远不是一件轻松的事情,在我们投资组合的运行过程中,还要定期对你的投资系统进行仔细的业绩分析,比如检查你所有买入、卖出的操作是否符合自己的系统规则,有没有人为的情绪化操作;验证你的投资策略是否正确,如果事实证明你的逻辑和策略都是正确的,在收益上也能够得到很好的体现,那就继续坚持执行系统。


如果市场并没有按照你预期的方向走,那就要考虑你的系统是否在哪个环节出现了问题,是组合配置、仓位、情绪化操方面有问题还是你的投资逻辑本身出现了偏差,定期回顾分析以便及时作出调整。


最后,投资是一场残酷的博弈竞赛,一套明确的投资体系是我们参与这场竞赛的前提,而了解和认识经济和金融周期的规律,则能够提高我们获胜的概率。


不过,投资的竞技场上没有一劳永逸的致胜招式,我们需要的是学习,不断地学习来扩充我们的知识储备,丰富我们的视野格局。而乔治·达格尼诺博士的著作《驾驭周期》在这方面就能够给我们带来很好的指引和提升。

 

转自:身边的经济学

 

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